אגח ארה"ב

ברקע לאינספור תוכנית התמריצים שהוצגו בחודש האחרון, הגירעון של ארה"ב בדרך לקבוע את שיא כל הזמנים. ההנפקות ברבעון הנוכחי מהווה נתון הגבוה פי 5 מהסכום שהונפק בשיאו של המשבר ב-2008. הפד' יצטרך להתערב שוב?


הממשל הפדרלי צפוי להנפיק ברבעון השני של 2020 אגרות חוב בהיקף כספי ענק של 3 טריליון דולר. מדובר בסכום הגבוה פי 5 מהסכום אותו לווה הממשל בשיאו של המשבר הכלכלי הגדול של שנת 2008.


משרד האוצר האמריקאי הודיע הערב כי בסך הכל עד לחודש ספטמבר הוא צפוי לגייס בשווקים באמצעות הנפקת אגרות חוב סכום של 3.7 טריליון דולר מה שיביא את היקף הגיוסים הכולל של הממשל לרמה של 4.5 טריליון דולר ב-2020. כאשר הוא צופה כי בקופת האוצר תעמוד על 800 מיליארד דולר.


במהלך הרבעון הראשון של 2020, הממשל האמריקני גייס מהשוק כ-477 מיליארד דולר, הרבה מעל הצפי המוקדם שלו בתחילת השנה שעמד על גיוסים של 367 מיליארד דולר.


על פי הודעת משרד האוצר האמריקאי הכנסות הממשל הפדרלי ממסים צפויות לקטון בשל השבתת הכלכלה בחודש אפריל, ירידת מסים שצפוייה להכות בכמה מישורים הן במסים הנגבים מעסקים על רווחיהם והן בהכנסות ממסים הנגבים משכירים ויורדים ישירות מתלוש השכר שלהם.


העובדה שהגיוס כל-כך גדול ומתפרש על פני תקופה קצרה של מספר חודשים עלול (בסבירות גבוהה) ללחוץ את שוק המניות מטה ולהביא לעליית התשואות על אגרות החוב הקונצרניות. חשוב לציין כי הפד' כבר מימון קרוב ל-1.3 טריליון דולר מהגיוסים בתקופה האחרונה.


עם זאת, לנוכח העבודה כי הפד' הוריד בשבועות האחרונים משמעותית את סכומי הרכישות שהוא מבצע בשוק האג"ח הממשלתי. קשה לראות כיצד השווקים לא יכריחו את הפד' להגדיל מחדש את סכומי הרכישות.

ביזפורטל