קביעת משקל המניה במדד

משקל מניה במדד מחושב כל יום שבו מתקיים מסחר ומבטא את היחס בין שווי החזקות הציבור שלה לבין סה"כ שווי החזקות הציבור של כל המניות המרכיבות את המדד.


שווי החזקות הציבור של מניה לצורך חישוב משקלה במדדים מחושב בדרך המותאמת לצרכי ניהול מדדי ההשקעה, והוא תוצאת מכפלה של חמישה פרמטרים:


שער הבסיס של המניה
ממ"מ (מספר מניות למדד - הון רשום למסחר מקובע אחת לעדכון רבעוני)
שיעור החזקות הציבור
פקטור מגבלת משקל
מדרגת נזילות
מתוך חמשת הפרמטרים שמשפיעים על חישוב משקל המניה במדד, רק פרמטר אחד נותר דינמי (שער הבסיס של המניה שמשתנה מידי יום מסחר) ושאר הפרמטרים (ממ"מ, מדרגה, פקטור ומדרגת נזילות) נותרים קבועים ומעודכנים אחת לשלושה חודשים בלבד, במועד עדכון רבעוני.


עדכון רבעוני
ארבעת הפרמטרים הקבועים מעודכנים בתום המסחר ביום חמישי הראשון בחודשים פברואר, מאי, אוגוסט ונובמבר. אם לא מתקיים מסחר בת"א, בלונדון או בניו-יורק במועד זה, נדחה מועד העדכון למועד הראשון שבו מתקיים מסחר בשלושת הבורסות שלעיל.


הפרמטרים הקבועים נקבעים לפי נתוני המניה במועד הקובע שמתקיים 3 שבועות לפני מועד העדכון ומתפרסמות באתר הבורסה שבועיים לפני מועד העדכון.


למועדי עדכון מאגרים ומדדים >


הפרמטרים הקבועים לחישוב משקל מניה במדד
ממ"מ – מספר מניות למדד
ממ"מ של מניה הוא ההון הרשום למסחר של המניה במועד הקובע לעדכון פרמטרים רבעוני ונכנס לתוקף במועד העדכון.


הממ"מ יעודכן באופן חריג במהלך הרבעון רק במקרים מיוחדים בהם נדרש עדכון שנובע מאירועי חברה כדוגמת איחודי הון, חלוקת מניות הטבה, הנפקת זכויות וכדומה.


לצפייה בשינויים צפויים בממ"מ >


שיעור החזקות ציבור
שיעור החזקות הציבור של מניה נקבע לפי שיעור החזקות הציבור של המניה במועד הקובע לעדכון פרמטרים. שיעור החזקות ציבור מעוגל לאחוז השלם הקרוב ונכנס לתוקף במועד העדכון. יש לציין כי שינוי בשיעור הציבור מוגבל לעד 5% בעדכון (רבעון).


מדרגת נזילות
בכל עדכון חצי שנתי יבוצעו החישובים הבאים:


חציון מחזור יומי – חישוב חציון המחזור הכספי יומי ב-6 החודשים שקדמו לעדכון לכל המניות הנסחרות בבורסה
חציון מהירות מחזור – חישוב חציון יחס מהירות מחזור (מחזור ביחידות בבורסה מחולק בממ"מ) ב-6 החודשים שקדמו לעדכון.
תוצאות 2 סוגי החישובים ידורגו וימוינו ל-8 קבוצות של מניות לפי סדר יורד בפורמט שלהלן כאשר בכל קבוצה יקובע חציון מהירות המחזור הנמוך ביותר (T) באותה קבוצה וחציון הסחירות (V) הנמוך ביותר באותה קבוצה.


במועד העדכון הרבעוני, יבוצע החישוב שלעיל עבור כל אחת מהמניות ולפיו תסווג כל מניה לקטגורית מהירות מחזור (T) ולקטגורית מחזור יומי (V).


מקדם נזילות לחישוב משקל של מניה יקבע לפי השתייכות המניה לקבוצה בעלת המקדם הגבוה מבין (T) ו-(V).


במטרה לאפשר סביבה יציבה למדדים נקבע כי:


שינוי מדרגת נזילות מוגבל למדרגה אחת לעדכון
מניה חדשה במדדים מתחילה את הדרך במדרגה הנמוכה ביותר ותתקדם מדרגה אחת ברבעון בלבד עד למדרגה המתאימה
פקטור מגבלת משקל
פקטור מגבלת משקל הוא למעשה המנגנון שמתאים את המשקל של מניות גדולות לתקרת המשקל המקסימלית שנקבעה למניה במדד. בכל מדד נקבעה תקרת משקל שונה בהתאם לתנאי השוק, במטרה להפחית את התלות של המדדים במספר מצומצם של מניות גדולות.


כיצד נקבע פקטור מגבלת משקל?


הפקטור מחושב לפי נתוני המניה במועד הקובע לעדכון הפרמטרים רבעוני ונכנס לתוקף במועד העדכון:


אם משקלה של מניה עולה על תקרת המשקל שנקבעה במדד - נקבע לה פקטור נמוך מ-1. הפקטור מקטין את שווי החזקות הציבור של המניה לחישוב משקלה במדד, כך שמשקלה יפחת עד לתקרת המשקל.
פקטור של מניה שמשקלה נמוך מתקרת המשקל יהיה 1 משום שאין צורך להקטין את משקלה. משקלן של רוב המניות ברוב המדדים קטן מתקרת המשקל, ולכן ברוב המניות הפקטור יהיה שווה ל-1.
מדוע משקלן של מניות גדולות במדד שונה מתקרת המשקל?


הפקטור מחושב על בסיס נתונים במועד הקובע שמתקיים, כאמור, שלושה שבועות לפני מועד העדכון. במהלך שלושת השבועות - משתנים שערי המניות ולכן משקלן של המניות הגדולות שהגיעו לתקרת המשקל ונקבע להן פקטור נמוך מ-1 יהיה שונה מתקרת משקל, כלומר:


מניות גדולות שהשער שלהן עלה יותר ביחס לשערי שאר המניות במדד - יהיה גבוה מתקרת המשקל.
מניות גדולות שהשער שלהן ירד או עלה פחות ביחס לשערי שאר המניות במדד - יהיה נמוך מתקרת המשקל.
עדכון פקטור מיוחד


פקטור מגבלת משקל של מניה יעודכן באופן חריג במהלך התקופה שבין עדכונים רבעוניים רק במקרים מיוחדים כתוצאה מאירועי חברה כדוגמת מיזוג, פיצול חברה, הנפקת זכויות מורכבת וכדומה.
חלק מהאירועים התאגידיים אינם מאפשרים למנהלי מכשירים פיננסים לעקוב במדויק אחר ביצועי המדד ויוצרים חשיפה לסיכון בניהול המכשירים. במקרים אלו למנהל המדדים או לוועדת מדדים יש סמכות להפחית את הפקטור של המניה ל-"0", ובמקרים הרלוונטיים להגדילו חזרה לפקטור המקורי של המניה במדדים לאחר שהאירוע התאגידי הסתיים.


אתר הבורסה