בפעם העשירית ברציפות ריבית בנק ישראל עלתה - האם זו הפעם האחרונה?

כולם מדברים על מיתון, על עוד העלאות ריבית, והנסד"ק 100 בשיא של 13 חודשים. הנגיד פאוול הרגיע את השוק כשאמר שלא תהייה ככל הנראה העלאת ריבית בחודש יוני. בישראל מדד מחירים גבוה מהצפי, שיעור צמיחה בצפי ושוק עבודה חזק- בכמה תעלה הריבית מחר?
​​​​​ארה"ב חוגגת לאחר זריקת עידוד מהפד כי בחודש יוני ככל הנראה לא תהיה העלאת ריבית. לדברי פאוול, אחרי שהעלו ריבית בצורה חדה, יכולים כעת להרשות לעצמם לבחון את הנתונים שייצאו כדי להעריך מה לעשות. לדברי פאוול: תנאי אשראי הדוקים יותר כתוצאה מלחצים במערכת הבנקאית עשויים לאפשר לא להעלות את הריביות לרמות שאליהן היה צריך להגיע לולא כן. הצפי בשוק להעלאת ריבית נוספת ב14.6 נחלש. דוברי הפד מתעקשים כי לא צפויה השנה הורדת ריבית אך שווקי האג"ח ממשיכים לתמחר הורדת ריבית לקראת סוף 2023 (20% להורדת ריבית כבר ביולי). צפי הריבית בינואר 2024 4.5%. מדדs&p 500 סגר ברמה השבועית הכי גבוהה זה 9 חודשים והחזיר לעצמו מחצית מהירידה שירד מאז תחילת שוק הדובים בינואר שנה שעברה. מדד הנאסד"ק הוסיף השבוע 3%+ ו והגיע לשיא של 13 חודשים עם עליה כ 21% מתחילת שנה. את העליות הובילו מניות הצמיחה הגדולות על רקע נתוני מקרו ועונת דוחות חיובית מהצפי המעידים עדיין על איתנות יחסית, בנוסף השווקים נהנו מאופטימיות בדיונים על אישור העלאת תקרת החוב.
בישראל, ת"א בסנטימנט חיובי בחודש האחרון כשמדד ת"א 35 עלה 1.3% השבוע ובחודש האחרון 5%+, מדד ת"א 90 עם עלייה חודשית של 9%+. הסקטורים שהובילו את העליות הם מדד ת"א בנייה שעלה בחודש האחרון 12.3%+ וסקטור הבנקים שעלה השבוע 0.8%+ וברמה חודשית הוסיף לערכו כ-11%+.


הצמיחה הרבעונית בארץ טובה יותר מרוב המדינות המפותחות ותומכת בהמשך העלאת הריבית. הצמיחה בישראל ברבעון הראשון עמדה על 2.5% בשיעור שנתי, כמחצית מהקצב שנרשם ברבעון הקודם (5.3% שעודכן כלפי מטה), אך טוב יותר בהשוואה למרבית המדינות המפותחות (1.1% בארה"ב, 0.8% בגרמניה ו-0.4% בבריטניה). בשורה התחתונה, למרות הריבית הגבוהה גם בישראל נתוני הצמיחה לרבעון הראשון טובים יותר בהשוואה לציפיות בתחילת השנה. השפעות עליית הריבית לצד ההאטה בצמיחה של שותפות הסחר העיקריות שלנו יבואו לידי ביטוי בהמשך השנה. לאור הפרסום אנו משאירים כרגע ללא שינוי את תחזית הצמיחה השנתית שלנו על 2.5%, בדומה לבנק ישראל וגבוה יותר מהתחזית של חברת הדירוג S&P. הפרסום לא משנה את הערכתינו מהשבועות האחרונים שמחר נראה עלייה נוספת בריבית בנק ישראל, וזו לא בהכרח תהיה עליית הריבית האחרונה השנה.


מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל עלה במפתיע באופן חד מהצפוי ב-0.8% (מול צפי שלנו לעלייה של 0.5%), כאשר מחצית מהתרומה למדד הגיעה מעלייה כמעט דו-ספרתית בסעיפי הנופש בארץ ובחו"ל על רקע הפיחות בשקל לצד הביקושים הגבוהים לנופש בפסח. בנוסף נמשכה העלייה במחירי השכירות לצד עלייה עונתית במחירי המזון (סיום ההנחות לקראת פסח). העליות קוזזו במעט בשל ירידה במחירי החשמל והמים והפחתת המס על משקאות ממותקים.


האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נותרה על 5% אך להערכתנו היא תתחיל לרדת בחודשים הבאים לאור "היציאה" של המדדים הגבוהים מהשנה שעברה מהחישוב השנתי. יחד עם זאת להערכתנו, האינפלציה לא תחזור לגבול העליון של היעד השנה.


במדד יוני אנו צופים עלייה של כ-0.1%, כאשר ירידה עונתית במחירי ההלבשה, הפירות והירקות תתקזז עם עלייה במחירי השכירות והתחבורה. חשוב לציין שלאור הירידה במחירי הנפט בעולם מחירי הבנזין צפויים לרדת ביוני. עם זאת ייתכנו שוב שינויים במס הבלו שיתפרסמו רק ברגע האחרון.


הראל פיננסים