חטיבת שווקים פיננסים - מחלקת מאקרו כלכלה

בישראל:

* המדד המשולב לחודש ינואר עלה ב- 0.28% ,בדומה לחודשים שקדמו לו .אמנם ,לדעת בנק ישראל ההתרחבות בפעילות נמשכת בקצב יציב ,אולם ,הנתונים מצביעים על המשך ההתמתנות בקצב הצמיחה.


* הייצור התעשייתי התכווץ ברבעון 4 18' ב- 2.7% ,בעקבות ירידה חדה בייצור התעשייתי של ענפי ההיי-טק (בהשפעת "אינטל "ו"טבע.)"מדד מנהלי הרכש לינואר מצביע על המשך התכווצות.


כיוון לעתיד: בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה ביום שני .מעבר לכך ,מעניין יהיה לראות כיצד יפרש את נתוני המאקרו האחרונים (האטה בצמיחה בעולם ,התמתנות בקצב הצמיחה שלהמשק ,הרעה מסוימת בשוק העבודה ועוד.

* המדד המשולב לחודש ינואר עלה ב- 0.28% ,בדומה לחודשים שקדמו לו .המדד הושפע לטובה מהעלייה ביבוא התשומות,מנגד ,ירידות ביצוא הסחורות ,ביבוא מוצרי צריכה ,ובפדיון השירותים מיתנו את קצב עלייתו. אמנם ,לדעת בנק ישראל ההתרחבות בפעילות נמשכת בקצב יציב,אולם,הנתונים מצביעים על המשך ההתמתנות בקצב העלייה השנתי (מגמה שהחלה בראשית 2017).

* הייצור התעשייתי התכווץ ברבעון 4 18' ב- 2.7% ,בעקבות ירידה חדה בייצור התעשייתי של ענפי ההיי-טק (בהשפעת "אינטל" ו"טבע".) בייצור התעשייתי ,ללא היי-טק ,נרשמה דווקא האצה .


במקביל ,ירד מדד מנהלי הרכש לחודש ינואר לרמה של 47.9 נקודות - רמת המדד מצביעה על התכווצות בפעילות . מרבית רכיבי המדד ירדו בינואר-רכיב ההזמנות המקומיות ורכיב ההזמנות ליצוא מצביעים שניהם על התכווצות .יצוין ,כי הירידה במדד תואמת את המגמה בעולם.


* מדד פדיון ענפי המשק נותר יציב ברבעון האחרון של 2018 .הפדיון במסחר הקמעונאי (אינדיקאטור של הצריכה הפרטית )הצביע על האצה באותה תקופה ,אך בסיכום שנתי חלה בו האטה (כחלק ממגמת ההתמנות בצריכה הפרטית בשנה האחרונה).


שוק האג"ח הממשלתיות בישראל


* תשואות אגרות החוב השקליות עלו בשבוע האחרוןבעיקר בטווחים הבינוניים (בכ- 5-8 נ.ב). ,על רקע ההפתעה במדד ינואר.בכל אופן ,מתחילת החודש ירדו התשואות השקליות במתינות על רקע המגמה בעולם.


* למרות מדד ינואר ,חוזה המדד לשנה נותר ללא שינוי (1.05%). מנגד ,ציפיות האינפלציההנגזרות משוק האג"ח הממשלתיעלו בשבוע החולף לכל אורך העקום (0.2% +לשנתיים ,ו-0.1% +בטווחים הארוכים יותר), אך הן עדיין רחוקות ממרכז היעד .משום כך ,לא חל שינוי בציפיות הריבית -הריבית בעוד שנה הנגזרת משוק התלבור נותרה ברמה של 0.46% .


* בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה ביום שני .מעבר לכך ,מעניין יהיה לראות כיצד יפרש את נתוניהמאקרו האחרונים (האטה בצמיחה בעולם ,התמתנות בקצב הצמיחה של המשק ,הרעה מסוימת בשוק העבודה ועוד) .מעבר לכך שאנו לא רואים את האינפלציה מגיעה למרכז היעד ,התגברות הסיכונים ,הן הגלובליים והן הלוקאליים ,יקשו על בנק ישראל לבסס תהליך עקבי של העלאת ריבית ,אם בכלל.

סחורות


* מחיר הנפט המשיך לעלות ,בהתאם למגמה במרבית מחירי הסחורות ,בעקבות סימנים להתקדמות במגעים בין סין לארה"ב על הסכם סחר חדש .הברנט וה-WTI עלו ב-1.3% ו-3% ,בהתאמה. עליית מחירי הנפט נתמכה בנוסף ,גם בדיווחים על קיצוץ בתפוקת הנפט של ניגריה ועל ירידה ביצוא הנפט של מדינות אופ"ק.


* מחיר הזהב עלה לרמה הגבוהה ביותר ב-10 החודשים האחרונים בתחילת השבוע האחרון ,בהמתנה לפרוטוקול הפד ומתוך ציפייה כי הפרוטוקול יאושש את התחזיות כי לא יהיו עליות ריבית נוספות .עליית המחיר נתמכה בהחלשות הדולר ובירידה בתשואות הצמודות .לאחר פרסום הפרוטוקול נרשמה ירידה מתונה במחיר הזהב, אשר סגר את השבוע בעלייה של 0.5%.





https://bit.ly/2tCOZKb