מה זה עדכון מדדים ולמה זה יגרום היום במסחר בבורסה?

היום בשלב הנעילה יעברו מיליארדים רבים בין המשקיעים, סוחרים וקרנות הסל והמחקות במקביל לעדכון המדדים. הבורסה מיישמת רפורמה במשקל המניות במדדים ובהתאמה המכשירים שעוקבים אחרי מדדים - קרנות סל וקרנות מחקות מחויבות להתאים את עצמן למשקל החדש של המניות בכל מדד ומדד. העדכון הפעם הוא בעיקר סביב התייחסות לסחירות והנזילות של המניה. בעבר לקחו את ההשקעות של המוסדיים כחלק משיעור ההחזקה הכולל של הציבור וככל שהשיעור הזה גבוה יותר כך המשקל של המניה במדד גבוה יותר - כלומר, היא מוחזקת יותר על ידי המכשירים עוקבי המדדים (מכשירים פאסיביים)


החזקות הגופים המוסדיים לא יחשבו כהחזקות ציבור
אלא שגופים מוסדיים הם במקרים רבים חלק מבעלי העניין שלא זזים, לא מוכרים ולא קונים, כך שאין להחזקה שלהם קשר לסחירות ולנזילות במניה כמו שיש למשקיע פעיל בבורסה שמחזיק באותה המניה. לכן, ההחלטה היתה להוציא את הגופים המוסדיים מחישוב החזקות הציבור שמעידות על היקף הסחירות והנזילות.
המשמעות היא שככל ששיעור המוסדיים גבוה יותר במניה מסוימת באופן יחסי לשיעור ההחזקות של המוסדיים במניות אחרות במדד, כך המשקל שלה במדד יירד יותר וכך בעת העדכון יהיו בה מכירות גדולות יותר. וההיפך - ככל ששיעור המוסדיים נמוך יחסית, כך המניה דווקא תזכה לביקושים. זה רק חלק מהשינויים הצפויים ברפורמה, אבל זה אומר שהיום בשלב הנעילה יהיו ביקושים והיצעים גדולים במניות רבות.


השוק כבר באופן מסוים מתמחר את זה. בעבר, עדכון מדדים היה קרקע פוריה לשחקנים מתוחכמים להרוויח על חשבון הפסדים של הגופים המוסדיים. אלו היו חייבים למכור ויצרו היצעים והפסדים גדולים. השחקנים המתוחכמים קנו בזול ומכרו למחרת ביוקר. אתם שואלים למה הגופים המוסדיים מכרו? והסיבה היא טכנית - הם חייבים בנקודת הזמן הזו למכור ולהתאים את החזקות שלהם בקרן הסל ובקרן המחקה למשקל של המניה במדד על פי תקנות הבורסה.


בהדרגה, השוק השתכלל, הבורסה גם הקלה על ההתאמות למדד והרווחים הלא הוגנים על חשבון הציבור, התכווצו. ועדיין זה קיים. היום בשלב עדכון המדדים, בשלב הנעילה של המסחר יזרימו קרנות הסל והמחקות ביקושים של כ-2.3 מיליארד שקל למניות מסוימות ומנגד היצעים של 2.3 מיליארד שקל במניות אחרות. השינויים האלו הם בשל עדכון המדדים הרגיל שנעשה באופן שוטף, השינוי המשמעותי בהתייחסות האמורה להחזקות המוסדיים ושינויים נוספים כמו ביטול מדרגות החזקות הציבור.



מה צפוי בשלב הנעילה?
לקראת עדכון המדדים אותן מניות שצפוי בהן היצע, נוטות לרדת. כתבנו כאן על ג'נריישן קפיטל +4.85% שצנחה ב-40% בחודש ותיקנה בשבוע האחרון ועדיין - היא צפויה לקבל היצע העולה על 30 מיליון שקל. מדובר על כ-6% משוויה של החברה וזה כמובן משמעותי מאוד.
גם חברת נובולוג +5.83%שנסחרת בכ-750 מיליון שקל צפויה לקבל היצע משמעותי - כ-40 מיליון שקל - מדובר על מעל 5% משווי השוק. שיעור דומה של מכירות יהיה ב ארגו פרופרטיז +4.06%עם היצע של קרוב ל-50 מיליון שקל כששווי השוק הוא 900 מיליון וגם ב נטו מלינדה +1.62% שנסחרת בקרוב ל-800 מיליון שקל.


ביקושים יהיו ב נקסט ויז'ן 0% המספקת מערכות צילום ביטחוניות. סדר גודל של 100 מיליון שקל כשהשווי שלה כ-2 מיליארד שקל אחרי שהוא שולש מתחילת השנה. אגב, גם בחודש האחרון על רקע המלחמה והזמנת ציוד המניה ובניגוד מלירידות בשוק, המניה זינקה ב-20%.


הביקושים בעדכון המדדים מפוזרים על פני עשרות רבות של חברות וביחס לשווי שוק שלהן מדובר בשיעורים נמוכים יחסית - במניית ארד +0.66%ו טלסיס +2.31%זה צפוי להיות סדר גודל של 2%.


השוק נערך לביקושים וההיצעים האלו, אבל השאלה אם באופן מלא. מי שבטוח מרוויחה מהעדכון הזה הא הבורסה המחזורים בימי עדכון מדדים הם פי כמה וכמה מימים רגילים, ומחזורים זה הכנסות לבורסה.

ביזפורטל