בוחרים להיצמד לביידן (במניות) ולבנק ישראל (באג"ח)
זה היה שבוע של הרבה אירועים שמתרחשים לעתים רחוקות. ארה"ב החליפה נשיא ונראה כי הנשיא המוחלף עומד להתבצר בבית הלבן או לפחות לעשות הכל כדי להישאר שם כמה שיותר. S&P500עלה ביותר מ-1% ביום במשך ארבעה ימים רצופים. הנאסד"ק עלה מעל 9% באותם ימים. מניות הטכנולוגיה הגדולות זינקו, על רקע ההערכה כי ביידן כנשיא ללא שליטה בסנאט יהווה איום קטן יותר עליהן וגם יתקשה להעביר רפורמות כמו העלאת שכר המינימום והעלאת המס על חברות ויחידים עשירים. גם בשוק הישראלי זה היה שבוע חיובי במניות, במיוחד למניות הבנקים, הביטוח והנדל"ן החבוטות.
בארה"ב, בסיכום שבועי מדד ה s&p500 עלה מעל 7%+ והנאסד"ק השלים מתחילת השנה עלייה של כמעט 33%+, כאילו אין קורונה או שאולי בגלל התקווה שהנה מגיע ביידן להילחם בנגיף עם כל הכלים והתקציבים שיש. במקביל, פורסמו נתוני מאקרו חיוביים, כאשר בהחלטת הריבית שפורסמה בחמישי בערב אמנם לא חל שינוי, אך פאואל הבהיר כי לבנק המרכזי יש עוד תחמושת ורמז כי הוא יאלץ להשתמש בה אם לא תתקבל תוכנית פיסקלית גדולה. שיעור האבטלה במשק האמריקאי מתגבר על הקורונה והוסיף 638 אלף משרות חדשות (הצפי היה ל 600 אלף). גם מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים היה גבוה ועמד על 56.6.
אירופה, נפלה לסגר השני בשבוע החולף, כאשר לפי שעה ה-ECB לא נוקט צעדים נוספים. נתוני הצמיחה הראשוניים בגוש האירו לרבעון השלישי היו כצפוי חזקים מהצפי כאשר הצמיחה עמדה על 61% בשיעור שנתי (95% בצרפת, 86% בספרד, 82% באיטליה). אמנם הנתון נראה פנומנלי אך יש לזכור שהוא מגיע מרמה נמוכה מאוד ברבעון הקודם – ועם הכניסה לסגר זה אומר שברבעון הנוכחי הוא עומד לרדת בחדות. התוצר עדיין נמוך ב 4.3% בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה.
ובישראל, ביום חמישי עדכן בנק ישראל כי באוקטובר הוא רכש כמיליארד ₪ אג"ח קונצרני, לאחר שבספטמבר הוא קנה 1.2 מיליארד ₪ – מה שמשאיר לו עוד המון מקום עד להשלמת התוכנית המלאה בהיקף 15 מיליארד ₪. בנק ישראל רוכש אג"ח
קונצרני של חברות ישראליות בלבד בדירוגי -A ומעלה.
דגשים לתיק ההשקעות השבוע
במניות – בוחרים ללכת עם ביידן. סביבת הריבית הנמוכה ומדיניות בנק ישראל והבנקים המרכזיים הגדולים האחרים תומכים בשוק המניות ומשפיעים יותר מהקורונה, יותר מתוצאות הבחירות בארה"ב, יותר מסוגיית התקציב בישראל ויותר מהסכמי השלום הנרקמים בשבועות האחרונים. להערכתנו, יש להתמקד בסקטורים שהראו צמיחה לפני הקורונה, במהלך המגיפה וצפויים להמשיך גם לאחריה, דוגמת חברות הטכנולוגיה (שנהנו מהמעבר לעבודה מהבית ולא נפגעו מהסגר), הציוד הרפואי (כי ביידן ישקיע משאבים גדולים בתחום), חברות המסייעות למהפיכת העבודה מהבית (כי הוא יילחם בקורונה באמצעות ריחוק חברתי) ובחירה סלקטיבית של "מניות הכלכלה הירוקה".
בארץ, מחירי מניות הבנקים והביטוח זינקו בשבוע האחרון על רקע התמחור האטרקטיבי ותמיכת בנק ישראל בעוד שחברות הנדל"ן זינקו על רקע העסקה בחברת
גב ים
שהביאה לההערכה כי ייתכן שהירידות בסקטור היו חדות מדי. אנו שבים על הערכתנו כי התמחור של השוק המקומי מעניין להשקעה ביחס לעולם. במהלך השבוע הקרוב תיכנס עונת הדו"חות בישראל להילוך גבוה עם הרבה חברות שייפרסמו תוצאות לרבעון השלישי וייתכן כי נראה גם הפעם תנודות חדות בסקטורים שונים, בעיקר טכנולוגיה. ביום שני
אמות,
בשלישי
וילי פוד,
ברביעי תדיראן,
קמהדע
ודלתא
ובחמישי, יום המסחר המעניין של השבוע יפרסמו
נובה,
מטריקס,
נייס,
כיל
וטאואר.
באג"ח – בוחרים ללכת עם בנק ישראל- מתמקדים באג"ח חברות ישראליות מדורגות A שאותן קונה בנק ישראל. בשוק האג"ח המקומי אנו רואים שהמרווחים עדיין לא חזרו לתקופה שלפני הקורונה, בעוד בארה"ב ניתן לראות שכן. ההתערבות של בנק ישראל בשוק האג"ח הקונצרני היא הגדולה שהייתה מעולם ולפיכך, לטווח ארוך, אנו רואים הזדמנות השקעה מעניינת בשוק האג"ח הקונצרני המקומי.
בתיק ההשקעות – משלבים אפיקים עם מתאם נמוך. אנו ממשיכים לשמור על מבנה תיק המשלב אג"ח ומניות יחד, במטרה להפחית תנודתיות. שילוב של אג"ח ממשלתי וקונצרני, שילוב של מניות בארץ ובארה"ב מייצרים תיק שמגלה חסינות לעלייה בתנודתיות. במניות אנו מתמקדים במניות מסקטורים שהראו צמיחה לפני ותוך כדי הקורונה, על רקע הסגרים והמדיניות של ריחוק חברתי בכל העולם.
מקור
