סקירה שבועית כלכלית

ישראל

המדד המשולב למצב המשק, שמפרסם בנק ישראל, עלה ב-0.4% בפברואר, מעט גבוה בהשוואה לעלייה בחודשים הקודמים ודומה לקצב עלייתו הממוצעת במהלך 2017. בנוסף מדדי 3 החודשים הקודמים עודכנו מטה בכ-0.1% במצטבר.
יצוא השירותים רשם עליה של 7.7% ביחס לחודש הקודם והסתכם ב-4 מיליארד דולר, כך עולה מנתונים מעודכנים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. ב-12 החודשים האחרונים עלה יצוא השירותים בכ-21%. עוד עולה כי שירותי התיירות עלו ב-3.4% בחודש ינואר, לאחר ירידה של 3.9% בחודש דצמבר 2017. השיפור בתיירות ניכר גם בעליה של 10.3% בלינות במלונות בחודשים ינואר – פברואר 2018 לעומת אשתקד. כל אלה ממשיכים להביא לכניסת מט"ח והמרתו לשקלים, ובכך תומכים בייסופו של המטבע המקומי.
התפרסם נתון נוסף, שלא ישמח את מחוסרי הדיור, על התחלות וגמר בניה. כאשר התחלות בניה ירדו ב-14.1% בשנת 2017 לרמה של 46.3 אלף יחידות דיור לעומת 53.9 אלף בשנת 2016. כ-113 אלף דירות נמצאו בתהליכי בניה בסוף שנת 2017. בנתון גמר הבניה נרשמה עליה של 3% בין שנים אלה לרמה של 47.4 אלף יחידות דיור.

שוק האג"ח


בשוקי האג"ח נרשמה מגמה של עליית תשואות (ירידת שערים), למעט היתר. עקום התשואות ירד בחלק הארוך יותר (מח"מ ארוך מ-3 שנים) ועלה בחלק הקצר יותר, במהלך החודש האחרון. בארה"ב, תשואת הבנצ'מרק ל-10 שנים, ירדה בסיכום שבועי בכ-4 נקודות בסיס לרמה של 2.81%, אחרי ניסיון נוסף לעבור את הרמה של 2.9% במהלך השבוע. אג"ח ממשלת ישראל לתקופה דומה נסחר בתשואה של 1.68%, פער תשואות שלילי של 113 נקודות בסיס לאג"ח ישראלי.
מדד התל-בונד השקלי ירד ב-0.22% בשבוע שחלף ונמצא מתחילת השנה בתשואה שלילית של כ-1.1%. מדד אג"ח ממשלתי שקלי 2-5 שנים עלה ב-0.08% ונמצא מתחילת השנה בתשואה שלילית של כ-0.2%. בעקבות כך, עלה המרווח הקונצרני של התל-בונד השקלי ב-21 נקודות בסיס תוך שבוע אחד והוא עומד כעת על 1.96%, עלייה של כ-36 נקודות בסיס במרווח מתחילת השנה.
מדד אגרות החוב הקונצרניות הצמודות, התל-בונד 60, ירד ב-0.05% בשבוע שחלף, לעומת מקבילו הממשלתי לתקופה של 2-5 אשר עלה ב-0.44%. מתחילת השנה מדד התל-בונד 60 נמצא בתשואה שלילית של 0.33% והממשלתי צמוד 2-5 שנים נמצא בתשואה חיובית של 0.15%. המרווח בשבוע האחרון עלה ב-13 נקודות בסיס ועומד על 1.37%.
מט"ח

המטבע האמריקאי נחלש השבוע על רקע התגברות במלחמת הסחר ולמרות העלאת ריבית בארה"ב. בסיכום שבועי מדד הדולר (DXY) ירד בכ-0.7 נק' לרמה של 89.46 נק'. האירו לעומת זאת התחזק קצת מול הדולר ומול שאר המטבעות. יש לציין שהחלשות הדולר והתחזקות האירו נוגדים להגיון הכלכלי, כאשר ארה"ב נמצאת במסלול העלאת ריבית ובאירופה מבטיחים שהריבית תישאר נמוכה (כיום היא אפס) במשך זמן רב. ככל הנראה המשקיעים חוששים יותר מהגירעון הגדל של ארה"ב.
השקל נחלש בשבוע החולף ביחס למטבעות המובילים בעולם. שערו הנוכחי של הדולר עומד על 3.49 ₪ לדולר, עליה של כ-0.9%. האירו עומד על 4.31 ₪ לאירו, עלייה של כ-1.31%. מתחילת השנה הדולר עלה מול השקל בכ-0.4%. האירו עלה מול השקל בכ-3% מתחילת השנה.
מניות

תנודתיות גבוהה בשווקי העולם על רקע התגברות מלחמת הסחר לא פסחה על השוק המקומי. המדדים המרכזיים סיכמו את השבוע בירידות שערים. מדד ת"א 35 ירד בכ-2.3% ומתחילת השנה הוא בתשואה שלילית של כ-2.6%, בעוד ת"א 90 ירד בכ-2.1% ונמצא כ-1.7% מתחת לרמתו בתחילת השנה.
בצל פרשת השוחד, חברת שפיר פרסמה את דוחותיה הכספיים לשנת 2017. עלייה בקצב הביצוע בפרויקטים של נמל חיפה וכביש 6 צפון תרמו לשיפור ההכנסות והרווח באופן משמעותי. הכנסות החברה צמחו בכ-13% בשנת 2017 ל-3.5 מיליארד שקל לצד זינוק של קרוב ל-50% ברווחיה, שהצטברו ל-274 מיליון שקל. החקירה של חברת שפיר החלה ב-2014 על ידי הרשויות ברומניה כנגד מנהל החברה שם, וב-2018 הגיעו למשרדי שפיר בישראל חוקרי המשטרה כדי לחקור את ארבעת בעלי השליטה, וכן לקבל עדות משני עובדים נוספים.
חברת אנרג'יאן הודיעה בסוף השבוע שעבר כי קיבלה החלטת השקעה סופית לפיתוח שני המאגרים כריש ותנין, שאמורים להתחרות בתמר ובלוויתן, בהשקעה של 1.6 מיליארד דולר. החברה מעריכה כי תשלים את הליך הפיתוח הראשוני של המאגר עד סוף שנת 2021. שני המאגרים, שנרכשו לפני כשנה וחצי מקבוצת דלק, מכילים כ-67 מיליארד מ"ק (BCM) גז טבעי. בחודש שעבר דיווחה אנרג'יאן על סגירת מימון של 1.275 מיליארד דולר לפיתוח המאגרים מארבעה בנקים: הפועלים, מורגן סטנלי, נטיקסיס וסוסייטה ז'נרל.


ארה"ב

מלחמת הסחר מזעזעת את השווקים. עצבנות ותנודתיות גבוהה במדדים המרכזיים בארה"ב ובאירופה על רקע התגברות מלחמת הסחר. המדדים המרכזיים בארה"ב סיימו את השבוע בירידות חדות. מדד ה-S&P 500 ירד השבוע בכ-6% ונמצא מתחילת השנה בתשואה שלילית של כ-3.2%. מדד הנאסד"ק ירד השבוע כ-7.3% ונמצא מתחילת השנה בתשואה חיובית של כ-1.7%.
בהתאם לתחזיות ג'רום פאוול, ראש הפד החדש, העלה ריבית ב-0.25% לרמה של 1.75%. במסיבת העיתונאים הראשונה שלו אמר ג'רום פאוול שהבנק המרכזי רצה ליצור איזון בין שני סיכונים. העלאת ריבית חדה מדי תשאיר את האינפלציה מתחת ליעד 2% ותפגע באמינות הפד. מצד שני העלאת ריבית איטית מדי תאפשר לכלכלה להתלהט יתר על המידה ותאלץ את פקידי הפד לפעול במהירות רבה יותר מה שעלול לגרום למיתון. מרבית פקידי הפד עדיין מאמינים כי השנה לא יבוצעו יותר משלוש העלאות ריבית, אך מספר רב יותר של אנשי הבנק המרכזי מעריכים שהשנה יבוצעו ארבע העלאות. בשנת 2019 צפויות כרגע עוד שלוש העלאות ריבית. הפד מעריך ששיעור האבטלה יירד ל-3.8% בסוף השנה הנוכחית, ול-3.6% בסוף 2019, לעומת 4.1% כיום.
אם לא ניתן לגרום לאינפלציה בארה"ב לעלות לתחום היעד על ידי ריבית נמוכה אפשר לנסות לעשות זאת על ידי הטלת מכסים. אחרי פלדה ואלומיניום, דונלד טראמפ מטיל מכסים נוספים בסך של 50 מיליארד דולר על יבוא סיני לאמריקה. הרשימה כוללת מוצרים מתחום התעופה, טכנולוגיית מידע ותקשורת ומכונות. כמו כן ממשל טראמפ חשף שורה של מדינות יוצאות מהכלל שעליהן לא יוטל מכסים לעת עתה: ארגנטינה, ברזיל, אוסטרליה, קנדה, מקסיקו, האיחוד האירופי ודרום קוריאה. בייג'ין בתגובה הודיע ביום שישי כי תטיל מכסים של 3 מיליארד דולר על 128 מוצרים מתוצרת ארה"ב. סין מתכננת מכסים על יבוא אמריקאי של חזיר, אלומיניום ממוחזר, צינורות פלדה, פירות ויין. סין גם תנקוט בצעדים משפטיים נגד ארה"ב בארגון הסחר העולמי (WTO) כתגובה למכסים המתוכננים על יבוא של פלדה ואלומיניום. ההשפעה הגדולה ביותר תורגש ככל הנראה בארה"ב ותגרור התייקרות מחירים לצרכן וליצרן, מה שלא הצליחה לעשות הריבית הנמוכה. אף שסכסוך הסחר הזה הוא בעיקר בין ארה"ב לסין, הוא עלול לערב את כל אזור אסיה. המצב עלול להידרדר במהירות ולפגוע בצמיחה הגלובלית.
הקונגרס האמריקאי אישר ביום שישי את חוק התקציב בסך 1.3 טריליון דולר. תקציב הצבא גדל ב-80 מיליארד דולר ותקציב התוכניות המקומיות גדל ב-63 מיליארד דולר. החוק כולל גם תקציב ראשוני להקמת החומה בגבול עם מקסיקו.

https://www.discountbank.co.il/DB/pr...reviews/tafnit