פוקוס מאקרו
ארה"ב
שוק עבודה חזק והבנקים נבדקים בלחץ
נתונים משוק התעסוקה פורסמו בארה"ב; התביעות לדמי אבטלה הסתכמו השבוע ל-241 אלף, גבוה מעט מהצפי שעמד על 240 אלף. יחד עם זאת, ברור כי שוק העבודה בארה"ב חזק וזאת לאחר שפורסם בחודש שעבר כי שיעור האבטלה עומד על 4.3% שפל של 16 שנה. למרות הנתונים החיוביים משוק העבודה בארה"ב, לא נראים עדיין לחצי שכר אשר תורמים לעליית האינפלציה ולכן השבוע מספר כלכלנים טענו כי יש להיזהר מכך שתוואי הריבית של הבנק המרכזי לא תואם את הנתונים הכלכליים וכי יש להמתין עד שנתקרב אל יעד הבנק של 2% באופן יציב. הבנק המרכזי בארה"ב ביצע השבוע מבחני לחץ ל-34 הבנקים הגדולים בארה"ב. כל הבנקים עברו בהצלחה את החלק הראשון של המבחן, ולמרות שהחלק השני שעתיד להתבצע בשבוע הקרוב ונחשב קריטי יותר, כל הבנקים או לפחות מרביתם צפויים לעבור בהצלחה את מבחני הלחץ. מבחני הלחץ הם חלק מרפורמת Dood-Frank שנכפתה על הבנקים ע"י ממשל אובמה לאחר המשבר הפיננסי, ומטרתם לבחון את נזילות הבנקים במקרי קיצון.
אירופה
צמיחה, אופטימיות ופוליטיקה
באירופה נתונים כלכליים טובים ממשיכים להגיע ומצביעים על המשך צמיחת הכלכלה. סקר מנהלי הרכש בגוש האירו של Markit לחודש יוני עמד על 55.7 נקודות, אמנם ירידה קלה מחודש קודם, אך עדיין מצביע על צמיחת הכלכלה וכך גם מדדי מנהלי הרכש בגרמניה ובצרפת. בטחון הצרכנים של גוש האירו שפורסם השבוע נמצא ברמתו הגבוהה ביותר מאז 2001, רמה המעידה גם היא על התאוששות הכלכלה האירופאית. בנוסף, שיעור האבטלה נמצא ברמתו הנמוכה ביותר מאז 2009. למרות הנתונים הטובים, סערות פוליטיות רבות עוד צפויות ממדינות כמו צרפת, ספרד וכמובן בריטניה.
ישראל
מדד חודש מאי עלה ב- 0.3%
השבוע פרסם בנק ישראל את המדד המשולב לחודש מאי. המדד עלה ב-0.3%, דומה לקצב גידולו של המדד בתקופה האחרונה. המדד המשולב הושפע החודש לטובה מעלייה במרבית מרכיביו, ובפרט ביבוא התשומות לייצור במאי, וכן מעלייתם של מדד הייצור התעשייתי ומדדי הפדיון בענפי המסחר והשירותים לאפריל. מנגד, המדד הושפע לרעה מירידה ביבוא מוצרי צריכה. בנוסף, פרסם הבנק את מצבת הנכסים וההתחייבויות של המשק מול חו"ל לרבעון הראשון. ברבעון הראשון של שנת 2017 חלה עלייה של 7.1 מיליארדי דולרים (6.5%) בעודף הנכסים של המשק מול חו"ל, זאת בהמשך לעלייה של כ-41 מיליארדים (59.5%) בשנת 2016. עיקר העלייה בעודף הנכסים ברבעון הראשון היא כתוצאה מגידול ביתרת ההשקעות הפיננסיות של תושבי ישראל בחו"ל ומעלייה ביתרת נכסי הרזרבה. בנוסף, פורסם כי העלייה בשווי תיק הנכסים של תושבי ישראל בחו"ל ברבעון הראשון (15.4 מיליארדי דולרים, 4.1%) נבעה מזרם השקעות פיננסיות (4 מיליארדי דולרים, 1%) ומעלייה במחירי המניות הזרות (2.9 מיליארדי דולרים, 0.8%). בסיכומו של דבר עודף ההתחייבויות של המשק מול חו"ל (חוב חיצוני שלילי) עמד בסוף מרץ על 140 מיליארד. נתונים שפורסמו ע"י הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ממשיכים להציג שוק עבודה חזק, אחוז הבלתי מועסקים בכוח העבודה בגילאי 15 ומעלה עמד במאי על 4.5%, עלייה קלה מנתוני חודש אפריל בהם עמד אחוז הבלתי מועסקים על 4.4%. בנוסף, פרסמה הלשכה נתוני יצוא שירותים ומהם עולה כי סך יצוא השירותים, ללא חברות הזנק, עלה ב-3.7% ביחס לחודש הקודם והסתכם ב-3.5 מיליארד דולר.
סחורות
נפט
שבוע חמישי של ירידות במחירי הנפט. השבוע מחיר חבית מסוג Crude ירד מתחת ל-43 דולר וזאת לראשונה מזה 18 חודשים. המשך נתוני התפוקה האמריקאים בנוסף לחששות כי הסכם הגבלת התפוקה שנחתם ע"י ארגון מדינות הנפט, OPEC, לא יתארך מעבר למסוכם. יחד עם זאת, ישנם אנליסטים הטוענים שבמחירים אלו הפקת הנפט ע"י פצלי שמן אינה כדאית ולכן נראה ירידה במלאים שתוביל לעלייה במחיר הנפט. מחיר חבית נפט מסוג Crude נסחר כעת ב-43.01 דולר.
זהב
מחירי הזהב סיימו את השבוע בעלייה קלה של 0.08%. למרות כל ההתרחשויות האחרונות והתנודתיות בשווקי המניות, נראה כי כל אלו לא הצליחו להעלות את מחיר המתכת היקרה המשמשת כמפלט בטוח למשקיעים. בנוסף, נתוני אינפלציה חלשים מהצפי וירידת מחירי האנרגיה, המקשים על האינפלציה להתרומם, מקשים בכך גם על מחיר הזהב להתחזק.
ישראל
בזק-
סערה במונופול התקשורת הישראלי. הרשות לניירות ערך הודיעה השבוע כי מתנהלת חקירה נגד בזק ובעל השליטה בה , שאול אלוביץ'. עפ"י החשדות, עסקת בעלי העניין ברכישת מניות YES מידי חברת יורוקום (הנמצאת גם היא בבעלות אלוביץ') שהביאה את בזק לאחזקה של 100% בחברת הלוויין, נעשתה במחיר מופקע. הרשות טוענת כי עסקת הרכישה שנתחמה במרץ 2015 בסכום של 680 מיליון ש"ח במזומן ועוד 200 מיליון ש"ח בתמורה לשימוש ב- YES כנכס מס, נעשתה בשווי הגבוהה משמעותי מהשווי המיוחס לחברת הלוויינים בהערכות השונות ובניגוד לטובת הציבור. החשדות המיוחסים לשאול אלוביץ', מנכ"ל YES וסמנכ"ל הכספים של החברה, הינם בגין מרמה והפרת אמונים, עבירות מנהלים ושיבוש הליכי חקירה. בסיכום השבוע ירדה מניית בזק ב-6.3% ומתחילת השנה ספגה המניה ירידה של 18.15%.
טבע-
אחרי החדשות הטובות שקיבלה ענקית התרופות הגנריות לאחרונה, בקשר לעיכוב התרופה המתחרה, השבוע נודע כי טבע תשלם קנס בגובה 235 מיליון דולר לחברת התרופות גלקסו-סמית' קליין, וזאת בגין הפרת פטנט. טבע הפרה פטנט כאשר שיווקה גרסה גנרית לתרופה המיוצרת על-ידי GSK לטיפול באי ספיקת לב. לטענת טבע הפטנט של התרופה לא היה בתוקף. יחד עם זאת, ביהמ"ש דחה את טענותיה ופסק כי על החברה לשלם 235 מיליון דולר ובנוסף, דרש ממנה לשלם תמלוגים בסך 1.4 מיליון דולר. בחודש האחרון הוסיפה מניית טבע לערכה 12.31%.
קמהדע-
חברת הביו-טק, המפתחת תרופות יתום בטכנולוגיה מתקדמת ע"י טיהור והפרדת חלבונים, פרסמה השבוע כי היא מושכת את בקשתה ממנהל התרופות האירופאי, DMA, לאישור שיווק מוצר האינהלציה לטיפול בחולי AATD בתפקודי ריאה. הטיפול נועד כטיפול משלים לתרופת גלסיה הניתנת בעירוי וכבר נמכרת ע"י החברה במספר מדינות בעולם. לאחרונה הודיעה החברה על הפסקת שיתוף הפעולה עם ענקית התרופות האמריקאית אשר שיווקה את תרופת הגלסיה בארה"ב. מניית החברה התרסקה לאחר הידיעה על משיכת הפטנט ב-25%.
שטראוס גרופ-
החברה שבשליטתה חברות תעשייתיות ומסחריות בתחום המזון, הודיעה השבוע כי השלימה גיוס של 180 מיליון ש"ח בהנפקת 2.7 מיליון מניות. החברה הודיעה כי בכך השלימה את המימון הדרוש לביצוע הרכישות האחרונות שלה וביניהן, רכישת 25% מחברת הבת, שטראוס קפה, תמורת 257 מיליון יורו. זו הפעם השנייה בחודשים האחרונים שחברת שטראוס מגייסת כסף, כאשר רק בחודש אפריל האחרון גייסה החברה 260 מיליון ש"ח. בנוסף למימון הרכישות האחרונות של החברה, גיוס ההון עשוי לתרום לשיפור בדירוג האשראי של החברה.
חו"ל
מדדי המניות בארה"ב נסחרו השבוע בעליות שערים. בארה"ב החדשות הפוליטיות, בנוגע למדיניות המיסוי של הממשל והרפורמות הצפויות, כבר לא גורמות לתנודתיות רבה ונראה כי המשקיעים התחילו להפנים שעוד ייקח זמן ליישום הרפורמות. יחד עם זאת, מרבית הפוקוס השבוע היה על מחיר הנפט הצונח ואיתו הירידה בציפיות האינפלציה והתשואות. הבנק המרכזי בארה"ב ערך ל-34 בנקים מבחני לחץ (Stress test), הנועדים לבחון את נזילות הבנקים במקרי קיצון. עד כה, כל הבנקים שנבחנו עברו את השלב הראשון בהצלחה. בארה"ב מדד ה S&P עלה ב-0.21%, הנאסד"ק עלה ב-2.14%. מדד הדאו ג'ונס רשם עלייה של 0.05%. באירופה הקאק הצרפתי עלה ב-0.05% והדאקס הגרמני נחלש ב- 0.15%
Blackberry-
ענקית הטלפונים לשעבר ויצרנית תוכנות האבטחה והתקשורת בהווה, פרסמה את דוחותיה לרבעון הראשון. הכנסות החברה הסתכמו ל-244 מיליון דולר. הכנסות החברה בתחום הפעילות העיקרי, התוכנה, הסתכמו ל-169 מיליון דולר, גידול של 2% לעומת השנה הקודמת, אך עם זאת נמוך ב-15 מיליון מצפי האנליסטים. סך הלקוחות הסתכם ל-3,000, ירידה מ-3,500 לקוחות ברבעון הקודם. מניית החברה צנחה לאחר פרסום הדוח ב-25% וזאת לאחר חששות המשקיעים כי שינוי האסטרטגיה של החברה לא הבשיל. למרות התוצאות החלשות לרבעון, מניית החברה זינקה בשנה האחרונה ב-40.93%, לאחר שבתחילת השנה החברה זכתה בתביעה לתמלוגים בסך 815 מיליון דולר מענקית הטכנולוגיה Qualcomm.
American Airlines-
השבוע נודע כי Qatar Airways מתכוונת לרכוש עד 10% מחברת התעופה האמריקאית. שווי American Airlines הינו 21 מיליארד דולר ולפי המסמכים שהוגשו לרשויות האמריקאיות, מתכוונים הקטארים לקנות את המניות בשוק החופשי. לאחרונה Qatar Airways הציעו הצעות דומות לחברות תעופה שונות וביניהן חברת תעופה מדרום אמריקה,TAM LA, וחברת תעופה איטלקית נוספת. מניית חברת התעופה האמריקאית עלתה בחודש האחרון ב-4%.
Caterpillar-
החברה האמריקנית העוסקת בייצור מנועים וציוד מכני הנדסי, קיבלה השבוע הורדת דירוג ע"י אנליסטים מ- Deutsche Bank. לטענתם, יש חשש כי ממשל טראמפ לא יצליח להניע את הרפורמות הגדולות המתוכננות בתחום התשתיות בשנה הקרובה. ללא התמריצים הממשלתיים להאצת בניית התשתיות, לא נראה את המשך האצת הגידול בסקטור הבנייה. המנייה החברה זינקה לאחר זכייתו של טראמפ בבחירות וזאת עקב ציפיות המשקיעים כי הממשל החדש ישקיע 1 טריליון דולר בחידוש התשתיות. מניית החברה הגיבה בירידה קלה של 1% לאחר הידיעה, אך עם זאת מתחילת השנה רשמה זינוק של 12.26%.
Sears Holdings-
ענקית הקמעונאות שסובלת בשנים האחרונות מירידה חדה בהכנסותיה, הודיעה השבוע כי היא סוגרת 20 חנויות נוספות וזאת בנוסף ל-200 החנויות שהודיעה בינואר על סגירתן. בנוסף, הודיעה החברה כי היא צפויה לפטר עוד כ-400 עובדים. החברה סובלת מהתגברות התחרות בענף הקמעונאות, בעיקר מענקיות האינטרנט כדוגמת Amazon, EBay ו-Asos. מניית החברה ירדה בשנה האחרונה ב-48.48%. בנוסף, חברת הבת הקנדית, Sears Canada, הודיעה השבוע על פשיטת רגל. למרות שההשפעה על חברת האם היא מינורית, נראה כי הדבר משפיע על דימוי החברה שגם כך נמצאת במשבר קשה.
(תמיר פישמן)
