משבר שהזכיר לנו מחדש למה מסוכן למהר לפעול בימים כאלה.

ירידות חדות עקב המשבר באוקראינה התחלפו בעליות חדות בארה"ב בחמישי-שישי ומי שמיהר לצמצם חשיפה לא נהנה מהתיקון. השוק האמריקאי ממשיך לתמחר 6 העלאות ריבית השנה. בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי.
​הדרמה הגיאופוליטית והמלחמה בין רוסיה לאוקראינה הובילו לירידות חדות בשווקים – אך כבר לפני סוף השבוע התהפכה המגמה וראינו בארה"ב עליות חדות בחמישי ושישי. ביום חמישי הנאסד"ק 100 פתח בירידה של 3% וסיים בעלייה של 3% (עלייה של 7% תוך יומי) – תופעה שהתרחשה רק פעם אחת בהיסטוריה.
הסיבות לתנודה החדה במדדים נעוצה בהתמתנות החששות מהאצת העלאות הריבית וצמצום מאזן הפד ב 2022, שבאה לידי ביטוי בירידה בסבירות להעלאת ריבית של 0.5% בחודש הבא. בנוסף, הסנקציות שהטיל ביידן היו פחות חמורות מכפי שחששו בשווקים ולפי שעה נראה שהן לא צפויות להחריף את משבר האנרגיה באירופה ולהאיץ את עליית מחירי הסחורות.


שבוע המסחר בארה"ב סיים בעליות - S&P 500 עלה השבוע 0.8% והנסד"ק 1.1%. המשבר הזה שוב הזכיר לנו למה מסוכן למהר ולשנות את תיק ההשקעות בימים של משבר ותנודתיות חריגה בשווקים. ההיסטוריה מלמדת שהשווקים נוטים להגיב לאירועים גיאופוליטיים בקיצוניות ובעיקר בטווח הקצר, אך גם יודעים להחזיר את עצמם במהירות.


מתגובת השוק האמריקאי ניתן בעיקר ללמוד כי עדיין החשש המרכזי של השוק הוא מעליית ריבית מהירה. שוק האג"ח האמריקאי מתמחר עדיין 6 העלאות ריבית בשנת 2022. עקום התשואות הושפע גם הוא מהתנודתיות בשוק, ועלה כלפי מעלה . תשואת אג"ח לשנתיים עלתה מ 1.47% ל 1.57%, תשואת אג"ח ל 10 שנים עלתה מ 1.93% ל 1.97% (בחמישי 1.85%) ותשואת אג"ח ל 30 עלתה מעט מ 2.2% ל 2.3%.


בישראל, ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי על 0.1%, אך בניגוד להודעות קודמות שבהן הבנק הדגיש כי יהיה סבלני לחריגה זמנית של האינפלציה מהגבול העליון של היעד הפעם הודגש כי הועדה המוניטרית מעריכה שבחודשים הקרובים הריבית תחל לעלות באופן הדרגתי. נתוני הצמיחה המרשימים, הפיחות בשקל, עליית מחירי הדירות והמשך השיפור בשוק העבודה תרמו לשינוי הכיוון של הבנק.


יחד עם זאת, להערכתנו, תוואי האינפלציה יחזור וירד בהמשך השנה (אם או בלי עליית ריבית) וימשיך להיות אחד הנמוכים ביותר בעולם. גם קצב הצמיחה ב-2022 לא יהיה דומה לצמיחה שראינו בשנת 2021 ומעל הכל על בנק ישראל להתמודד עם הלחץ המבני להתחזקות השקל. מכאן שאנו עדיין מצפים שעליית הריבית בישראל תהיה מתונה משמעותית מעליית הריבית בארה"ב ודומה יותר לקצב העלייה שנראה השנה באירופה – מה שמחזק את אטרקטיביות ההשקעה בישראל.



הראל פיננסים