סקירה שבועית - FXG

ישראל:

*השבוע הדוחות של קליל פורסמו והציגו את רמת הכנסות הנמוכה ביותר מאז 2011 ואף ירידה של כ- 10% לעומת רבעון
מקביל. בנוסף, שיעור הרווח הגולמי ירד ל- 29% לעומת 31% , כאשר מחירי האלומיניום ירדו ב- 20% בהשוואה לרבעון
קודם. לסיכום הרבעון הנ"ל היה גרוע מאוד לחברה, יתכן ובעקבות החששות של המשך קיומה של תוכנית המחיר למשתכן
בהקשר לבחירות המתקרבות.

*בהסתכלות היסטורית כאשר בוחנים את התקופה של מע'מ 0 , Q2/2014 הייתה תקופת השפל בהתחלות הבנייה. הרווחיות
הגולמית של החברה לא ירדה בחדות אלא רק בחצי אחוז ל- 32.8% ואף המשיכה לרדת עד Q3/2015 של ל- 25% .

*בהתחשב שהאטה בביקושים כעת נמוכה מהתקופה של מעמ 0 , אז ניתן להניח שהסיבה העיקרית לתוצאות ברבעון האחרון
הינם כתוצאה משינוי בטעמי הצרכנים ואף במידה והתופעה תמשך גם עד לסוף השנה התימחור של קליל צריך להיות נמוך
משמעותית מהיום.

*שוק האגח צופה ירידה ריבית נוספת בספטמבר בסיכוי של 79% וירידה נוספת בדצמבר בסיכוי של 48% , כלומר השוק
מצפצף על האמרה של הפד בנושא של הורדות ריבית נוספות ב- 2019 וככל הנראה בצדק. חשוב לציין שמאז המינוי של
פאוול השוק לא ספר אף פעם את האמרות שלו בנושא הריבית אפילו בהשוואה לג'נט ילן. במידה ופאוול אכן צודק,
התשואות יכולות לזנק בקלות חזרה אל מעל ל- 2% ל- 10 שנים, ללא ספק יהיה מעניין בתקופה הקרובה.

*בהמשך לנושא הריבית, שווה לעקוב אחרי הבנקים הגדולים בשוק, ולראות כיצד הם מתנהגים במקביל לשוק האגח
בתקופות של בין ההכרזות ריבית.

*מכפיל הרווח העתידי נמצא באזור החציון, כלומר ציפיות השוק קדימה אינם גבוהות. נתון זה יכול להעיד מצד אחד על שוק
שמתומחר נמוך, מנגד שוק בעל אופק פסימי מבחינת ציפיות.

https://www.fxg.co.il/190817_weekly_review_sort/