סקירה שבועית - תמיר פישמן

פוקוס מאקרו

ארה"ב

הסתברות של כמעט 100% לעליית ריבית
השבוע צפויה נגידת הבנק המרכזי בארה"ב, ג'נט ילן, להודיע על עליית ריבית. הסיבות לעליית הריבית הצפויה מגיעות בעקבות נתונים כלכליים טובים, המעידים על כך שהמשק האמריקאי חזר למסלול של צמיחה; ניצני אינפלציה (עדיין מתחת ליעד של 2%), "התנפחות" מחירי הנכסים הראליים, ירידת התשואות בחסכונות הפנסיונים ורצון הכלים המוניטאריים לשליטה בכלכלה ברגעי משבר, כלים שאינם קיימים בריבית אפסית. ההסתברות להעלאת הריבית הגלומה בשוק עומדת כמעט על 100%, כך שעליית הריבית נראית וודאית. בפגישה הקרובה, המשקיעים יעקבו אחר הערות חברי הפד, אשר ייתכן ויעדכנו את תחזיותיהם לתוואי הריבית בהמשך, נתון בעל חשיבות גדולה, בעיקר לתשואות האג"ח הממשלתי. בנוסף, נתונים חיוביים פורסמו השבוע וביניהם, מדד ה- ISM שעלה בחודש נובמבר ב-2.4 נקודות לרמה של 57.2 ומדד ה-GDP now של הפד באטלנטה שחוזה צמיחה של 2.6% ברבעון הרביעי.

ישראל
התמתנות הצריכה הפרטית
בישראל פורסמו השבוע נתונים המצביעים על ירידה קלה בקצב התפתחות הכלכלה בתחילת הרבעון הרביעי. נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מצביעים על התמתנות הצריכה הפרטית, מנוע הצמיחה העיקרי של המשק בשנים האחרונות. עוד נתונים מעניינים שפורסמו הינם הגידול של מספר הישראלים היוצאים לחו"ל, גידול העומד על 15%( ינואר- נובמבר) וזאת בהשוואה לאותה התקופה אשתקד. נתוני הביטוח הלאומי מצביעים על מצבו הטוב של שוק העבודה, מחד עלייה חדה במשרות השכיר ומנגד על קיפאון השכר הממוצע הנומינלי בשלושת החודשים האחרונים.

אירופה
שיפור בצמיחת הכלכלה האירופאית ברבעון הרביעי
תוצאות משאל העם באיטליה מאחורינו ונראה כי השווקים לא התרגשו מהפסד ראש הממשלה המכהן, Renzi, ומכישלון הרפורמות שהוצאו על ידו. כעת נראה כי המצב באיטליה יישאר לעת עתה ללא שינוי מהותי. ה-ECB הודיע השבוע כי יעריך את תכניות רכישות האג"ח עד דצמבר 2017 , זאת לצורך החזרת האינפלציה אל היעד, אך בכמות נמוכה יותר. בנוסף, נתונים כלכליים שפורסמו השבוע מצביעים על עלייה במכירות הקמעונאיות, נתון המאותת על שיפור בצמיחת הכלכלה האירופאית ברבעון הרביעי.

הודו
הודו בצעד דרמטי: מבטלת את שטרות ה-500 וה-1,000 רופי
הבנק המרכזי בהודו החליט השבוע על השארת הריבית במשק ברמתה הנוכחית, 6.25%. יש לציין כי צעד זה הפתיע את המשקיעים אשר ציפו להורדת ריבית של 0.25%-0.5%. הציפיות להורדת ריבית נבעו בין היתר מההודעה המפתיעה של ראש ממשלת הודו על הוצאת שטרות 500-1000 רופי מהמחזור, שטרות המהווים 86% מהמחזור, במדינה בה 70% מהעסקאות נעשות במזומן. החשש מצעד זה יכול לבוא לידי ביטוי בהקטנת הצריכה וירידה בצמיחה בטווח הקצר, בעיה אותה הורדת הריבית אמורה הייתה למנוע. הכלכלה ההודית הנה מהצומחות בעולם בהשוואה לגודלה: התוצר הלאומי הגולמי השנתי צמח השנה ב-7.3%, כאשר האינפלציה עומדת על 4%.

סין
התאוששות הכלכלה הסינית
השבוע פורסמו נתונים המצביעים על התאוששות הכלכלה הסינית. היצוא עלה ב-0.1% בחודש נובמבר, שיפור מהירידה החדה (-10%) בחודש אוקטובר. כמו כן, היבוא גדל בקצב המהיר ביותר מאז ספטמבר 2014, גידול של 6.7%, גבוה מצפי האנליסטים. השיפור ביצוא נובע בעיקרו מהגידול בביקוש העולמי, בעיקר במדינות המתפתחות והשיפור ביבוא נובע בעיקרו מהעלייה במחירי הסחורות. לראשונה מזה שנים מדד המחירים ליצרן גבוה ממדד המחירים לצרכן, נתון הממחיש את עליית מחירי חומרי הגלם. בסיכום 11 החודשים האחרונים היצוא ירד ב-7.5% והיבוא ירד ב- 6.2%. למרות השיפור בטווח הקצר, נראה כי הכלכלה השנייה בעולם סובלת מצמיחה חלשה ביחס לשנים קודמות, מחוב גבוה ומחששות המשקיעים בקשר לאמיתות הנתונים המתפרסמים.

יפן
התוצר הלאומי גולמי ביפן גדל ברבעון האחרון בשיעור של 0.3%, נמוך מצפי האנליסטים שעמד על 0.5%. הצריכה הפרטית גדלה ב-0.3% ונתוני הצמיחה לרבעון השלישי עודכנו כלפי מטה ל- 1.3%. מדד מנהלי הרכש המשוקלל של יפן עלה לרמתו הגבוהה ביותר מאז ינואר 2016 ( 52 נקודות).

סחורות

זהב
מחיר אונקיית זהב ממשיך לרדת קלות ונראה שמאז הבחירות הטרנד השלילי ממשיך. עליית התשואות בארה"ב, התחזקות הדולר וירידת הסיכון בשוק ההון תרמו להיחלשות הזהב וכך גם הביטול המפתיע של שטרות 500 ו- 1000 רופי בהודו שעלולים לגרום לירידה בביקושים בטווח הקצר. לדברי החזאים, הירידה בביקוש נובעת מחוסר היכולת של האזרחים לקנות זהב, בייחוד בעונת החתונות.

נפט
מחיר חבית נפט מסוג WTI ממשיך לעלות השבוע ובכך סוגר עלייה שנתית של כמעט 40%, ממחיר של 36$ לחבית למחיר של 52$. מחירי הנפט שזינקו הינם תוצאה של ההסכמות בפגישת OPEC האחרונה שבה הוחלט על קיצוץ התפוקה ב-1%, כלומר ירידה של 1.2 מיליון חביות ביום. העלייה במחירי חביות הנפט, אינה תוצאה של ירידה אמיתית בתפוקה, ולכן יש להמתין ולראות אם כל חברי קרטל הנפט אכן יורידו את התפוקות והאם המתחרים מארה"ב לא יגדילו את היצור במחירים הנוכחיים.

פוקוס מניות

שראל

אלקטרה צריכה - חברת הבת של קבוצת "אלקו", העוסקת בייבוא ושיווק מוצרי צריכה חשמליים ומפעילה את רשתות " שקם אלקטריק", "סנסור", "מחסני חשמל" ועוד, הגישה הצעת רכש לרכישת 100% מן המניות של חברת הסלולר "גולן טלקום". ההצעה נעה בין 300-350 מיליון ש"ח ועוד צוין כי המשא ומתן טרם הבשיל לכדי הסכם. חברת "גולן טלקום" נמצאת בהליכים משפטיים על חוב של 600 מיליון ש"ח ל"סלקום" על אירוח הרשת שלה ו"סלקום" דורשת את פירוק החברה עקב אי הסדרת החוב.
חלל תקשורת - ספקית שירותי לוויין התקשורת הישראלית, בבעלות "יורוקום החזקות", קבוצת "ח.מר" וחברת "GSSG", המשווקת את הלוויינים מסדרת עמוס, נמצאת בתהליך מיזוג עם חברת "Xinwei" הסינית תמורת 190$ מיליון, עסקה המשקפת מחיר של 35 ש"ח למניה. לפני כשנתיים ניסו בעלי החברה למכור אותה בתמורה ל-2 מיליארד ש"ח, אך ההתרחשויות שקרו בחברה ואובדן עמוס 5 ו-6, גרמו לירידת השווי המשמעותית. את הרבעון האחרון סיימה החברה בהפסד נקי של 34.8 מיליון דולר. שווי המניה עומד נכון להיום על 25.5, נמוך משווי הצעת הרכש.
קרסו מוטורס - חברת היבוא והשיווק הפועלת למעלה מ-80 שנה בשוק הרכב המקומי ומתמקדת ביבוא של כלי רכב מסוג רנו, ניסן, אינפינטי ודאצ'יה, פרסמה את דוחותיה לרבעון Q3 השבוע. בתוך כך, הכנסות החברה בסיכום הרבעון הסתכמו לסך של 1.084 מיליארד ש"ח, עלייה של 22%, והרווח הנקי עמד על 76.625 מיליון, גידול של 4.12% מהרבעון המקביל אשתקד. רבע מהכנסות החברה מגיעות ממכירת כלי רכב, 32% מההכנסות מפעילות הליסינג של החברה וזאת כאשר בפעילות זו ניתן לראות שיפור של 32% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. בנוסף, בסעיף ההכנסות ממוסכים, החברה מראה גם כן צמיחה מרשימה של 42%. מניית החברה זינקה מתחילת השנה בכ-50%.

חו"ל
מדדי המניות המרכזיים נסחרו השבוע בעליות שערים חזקות. בעוד המשקיעים ממתינים להעלאת הריבית בארה"ב, ביום רביעי הקרוב ה-ECB , הבנק המרכזי באירופה, החליט להשאיר את הריבית על כנה ולהמשיך עם ההרחבות המוניטאריות, אך בהיקף נמוך יותר. בארה"ב האופוריה בשווקים ממשיכה גם השבוע וזאת לאחר נתוני מאקרו טובים. הסקטורים שבלטו לטובה השבוע היו: סקטור הבנקאות, הטכנולוגיה והאנרגיה, כאשר סקטור הבריאות הראה חולשה לאחר התבטאותו של הנשיא הנבחר טראמפ לגבי התמחור הגבוה מידי לטעמו של תרופות המרשם. מדד הדאו ג'ונס רשם עלייה שבועית של 3.1%, מדד ה-S&P 500 רשם עלייה שבועית של 3.1%, הדקס הגרמני זינק 6.6% וכך גם הקאק הצרפתי שעלה ב-5.4%.
Ambarella - יצרנית ומפתחת מעבדים למצלמות ברזולוציה גבוהה, ULTRA-HD, מעבדים לדחיסת וידאו ועיבוד תמונה, פרסמה את דוחותיה השבוע. בתוך כך, הכנסות החברה עמדו על 100.5$ מיליון, גידול של 7.8% מ-93.2$ ברבעון המקביל אשתקד. הגידול ברווח נובע בעיקרו מגידול בביקוש למצלמות לבישות(wearable cameras)ומגידול בביקוש למצלמות לצרכים ביטחוניים. בנוסף, החברה מציגה גידול קל במרווחים התפעוליים, מ-66.0% ברבעון המקביל אשתקד ל-65.7% ברבעון הנוכחי. לחברה תלות ביצרן המצלמות GOPRO הסובל מקשיים לאחרונה ומהווה כ-30% מהכנסות החברה, ולכן נראה כי החברה מנסה להקטין תלות זאת. החברה צופה כי הכנסותיה לרבעון הבא יעמדו על 84$-87$ מיליון, נמוך מהרבעון הנוכחי. מניית החברה הגיבה בירידה של 11% לאחר הדוח.
Western Digital Corporation - מניית החברה האמריקאית לאחסון נתונים דיגיטליים ואחת מיצרניות הדיסקים הקשיחים הגדולות בעולם, זינקה השבוע בעקבות הודעת החברה במפגש אנליסטים כי היא מעלה את צפי המכירות והרווח שלה לרבעון הבא. מפגש האנליסטים נערך לאחר שבמשך ארבע שנים לא נעשה מפגש שכזה והחברה מצפה שהרווח למניה ברבעון הקרוב יעמוד על 2.10-2.15$ על הכנסות של 4.75$ מיליארד. זאת, לעומת רווח למניה של 1.85-1.95$על הכנסות של 4.71$ מיליארד. מניית החברה זינקה 8.3% לאחר ההודעה.
Square - חברת סליקת האשראי בטכנולוגיות מתקדמות של היזם הסדרתי, Jack Dorsey, המשמש גם כיושב ראש TWITTER, הודיעה השבוע כי היא חתמה על הסכם שיתוף פעולה עם חברת Apple באפליקציית התשלומים שלה. לפי ההסכם, יוכלו המשתמשים של החברה להשתמש באפליקציית החברה ולשלם ב-Apple Store עם הכסף שנמצא בחשבון שלהם ב-Square. צעד זה הנו ניסיון של החברה להגדיל את מגוון פעילויות הלקוחות. מניית החברה זינקה ב-6.5% לאחר הידיעה.

מאת אתר תמיר פישמן