אוסטרליה ממשיכה להציג שיעורי צמיחה גבוהים מהממוצע במדינות המפותחות, אולם מחירי הסחורות הנמוכים הביאו להאטה ברבעונים האחרונים. סקטור השירותים היציב הוא עדיין הסקטור הגדול במדינה, אך לסקטור הכרייה והפקת חומרי הגלם והאנרגיה חשיבות מכרעת בשל היותו מרכיב משמעותי מהייצוא האוסטרלי ומספר המשרות הגבוה שהוא מעסיק. סקטור זה הוא הגורם העיקרית להאטה בתקופה האחרונה. הבנק המרכזי הגיב מהר והוריד את הריבית ב- 0.5% מתחילת השנה בתקווה שהנתונים יתחילו להתייצב. במקביל חל פיחות במטבע אשר צפוי לתמוך ביתר ענפי היצוא במדינה כבר השנה.
הפעילות הכלכלית בהאטה
כלכלת אוסטרליה צמחה ב- 0.9% ברבעון הראשון של השנה וב- 2.3% בשנה האחרונה. ברמה השנתית מדובר על המשך ירידה בצמיחה מזה ארבעה רבעונים רצופים. אולם באופן יחסי הצמיחה ברבעון האחרון עדיין הפתיעה לטובה, ונתמכה ביצוא חזק, אשר לא צפוי להמשיך ולהציג קצבי צמיחה דומים בהמשך השנה. זאת, על רקע האטה המסתמנת בסין- יעד היצוא העיקרי של אוסטרליה. בהסתכלות קדימה, הצמיחה הכלכלית בשנת 2015 לא צפויה להיות גבוהה, למרות שהרבעון הראשון שהפתיעה לטובה. צמיחת השכר ב-2014 הייתה נמוכה ועלתה בשיעור נומינלי של 1.5% בלבד, דבר אשר יכביד על הצמיחה בצריכה הפרטית ברבעונים הקרובים. כמו כן, מדד מנהלי הרכש ירד משמעותית מתחת לרמת 50 הנקודות בחודש האחרון, ומשקף את ההאטה הצפויה בצמיחה. עם זאת, העלייה המתמשכת במחירי הבתים יחד עם מספר שנים של שיעורי חיסכון גבוה של משקי הבית צפויים לתמוך בצמיחה החל מ- 2016.
האטה בקצב הצמיחה ברבעונים האחרונים
מקור:TradingEconomics
הנפט והיצוא מכבידים
הירידה בקצב הצמיחה ברבעונים האחרונים מקורה בירידה בהשקעות ריאליות שבוצעו בעיקר בסקטור הכרייה וחומרי הגלם בשנים האחרונות. ההשקעה בנכסים קבועים, שהייתה גורם משמעותי בהאצת הצמיחה בשנים האחרונות, התכווצה ב- 2.2% בשנת 2014. מגמה זו המשיכה גם ברבעון האחרון (Q1/15), כאשר השקעות אלו התכווצו ב- 1.2% והורידו שיעור משמעותי של כ- 0.3% מהצמיחה. הירידה בהשקעות הייתה צפויה, כאשר מנגד העלייה בתפוקת חומרי הגלם והאנרגיה לאחר השקעות אלו הייתה אמורה לפצות על ירידה זו, או לפחות על חלקה. אולם לרוע מזלה של אוסטרליה סיום ההשקעות התרחש בעיתוי בעייתי מבחינת מחירי חומרי הגלם והאנרגיה. כך שהשקעות אלו אכן הביאו לעלייה בהפקת ובייצור חומרי גלם באוסטרליה, אולם מחירם ירד בצורה חדה והביא לפגיעה ביצוא. לאור העובדה כי היצוא מהווה מרכיב חשוב ביותר בכלכלה האוסטרלית בשל משקלו הגבוה ביחס לתוצר במדינה, הדבר הביא להאטה בצמיחה כפי שצוינה קודם לכן.
מחיר הנפט בשנה האחרונה – מכביד על היצוא (WTI, $ לחבית)
גורם נוסף שהכביד על הייצוא היא ההאטה בסין, אשר מהווה קרוב ל- 30% מהייצוא האוסטרלי והצמיחה בה ירדה בשנה האחרונה מרמה של 7.5% לכ- 7.0%. לחיוב ניתן לציין כי אוסטרליה ערוכה לעלייה בביקושים ובמחירי חומרי הגלם והאנרגיה, כשזו תתרחש היא צפויה להנות מההשקעות שבוצעו בשנים האחרונות.
הירידה ביצוא (2014- היום.במיליוני דולר אוסטרלי)
מקור:TradingEconomics
גמישות מוניטארית תאפשר הורדת ריבית נוספת
הבנק המרכזי באוסטרליה הקדים תרופה למכה, ולפני שירידת מחירי האנרגיה החלה להתבטא בנתונים הכלכליים, הוריד הבנק את הריבית במדינה בשתי פעימות של 0.25% כל אחת מתחילת השנה. כיום, הריבית באוסטרליה עומדת על רמת שפל של 2.0%. למרות זאת, מדובר בריבית גבוהה ביחס למדינות המערב, שכן פער הריביות מול המטבעות המובילים בעולם עדיין גבוה. ריבית זו מאפשרת לבנק המרכזי גמישות בכל הקשור למדיניות המוניטארית שלו, ויש לו כלים עתידיים להתמודד עם ההאטה הכלכלית. גורם נוסף שתומך בהורדת ריבית היא האינפלציה, אשר ירדה לאחרונה לרמה של 1.5% לעומת 2.5%-3% בתחילת השנה. זאת, בעיקר על רקע ירידה במחירי התחבורה ונגזרות נוספות של מחיר הנפט הנמוך. הירידה בסביבת האינפלציה באה לידי ביטוי בכך שבשלושת החודשים האחרונים ירדה האינפלציה מתחת ליעד של הבנק המרכזי העומד על 2%-3%, דבר אשר מעלה את הסיכויים להורדת ריבית נוספת. עם זאת, המשך פעילות ענפה בשוק הדיור או מטבע חלש מהצפוי עשויים להביא להאצה באינפלציה.
האוזי יתמוך
המטבע האוסטרלי (האוזי) נסחר בכ- 0.73 סנט מול הדולר ארה"ב לאחר ירידה של כ- 7.5% בשלושת החודשים האחרונים. בשנה האחרונה פוחת האוזי בלמעלה מ- 20% מול הדולר ארה"ב, זאת על רקע ירידת מחירי הסחורות, ההאטה בייצוא והצפי לגירעון מסוים בסחר החוץ ב- 2015. כמו כן, עליית הריבית הצפויה בארה"ב, ומנגד, אפשרות גוברת להורדת ריבית באוסטרליה הביאו לפיחות משמעותי במטבע. המטבע החלש יתמוך בסקטורים נוספים בכלכלה ויהווה כרית נוחה ליצואנים, וכך צפוי למתן את ההאטה ביצוא. מנגד, במידה ויהיה שינוי במחירי הסחורות בעולם, אוסטרליה צפויה להנות מכך והמטבע צפוי להתחזק, כפי שניתן לראות את המתאם הגבוה ביניהם בגרף הבא:
המטבע האוסטרלי מול הדולר (אפור) ומדד מחירי הסחורות (אדום)
שוק ההון
מדד ה- S&P/ASX 200 כולל את 200 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסת אוסטרליה, והוא מדד המניות המוביל במדינה. המדד מורכב ברובו מחברות גדולות ויציבות, עם שווי שוק ממוצע של למעלה מ- 5 מיליארד $. משקלן של החברות מסקטור חומרי הגלם והאנרגיה עומד על קרוב ל- 15%, ובכך מהווה את הסקטור השני בגודלו בענף לאחר סקטור הפיננסים. בהתאם למאפייני הכלכלה האוסטרלית, המדד מוטה חברות יצואניות, אשר צפויות להנות בתקופה הקרובה מפיחות המטבע. תשואת הדיבידנד של המדד היא מהגבוהות ביותר בקרב מדדי המניות המובילים בעולם ועומדת על 4.5%, זאת לעומת 2.2% במדד ה- S&P 500 וכ- 3% בממוצע במדדי אירופה. המדד נסחר כיום במכפיל רווח של 15.5. בשל הפיזור הגיאוגרפי של החברות, ולמרות האטה בצמיחה באוסטרליה, התחזק המדד בכ- 15% בשלוש השנים האחרונות.
מקור:TradingEconomics
סיכום
אוסטרליה הציגה קצבי צמיחה גבוהים ביחס למדינות המפותחות בעשור האחרון אשר נעו סביב ה- 3%, כאשר ברקע צמיחתן המואצת של המדינות האסיאתיות שבקרבתה והביקוש הגובר בעולם לחומרי גלם וסחורות. כיום, אוסטרליה מתמודדת עם האטה מסוימת בכלכלה אשר נובעת בעיקר מגורמים אקסוגניים כגון מחירי הסחורות והאנרגיה בעולם, וכן האטה ביעד היצוא העיקרי שלה – סין. מנגד, לבנק המרכזי גמישות מוניטארית גבוהה, והוא הוכיח כי הוא קשוב לכלכלה לאחר שהוריד את הריבית פעמיים מתחילת השנה. הגמישות המוניטארית של אוסטרליה תאפשר לה להתמודד עם האטה בטווח הקצר, שכן שיעור הריבית במדינה עדיין מהגבוהים בעולם המפותח. בטווח הארוך קרבתה של אוסטרליה למדיניות האסייתיות תמשיך לדחוף את הכלכלה קדימה כאשר אלו צפויות להמשיך ולהציג קצבי צמיחה גבוהים מהממוצע בעולם.מקורות ששימשו בסקירה: הבנק המרכזי באוסטרליה (RBA) והלשכה המרכזית לסטטיסטיקה במדינה, קרן המטבע הבינלאומית (IMF), OECD, TradingEconomics, ASX, מערכת בלומברג.
תכלית
