ניתוח מעניין של סגמנט הטלקום

מניות בזק, סלקום ופרטנר צללו ב-23%-43% מתחילת 2023, בין היתר על רקע חשש מעליית מדרגה בתחרות בשוק הטלוויזיה
התמונה שרואים המשקיעים בת"א שונה לחלוטין. מתחילת השנה צנחו מניות שלוש חברות התקשורת הנסחרות בה בשיעור חד: מניית בזק איבדה 22.7%, מניית סלקום ירדה ב-24.5% ומניית פרטנר "הגדילה" ונפלה ב-43%. מה יכול להסביר את התופעה?
"נתחיל מזה שרוב המניות במדד ת"א-35 מציגות תשואה שלילית מתחילת השנה, זו לא שנה טובה בשוק ההון", אומר קפלן. "הירידה במניות הטלקום נובעת בין היתר מחשש לעליית מדרגה בכל מה שקשור לתחרות בשוק הטלוויזיה, עם כניסת FreeTV (חברת סטרימינג חדשה של קשת ו-RGE, ש' ח' ו'). זה משהו שיכול לפגוע בכל החברות - כבר חווינו מלחמות מחירים בעולם הטלקום בעבר, וכנראה שהשוק לוקח פוזיציה של 'בואו נחכה ונראה מה קורה'.
"מעבר לזה, מגזר הטלקום הוא לא המגזר שהכי צומח בשוק, ולא מגזר עם תשואת הדיבידנד הכי גבוהה. אם מסתכלים ברמה של סיכוני רגולציה, זה לא שוק חסר אתגרים. כנראה יש מגזרים אחרים שהם יותר פשוטים ואפשר להשקיע בהם, הרי בסופו של דבר מדובר בניהול תיק השקעות".


יציאת בזק ממדד MSCI גררה היצעים
נציין שבבזק יש גם הסבר טכני נוסף לירידות - יציאתה של מניית החברה ממדד MSCI לאחרונה, שגררה היצעים מצד קרנות שמשקיעות במדד.


ומה יכול להסביר ירידה בשיעור כפול במניית פרטנר?
"אני חושב שחלק מזה נבע מהשינוי ביעדים ל-2023 לעומת מה שחשבנו לפני פרסום הדוח השנתי. הייתה ציפייה שרמת ההשקעות תרד משמעותית השנה, ואז החברה דיווחה שעל רקע ההתקדמות בהסכם IRU מול בזק (הסכם שנחתם בסוף 2022, שבמסגרתו בזק תספק לפרטנר תשתיות סיבים אופטיים במשך 15 שנה, ש' ח' ו'), למעשה המיקוד של ההשקעות השתנה. במקום שכל ההשקעות ילכו לפריסת סיבים של פרטנר, חלק הלכו להסכם להוספת לקוחות סיטונאים (דרך התשתיות של בזק), וזאת בזמן שבשוק חשבו שפרטנר קודם תסיים עם הסיבים שלה ואז תעבור לעסוק בשוק הסיטונאי.

https://res.cloudinary.com/globes/im...%9C_dnynmm.png

https://res.cloudinary.com/globes/im...%AA_zslcfl.png

גלובס