תמליל הצאט 24.09.2017 - פדיון מוקדם באג"ח - טוב או רע למשקיעים?

(20:06) אלון פיאדה: שלום לכולם וערב טוב
(20:08) ronny1181: ערב טוב אלון
(20:08) ronny1181: מה שלומך? איך עבר החג?
(20:08) גרוס: שלום אלון, מה המצב? מה חדש באגחיםם?
(20:08) tatoo: ערב טוב אלון, ערב טוב לכולם
(20:09) אלון פיאדה: שנה טובה לכולם
(20:09) אלון פיאדה: החג עבר ... מתאוששים
(20:10) אלון פיאדה: אבל זה הזמן עבורכם - אז אם יש שאלות בנושא אגחים - זה הזמן להעלות אותם
(20:10) שני: אלוןןןן�� כיף לראות אותך
(20:10) אלון פיאדה: שמח לשמוע :)
(20:10) שני: מה אומר על מבני תעשיה? החברה פדתה שתי סדרות אגח לפני הזמן
(20:11) אלון פיאדה: שני, לא הבנתי ?!? מה השאלה?
(20:11) שני: האם לקחת אגח מאחת הסדרות של החברה?
(20:11) שני: נראת חברה יציבה
(20:11) אלון פיאדה: פידיון מוקדם באופן כללי הוא לא טוב ברוב המקרים.
(20:12) אלון פיאדה: את קונה בשוק היום מעל מחיר הפארי את מרבית האגחים (אם תיתני לי מספר אגח קיים אני יכול להראות לכם את החישוב)
(20:12) KobiDob: מרקל ממשיכה לכהן כקנצלרית - סימן טוב לאגח גרמניה?
(20:13) Sharon209: שנה טובה הייתה לאג בישראל - מלא גיוסים
(20:14) נוקוטו: נגיד מבני תעשיה טו 2260420
(20:15) אלון פיאדה: התנתק לי...
(20:15) אלון פיאדה: בכל מקרה - כאשר קונים מעל מחיר הפארי - פידיון מוקדם משמעו הפסד למשקיע
(20:16) שני: אני אשלים לך את השאלות
(20:17) שני: קובי רשם - מרקל ממשיכה לכהן כקנצלרית סימן טוב לאגח גרמניה?
(20:17) אלון פיאדה: אם ניקח כדוגמה את אגח מבני תעשיה טו שמנית אז...
(20:17) אלון פיאדה: הוא נסחר היום במחיר של 114.61
(20:17) שני: שרון - שנה טובה הייתה לאגח ישראל מלא גיוסים
(20:18) אלון פיאדה: בגלל שהוא לא צמוד הערך המתואם שלו הוא 100
(20:18) אלון פיאדה: כך שאם יפדו אותו היום תקבלי על כל נייר 100 פלוס הריבית הצבורה - כלומר יגרם לך הפסד של מעל ל-10%
(20:19) אלון פיאדה: פידיון מוקדם טוב רק במקרה שאנו קונים (או נכון יותר ערך השוק של הנייר) נמוך מהפארי - שכן אז מדובר ברווח
(20:20) אלון פיאדה: לפיכך - דווקא בגלל שיש פידיון מוקדם יש להתרחק מהאגחים
(20:20) אלון פיאדה: למה יש פידיון מוקדם
(20:20) שני: למה?
(20:20) אלון פיאדה: כי הריבית במשק נמוכה - מה שאומר 2 דברים
(20:21) אלון פיאדה: אם לחברה יש מזומנים היא יכולה לפדות את האגח וכך להימנע מתשלום ריביות עתידיות (אגח זה לדוגמה נושא קופון של 5.74% שנתי)
(20:23) אלון פיאדה: בגלל שהאגח הונפק כאשר הריבית היתה גבוהה יותר, והיום החברה לא יכולה לקבל תשואה על הכסף - מדובר ברווח נקי שהחברה רושמת - כולל בדוח השנתי שלה (שכן היא ממירה מזומן בהתחיבויות כספיות עתידיות גבוהות יותר ו)
(20:23) אלון פיאדה: והדבר השני - גם אם לחברה אין מזומן, היא ככל הנראה, במצב השוק הנוכחי, יכולה לגייס חוב בריבית נמוכה הרבה יותר
(20:24) אלון פיאדה: כלומר להנפיק חוב חדש בתשואה נמוכה יותר ושוב לרשום רווח מאזני
(20:24) אלון פיאדה: במקרה שמדובר בתרחיש השני - מדובר בבעיה עמוקה עוד יותר, אבל לא ניכנס לדבר כאן.
(20:25) אלון פיאדה: לגבי אגח גרמניה -
(20:26) אלון פיאדה: אגחים של מדינות באופן כללי לא מעניינות אותי, והסברתי פעמים רבות בעבר בהרחבה למה (סיכוני מטבע, נגישות למידע, זמני מסחר שונים, וריביות נמוכות יחסית)
(20:27) אלון פיאדה: אך באופן כללי - כל שמירה על סטטוס-קוו חיובי טובה לאגח של מדינה
(20:27) אלון פיאדה: ומרקל נחשבת כטובה לכלכלה הגרמנית
(20:27) אלון פיאדה: בטח לאור החלופות
(20:27) אלון פיאדה: אך אני מאמין כי לא מדובר בהפתעה ולכן לא צריך להביא לשינוי (תנודתיות היתה ותישאר)
(20:28) אלון פיאדה: במידה והיה "מהפך" הדבר היה מגיע ככל הנראה כהפתעה - ולכן לא מתומחר- ואז היינו רואים השפעה (להערכתי שלילית)
(20:28) אלון פיאדה: שאלות נוספות?
(20:29) אלון פיאדה: אין שאלות - או ששוב יש בעיית תקשורת?
(20:29) tatoo: השפעת מכירת אגח ע"י הפד בארהב
(20:32) אלון פיאדה: לא נוכל להיכנס לכלל התהליכים של הפד בארה"ב והשפעתם - זה גם לא תחום ההתמחות שלי - ולכן לא הרצה להטעות, וגם ההבדלים בין מה שקורה שם למה שקורה בישראל גדולים מדי (לדוגמה הבעלות על הכסף ושיטת "ההדפסה" שבה ה×וצא בזה)
(20:33) אלון פיאדה: כעקרון מדובר בהמשך של המדיניות המוניטרית של הרחבת החוב והצפת השוק בכסף - אין בכך חדש - אז מה שהיה הוא שיהיה...
(20:35) tatoo: זה מהלך הפוך לתוכנית ההקלה הכמותית
(20:37) אלון פיאדה: תקרא:
(20:37) אלון פיאדה: http://wallstreet.bizportal.co.il/ar....php?id=150557
(20:38) אלון פיאדה: סליחה קישור לא נכון
(20:38) tatoo: תודה אלון, אני אקרא
(20:38) גרוס: אם כבר מדברים על זה, אז האם התחממות מול צפון קוריאה אמורה להשפיע ע ראגח ארהב?
(20:40) אלון פיאדה: מצטער לא מוצא את זה, אבל היתה הודעה דומה - אבל כמו שאמרתי לא תחום ההתמחות שלי
(20:41) אלון פיאדה: אני לא מאמין כי מישהו מתמחר את זה, וכל עוד זה במסגרת דיבורים לא אמור להשפיע - אם יבוצעו מהלכים שיעלו את חשש המשקיעים אז עלול להשפיע - אך במידה ותיהיה הדרדרות בנושא אני כמעט בטוח שמצב האג"ח לא יהיה ברא×ותנו :)
(20:43) אלון פיאדה: שאלות נוספות?
(20:46) אלון פיאדה: אם אין שאלות נוספות, נסיים היום מוקדם יותר
(20:47) אלון פיאדה: שימו לב להודעות בשבועות הקרובים - בגלל החגים ייתכן ולא נערוך צאטים בימי ראשון הקרובים
(20:47) ronny1181: תודה רבה אלון
(20:47) אלון פיאדה: לאחר החגים נחזור למתכונת הרגילה
(20:47) ronny1181: מאוד נשמח אם תוכל להכנס מדי פעם לענות על השאלות בפורום
(20:47) tatoo: תודה רבה אלון ושנה טובה לכולם ��
(20:47) שני: תודה ענקית אלון ושנה נפלאה!��
(20:47) אלון פיאדה: קיבלתי - השתדל.
(20:47) אלון פיאדה: ושנה טובה לכולם
(20:47) גרוס: תודה רבה ושנה טובה
(20:48) אורי1972: ����
(20:48) KobiDob: ��