איך הבחירות בארהב משפיעות על השווקים?

בעוד כחודש יצאו אזרחי ארהב לממש את זכותם הדמוקרטית, כאשר התחרות בין המועמד ג׳ו ביידן לבין הנשיא המכהן דולנד טראמפ צמודה עם יתרון קל למועמד הדמוקרטי. חלק מרכזי ממסע הבחירות של נשיא ארצות הברית מתמקד בהשפעתה השלילית של בחירת ביידן לנשיאות, בין היתר על השווקים.


על אף דבריו של טראמפ, האנליסט טום לי מפירמת המחקר fsinsight מעריך כי לזהות הנשיא לא תהיה השפעה על שוק המניות. על פי לי, יש רק הבדל אחד גדול בין ניצחון טראמפ לביידן, במידה וטראמפ ינצח, הוא ימשיך במגמת הפחתת המסים או לפחות שמירה על המצב הקיים. מנגד, במידה וביידן יזכה, הוא צפוי להעלות את המס על רווחי ההון, מה שיפגע במניות מרוויחות דוגמת אלו של הסקטור הטכנולוגי.


אך, לא כל האנליסטים סבורים שביידן יעלה מסים מיד עם כניסתו לתפקיד. בג׳י פי מורגן למשל הערכיו כי ביידן יתמקד בעיקר בבניית הכלכלה מחדש, במקום העלאת מסים, וכי כל העלאת מס ככל הנראה תרד לטמיון.


גם בריאן בלסקי, אסטרטג ראשי בבית ההשקעות BMO מאמין שאין קשר בין הבחירות לשוק המניות. ״היינו מאד ברורים, לפוליטיקה אין שום קשר לביצועי שוק המניות".


מנגד אנליסטים אחרים חוששים מפני ״ברבור שחור״ לקראת הבחירות, שיעמיד למבחן את שוק המניות, ומציינים חשש נוסף למשקיעים סביב הבחירות. לדבריהם, בשלב זה נראה כי הסיכויים לדחיית הבחירות גוברים. הדברים מגיעים לאחר שבחודשים האחרונים טראמפ מכוון את תומכיו לצפות לבחירות שנויות במחלוקת. ״זו הולכת להיות הונאה כמו שמעולם לא ראיתם״ אמר טראמפ על החשש מפני תוצאות מזויפות ואי הסדרים במהלך הבחירות.


בנאומו נתן טראמפ שתי דוגמאות לתוצאות בחירות שנויות במחלקות שריסקו את הכלכלה האמריקאית, אך העובדות אומרות אחרת, שני הדוגמאות לא כוללות הונאה כלל. הדוגמאות שהנשיא סיפק הם תוצאות הבחירות בשנת 1876, ותוצאות הבחירות בשנת 2000.


השווקים אכן צנחו במהלך שתי הבחירות הללו, בשנת 1876 הבחירות הסתיימו בניצחון למועמד הדמוקרטי, אך הוא נשלל מן הנשיאות. לאחר חודשים של אי ודאות, הוכרז המועמד הרפובליקני כנשיא ארצות הברית בתמורה לסיום השיקום הכלכלי. הבחירות התקיימו שלוש שנים לאחר הפאניקה של 1873 שהותירה שלושה מיליון אנשים מחוסרי עבודה ולפשיטת רגל של אלפי עסקים. הדיכאון הכלכלי המשיך גם אל עבר הבחירות בשנת 1876, והתרסקות בשוק המניות המשיכה עד ליולי 1877. אך מחקרים שונים מראים, כי הכאוס סביב הבחירות הוא לא זה שהשפיע על שוק המניות, אלא מגמת הדעיכה שליוותה את התקופה.


בשנת 2000, המועמד בוש ניצח את המועמד גור, והשווקים צנחו בכ-4% ביום הבחירות. אך הצניחה נמשכה ממרץ 2000 כ-3 שנים עם התפוצצות בועת הדוט.קום. השבעתו של בוש לא שינתה את המסלול, בועת הדוט קום לצד אירועי ה-11 בספטמבר הם הגורמים שהשפיעו על שוק המניות. רק בשנת 2003 המניות החלו לעלות שוב, ובגדול.


על השאלה מי יהיה הנשיא עוד אין תשובה, כאשר לכל אחד מהמועדים סיכויים דומים להיות האיש החזק בעולם. אך האם תוצאות הבחירות ישפיעו על השווקים? ככל הנראה מדובר בגימיק שיווקי של קמפיין בחירות, ללא השפעה מהותית. בשוק ההון ה-״הנבואה מגשימה את עצמה״, ההשלכות ההיסטריות של ציבור המשקיעים שבמשך חודשים נכנס אל מוחם המסר ששוק ההון ירד, ישפיע על השוק ביום הבחירות, אך לא מדובר בשינוי מגמה.


מקור