סקירה לשבוע 27.4.25

חודש אפריל יזכר כאחד החודשים הסוערים בעשור האחרון, כשבסופו של דבר מידת השפעתו באחוזים זניחה ביחס לתנודתיות. עם "פרוץ" מלחמת המכסים ציינו כי לא זה מה שיביא למשבר ומדובר במימוש רווחים לאור בועת מחירים (שעדין קיימת).
בסופו של יום, ומבלי שקיבלנו חדשות ברורות ביחס לשינוי במכסים אלא רמזים וציוצים לכל היותר, התנועה מעלה בוול סטריט הבהירה כי התיקון יצא לדרך אבל יש נשיא בבית הלבן שעוקב אחרי השוק ויספק תמיכות כל עוד זה תלוי בו.
ואחרי כל זה, בסופו של דבר אנו חוזרים לתמחור המניות שעודנו גבוה. לא ירידה של 10% בערכן (רוחבי כמובן) מקרבת את השוק לשווי ריאלי, כי אם כפול ומשולש. קל להבין גם כי תכנית המכסים לא תסייע לאלו בצד הרווחיות ובודאות תסב נזק בעלות שירותים, חומרים, כח אדם וכן הלאה. במלים אחרות, לחזור חצי שנה אחורה זה נחמד ועל פניו סביר אלא אם לוקחים בחשבון שזה, בראיה רב שנתית, אפילו לא עשירית מהקפיצה שרשמו המדדים.

כל זה על סטרואידים נכון לשוק המקומי. שוב, איננו יודעים מה גורם לציבור להסתער בשבועיים האחרונים אבל ממוצע יומי של 240 מליון ₪, בערך תמיכה עקבית של 13-14 נקודות מדד זהו משהו חריג ביותר ביחס לסביבה הכלכלית-פוליטית-בטחונית בה אנו חיים. זה מבטיח שאין כרגע ירידה יומית עצמאית חריגה. אנו יכולים לרשום צלילה אבל רק אם וול סטריט תרד באופן ניכר יותר ורצוי כפול.
באותה נשימה – נדמה כי התקרה לטיפוס זה, ואנו רואים עקביות גם במימוש הרווחים, כל אימת שהמעוף חוצה רמת 2500 הנקודות. היום (ראשון) היה יום בולט במיוחד לעניין עם כל הסיבות לקפיצה אבל בפועל דשדוש וסגירה בירוק אנמי. הציבור לא ייסוג ברמה זו אבל מחצית ממנו לערך מממש ואז כבר עם תנועה מוסדית/עולמית אנו מקבלים ירידה עמוקה.

לשחקני המעוף 2 מסקנות עקריות מהחודש שנחתם בפקיעה נוחה על אף שהיינו בדיעבד ברווח גבוה בהרבה שבוע קודם. הראשונה, אין שום הגיון או תוחלת למסחר שבועי בלבד ללא שימוש באלמנטים רחוקים. עוד בהנפקת האופציות השבועיות כתבנו מפורשות כי זה הפך רשמית את הבורסה לקזינו, והחודש החולף הבהיר עד כמה בלתי ניתן להתגונן, בין היתר בגלל מסחר דליל, מתנועות מפתיעות.
במספריים: פרמיה מינימלית בשבועית, נניח משלישי עד חמישי, מצויה עד 3 סטרייקים לכל היותר מהספוט כ 1.5% תנועה. לא ניתן להתגונן אם כן, כשהפתיחה היא 2.5-3% ואז נוצר מצב קיצוני = תרחיש הבורסה הוא כזה שהגלגול לחודשי (שהרי אין נזילות כלל בשבועי הבא) מסבה נזק בשל סטיה ותרחישים שונים.
המסקנה השניה מהחודש היא שהתנודתיות בוול סטריט, לצד התמחור הרחוק, הם הזדמנות פז עבורנו לכתיבות עמוקות בכסף עם מרכז פוזיציה נמוך באופן חריג של 100 נקודות. זה תמיד נוח וחכם יותר להתחיל חודש בפער של 2-3% ולתקן במידת הצורך אבל הפעם וול סטריט מבהירה כי תחילת השבוע לא תהא בסימן חיובי, כל שכן בורק.

זה לא בהכרח ירתיע את ת"א אבל כשמוסיפים לכך מימושים מעל 2500, ומאסת כתיבות שחקנים על צד הCALL באופן לא שוויני ל PUT (יחס P/C), אנו מצפים כי הסקירה השבועית הבאה תהא סביבות 2470-80 לכל הפחות.


מניות ומגזרים
מימון ישיר – שינוי המלצה ! תשואה של 26% היא פחות או יותר תמחור ראוי, אולי אפילו מעט יקר לחברה. הוסיפו לכך העובדה כי זה לא זמן למימון (לא יהיו 2 הורדות כפי שטוען הנגיד, לפחות לא במצב הכלכלי הנוכחי) ואנו מעדיפים לממש הנייר.

• ביתר המניות והמגזרים אין שינוי המלצה.

שבוע טוב ומוצלח !

תודה רבה על הסקירה המרתקת

שחקן תודה על הסקירה וכל הכבוד על התזמון עם מימון ישיר
היום היא כבר יורדת

תודה רבה שחקן
האם יש מניה אחרת מהמגזר ששווה לקחת במקום מימון ישיר?

"אנו מצפים כי הסקירה השבועית הבאה תהא סביבות 2470-80 לכל הפחות" . שוב פיספוס של 10 סטרייקים בתחזית ?
שוב שחקני המעו"ף מוצאים את עצמם עמוק עמוק בתחום הפקיעה האסור כבר בתחילת החודש ?

ערב טוב.
תודה למפרגנים.
אלה - מימון ישיר היתה המועדפת מהמגזר, ולכן אם מכרנו אותה זה גם משליך דעתנו על כלל המגזר ובהתאם אין מניה חלופית.
סטיבן - אנחנו גם מופתעים אבל החודש עוד ארוך. סבלנות. בכל מקרה כרגע אין ענייני סקוויז באופק מהטעם הפשוט שהסטיה רק יורדת, ובפרט בהשוואה למועד הכתיבות.

פספוס זה British understatement, השאלה אם האסטרטגיה עכשיו היא לחכות\להזיז קצת, או להניח שהאסטרטגיה המקורית היתה טעות ולחתוך הפסדים?