מעלות: מספר גיוסי האג"ח מתחילת השנה - כמו בכל 2016
מסקירת חברת הדירוג עולה כי מינואר גויסו בשוק האג"ח 42.5 מיליארד שקל, לעומת 36.5 מיליארד בתקופה המקבילה אשתקד - 45% מהסכום לענף הנדל"ן
הריבית הזולה ממשיכה לדחוף את החברות לגייס חוב בבורסה. מסקירה של חברת הדירוג מעלות עולה כי מתחילת 2017 גויסו בשוק האג"ח 42.5 מיליארד שקל, לעומת 36.5 מיליארד שקל ו־38 מיליארד שקל בתקופות המקבילות ב־2015 ובשנת 2016 בהתאמה. גם במונחי מספר החברות המנפיקות יש עלייה: יותר מ־120 חברות הנפיקו בשבעה החודשים מתחילת השנה, כאשר ב־2016 כולה בוצעו הנפקות אג"ח על ידי 120 חברות.
45% מהסכום שגויס מתחילת השנה זרם לסקטור הנדל"ן, ויותר מ־40% גויסו בידי חברות לא־פיננסיות שאינן מענף הנדל"ן. היקף הסכום שגייסו חברות הנדל"ן עמד על 19 מיליארד שקל לעומת 11 מיליארד שקל שהן גייסו בשנה שעברה — עלייה של 70% בענף.לגבי איכות האשראי ציינו במעלות כי מתחילת 2017 הגיע משקלן של ההנפקות המגובות בביטחונות לכמחצית במונחים של מספר ההנפקות של סדרות חדשות. "רק 21% מהסדרות החדשות הונפקו בלוויית ביטחונות שלפי הגדרתנו הם סוג א': שעבוד קבוע וראשון של מניות סחירות של חברות תפעוליות, ושעבוד של נכסים ריאליים", אמרו במעלות. מהסקירה עולה כי 19% מהסדרות החדשות מתחילת השנה הונפקו עם ביטחונות חלשים יחסית, כלומר שעבוד שני על נכסים ריאליים, שעבוד שוטף על מלאי ולקוחות, מניות לא סחירות ושעבוד על חשבון עודפים. כמו כן, קרוב למחצית מההנפקות של הסדרות החדשות בוצעו עם שעבוד שלילי, המונע מהחברות לשעבד את נכסיהן לאחרים, אך אינו מייצר מקור מובטח לשיקום חוב עבור בעלי האג"ח.במעלות ציינו כי "המגמה הגוברת בשנתיים האחרונות של חברות שאינן מספקות ביטחונות הולמים צפויה, להערכתנו, להשפיע לשלילה על יכולת שיקום החוב בעתיד במקרה של כשל פירעון. העובדה שהריבית במשק נמוכה בשנים האחרונות נטרלה את התמריץ העיקרי להנפיק עם ביטחונות". (כלכליסט)
