מדדי המניות בארה"ב זינקו החודש למרות האיומים הכלכליים

בזמן שנמשכת ההתאוששות המדהימה של שוק המניות בארה"ב, משקיעים מנסים להבין כמה זמן העליות יוכלו להימשך, בהתחשב בניציות הפד, האזהרות ממיתון שמגיעות משוק האג"ח וחוסר הוודאות הגיאופוליטי.


מדד S&P 500 עלה ב-11% מאז ה-8 במרץ, עלייתו הגדולה ביותר באחוזים על פני 15 יום מאז יוני 2020, שהובילו מניות צמיחה גבוהה רבות, שספגו הפסדים במשך רוב השנה.


מדד הבנצ'מרק קיזז את הפסדיו עד כה השנה ל-2.8%, אחרי שמוקדם יותר אלו עמדו על 12.5%.


השינוי הגיע למרות שורה ארוכה של חששות שטלטלו את שוקי המניות מוקדם יותר ברבעון הנוכחי, ביניהם המלחמה באוקראינה, זינוק באינפלציה, והעלייה החדה בתשואות על אג"ח ממשל ארה"ב, כתוצאה מהידוק המדיניות המוניטרית מצד הפד.


שוק המניות התעלם מהסימן מנבא הרעות האחרון שהגיע משוק האג"ח ביום שלישי האחרון. מדד S&P 500 נסגר בהתחזקות של 1.2%, למרות שעקום התשואה על אג"ח ממשל ארה"ב 2/10 שנים, שרבים עוקבים אחריו, התהפך לראשונה מאז ספטמבר 2019, תופעה שחזתה באופן מהימן מיתונים קודמים.


"זה היה מתמיה",


אמר ג'ק אבלין, מנהל השקעות ראשי בחברת ניהול העושר Cresset Capital Management.


" אני סבור ששוק האג"ח מפוכח ושוק המניות נאיבי".


המשקיעים מצביעים על כמה גורמים שעשויים לתרום לזינוק של שוק המניות.


רבים התעודדו מהערכתו של יו"ר הפד ג'רום פאוול, כי הכלכלה האמריקאית חזקה דיה כדי להתמודד עם קצב אגרסיבי של העלאות שיעור הריבית, ועשויים לתמוך בהתלהבות בפד, שכעת נתפס כנאבק בנחישות בשיעור האינפלציה שהרקיע שחקים, לדברי אנליסטים.


מדד S&P 500 התקדם ביותר מ-6% מאז פגישת המדיניות המוניטרית של הפד ב-16 במרץ, שבמסגרתה העלה את שיעור הריבית ב-25 נקודות בסיס, ושיקלל העלאת של שיעור הריבית ב-150 נקודות בסיס עד סוף השנה.


"בעוד שהמשקיעים במניות אוהבים שיעור ריבית נמוך, הם לא אוהבים סביבה אינפלציונית שיוצאת משליטה",


אמר ג'יי. בריאנט אוואנס, יועץ השקעות ומנהל תיקי השקעות ב-Cozad Asset Management.


בשבועות האחרונים גם המשקיעים המוסדיים דחפו למעלה את המחירים, כאשר ויתרו על פוזיציות השורט שלהן על שוק המניות, אמרו אנליסטים בבנק גולדמן זקס בדוח שפרסמו לאחרונה.


במקביל, משקיעים פרטיים ניצלו את חולשת שוק המניות כהזדמנות לרכוש מניות, לדברי הבנק.


לפי גולדמן זקס, הון בהיקף של 93 מיליארד דולר זרם לקרנות השקעות אמריקאיות מאז תחילת השנה,


"נתון שמראה כי משקי הבית האמריקאים המשיכו לקנות מניות, אחרי שנת שיא בזרימת הון לשוק המניות בארה"ב ב-2021".


ואכן, רבות מהחברות שמניותיהן רשמו את העליות הגדולות ביותר במסגרת הראלי של שוק המניות הן מסוג צמיחה גבוהה, החביבות במיוחד על משקיעים קמעונאיים, שספגו השנה הפסדים כבדים, על רקע זינוק שוק האג"ח מוקדם יותר השנה.


ביניהן ניתן למצוא את "מניות המם" הפופולריותגיימסטופ (NYSE:GME) ו-AMC אנטרטיינמנט (NYSE:AMC), שמחיריהן יותר מהכפילו עצמם מרמת השפל אליה הגיעו במהלך 2022, ותעודת הסל של קרן החדשנות ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)) של קאת'י ווד, שעלתה ב-36.5% מהשפל האחרון שלה.


האסטרטג אד ירדני מחברת המחקר Yardeni Research אמר שייתכן כי ה-8 במרץ היווה נקודת השפל של שוק המניות השנה, וכי הוא מאמין שהמניות זוכות לתמיכה הולכת וגוברת מצד משקיעים שמשתמשים במניות כגידור נגד האינפלציה, שניצבת על רמתה הגבוהה ביותר מזה כמעט ארבעה עשורים.


"ערפל המלחמה מטשטש את התחזית, אך השוק השוורי בטווח הארוך, שמדי פעם חווה התקפי חרדה, נשאר יציב",


כתב ירדני ביום שלישי האחרון.


תחזית הרווח התאגידי גם נותרת יציבה, למרות שעליית מחירי האנרגיה, ומחירים אחרים, מאיימת לשחוק את שולי הרווח. תחזיות הרווח למדד S&P 500 עלו מאז תחילת השנה, כאשר באופן כולל, חברות צפויות להגדיל את רווחיהן ב-8.8% ב-2022, לפי נתוני IBES באתר רפיניטיב.


"המניות קיבלו מכה, אבל תחזיות הרווח פשוט המשיכו לעלות",


אמר מת'יו מיסקין, אסטרטג השקעות ראשי משותף בחברת ההשקעות ג'ון הנקוק אינבסטינג.


"המשקיעים מהססים ממש להיפטר ממניות, בזמן שתמונת הכלכלה והרווחים עדיין נראית חיובית ביותר".


גורם נוסף עשוי להיות התאמת תיקי ההשקעות על ידי משקיעים לקראת סוף הרבעון, לדברי אסטרטגים בג'יי פי מורגן. איזון מחדש של תיקי ההשקעות על ידי משקיעים.


"ככל הנראה שיחק תפקיד מרכזי במהלך השבועיים האחרונים, באופן שהשפיעה לרעה על אג"ח ולטובה על מניות",


כתבו האסטרטגים.


משקיעים רבים חשדניים כלפי ההתאוששות. קרן ההשקעות נוברגר ברמן הודיעה ביום שני האחרון כי היא מעוניינת לסחור נגד מגמת ההתאוששות של שוק המניות.


"האינפלציה הגבוהה, עליית שיעור הריבית והאטת הצמיחה עשויים להוות תמהיל רעיל עבור משקיעים במניות",


לדברי אריק קנוטסן, סמנכ"ל השקעות מבוססות ריבוי נכסים בקרן נוברגר, במסגרת פרשנות בכתב שפרסם.


רוברט פבליק, מנהל תיקי השקעות בכיר בחברת ניהול העושר Dakota, אמר שהוא מחזיק ברמות מזומן מעט גבוהות מהרגיל בתיקי ההשקעות של לקוחותיו.


"אני חושש שמדובר בראלי של שוק דובי, שעשוי להתהפך באופן שיביא לשפלים חדשים",


אמר פבליק.


רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו