בורסה לני"ע: מציאות לחוד וביצועים לחוד

בורסת ת"א מסכמת את הרבעון הראשון לשנת 2024 אשר היה רבעון מצוין מכל הבחינות, הן ברמת הביצועים
והן ברמת הגיוסים לתעשיית הקרנות.
בורסת ת"א הפגינה עוצמה ברבעון הראשון של 2024 וזאת למרות המלחמה ולמרות הורדת הדירוג. שוקי המניות עלו כאשר מדד ת"א35 עלה בכ-8% ואילו מדד ת"א90 עלה ביותר מ 10% .נזכיר לקוראינו שאלו תשואות של שלושת החודשים הראשונים של השנה בלבד, וזוהי דוגמא מצויינת לתמחור החסר של השוק המקומי בהשוואה לשוקי העולם (לצורך ההמחשה המכפיל הממוצע על מדד ת"א35 עומד על כ-10 ואילו המכפיל על מדד 500 S&P עומד על כ 20), כך שהמשקיעים מבינים את הפוטנציאל הגלום בשוק, ובמידה ונגיע להסכם רגיעה, השוק יגיב בהתאם.
ראוי לציין שהמלחמה והמצב הפוליטי בישראל מתומחר בשוק ועדיין יש מקום לאופטימיות בשוק ההון התל אביבי.
המשקיעים ברבעון החולף המשיכו להגדיל חשיפה למדד 500 S&P באמצעות התעשייה הפאסיבית, כאשר סך הגיוסים למדד זה עמדו על כ 3.8 מיליארד ₪ ברבעון ואילו הגיוסים לקטגוריית מניות בחו"ל עמדו על כ 6.5 מיליארד ₪. בלטה לחיוב גם קטגוריית אג"ח-חברות והמרה בארץ, אשר גייסה כ 2 מיליארד ₪ במהלך הרבעון וזאת לאחר תקופה ממושכת בה נרשמו פדיונות לקטגוריית השקעה זו. הציבור עדיין ממשיך להזרים כסף רב לקרנות הכספיות אשר גייסו כ 7 מיליארד ₪ במהלך הרבעון, אולם הגיוס לקטגוריית אג"ח כללי בארץ מבשר על בוא האביב שכן, הציבור לאט לאט מגדיל את רכיב האג"ח בתיקים, ככל הנראה במטרה לקבע את הריבית לשנים הקרובות, שכן נתוני המאקרו האחרונים עדיין לא מבשרים לנו על תום עידן הכסף היקר, אבל מה שבטוח הוא שלא נראה עוד העלאות ריבית בתקופה הקרובה, וזו בהחלט סיבה מספיק טובה לקבע את הריבית בתיקים.
הנחה זו הביאה לגל גיוסים לקרנות האג"ח לפדיון אשר מחזיקות באגרות חוב עד למועד הפדיון, קרנות אלו זכו לגיוסים של כחצי מיליארד ₪ בינהם הקרנות של עורך המדד iNDEX ועורך המדד Quabify. בנוסף הכריזה הבורסה במהלך הרבעון על שיתוף פעולה חדש, במסגרתו תשיק מדדים בבלעדיות לחברת הראל קרנות נאמנות. בשלב הראשון יושקו שלושה מדדים בינהם תל-בונד צמודות ,5-10 תל-בונד שקלי ,5-10 ומדד תל-בונד צמודות בנקים וחברות ממשלתיות.
גל הפדיונות במדד הבנקים: במהלך הרבעון נפדו מקרנות הסל המשקיעות במדד הבנקים כ 1.7 מיליארד ₪ נטו וזאת לאחר שהיקף הגיוסים עמד על כמיליארד ₪ בחודשים הראשונים של השנה, הסיבה לכך הינה סיבה טכנית ולא השקעתית שכן ישנה מגבלה של אחזקה של 5% במניות הבנקים בקרב הגופים המוסדיים ובמידה והגוף המוסדי מבקש היתר מהפיקוח על הבנקים ניתן להגדיל את האחזקה לכדי 7.5%. לאחרונה כל חברות קרנות הסל הגיעו למגבלה של 5% כולל ההיתר מיוחד של 7.5% אשר נחצה גם כן. מה שאילץ את המנפיקים לבצע "התכסות" יקרה יותר ובכך להעלות לגופים המוסדיים את דמי הניהול, דבר אשר בעייתי מאוד מבחינה רגולטורית. הנושא נמצא בבחינת הרגולטורים וחיוני שיגיע לכדי פתרון, שכן מדובר בחסם מהותי להגדלת חשיפה למניות הבנקים המהוות למעלה מ 20% ממדד ת"א .125 ענף ההשקעות הפסיבי במניות הבנקים מנהל בבורסת ת"א כ 17 מיליארד ₪ כאשר רוב המוצרים מוצעים בדמי ניהול של כ 0.5% ואילו הקרן הזולה בענף היא הקרן "ילין לפידות מחקה ת"א בנקים" המוצעת בדמי ניהול של 0.24% בלבד.

אתר הבורסה