המחירים בישראל ממשיכים לעלות. פסגות.

סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להתייצב וגם מדד המחירים לחודש מאי עלה ב-0.2%, בהתאם לתחזיות. סעיפי המדד שמלמדים על הביקוש המקומי כמו המזון, הביגוד וכדומה עלו בקצב מהיר מהרגיל, מה שמלמד על שיפור במצבו של הצרכן הישראלי. מה המשמעות עבור החלטת הריבית הבאה של בנק ישראל?




https://knowledge.psagot.co.il/uploa...1434461186.jpg

• מדד חודש מאי עלה ב-0.2% (תחזית פסגות והקונצנזוס: 0.2%).

• ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד הכללי ב-0.4%. המדד ללא דיור ירד ב-1.2%, המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.5% והמדד ללא פירות וירקות ירד ב-0.6%.

ההשפעות העיקריות על מדד מאי היו:

• סעיף הפירות והירקות עלה ב-3.9% כאשר הפירות הטריים עלו ב-15.3% והירקות הטריים עלו בשיעור של 2.4%. העלייה החדה בסעיף נובעת בעיקר בשל הקיטון בהיצע אשר נובע מהמשבר בענף החקלאות. השפעה זו צפויה להימשך גם בחודשים הקרובים.

• סעיף שירותי הדיור בבעלות (הנמדד באמצעות חוזי שכירות בלבד) עלה ב-0.4%. ב-12 החודשים האחרונים סעיף הדיור עלה ב-2.1% בלבד, מה שמלמד על האטה בקצב עליית המחירים בשוק השכירות. האטה זו עולה בקנה אחד גם עם ההתמתנות בקצב השנתי של עליית מחירי הדירות לרכישה אשר ירד ל-3.4%, לעומת 3.8% בחודש שעבר.

• הדלק התייקר בחודש מאי ב-1.6%.

• סעיף ההלבשה וההנעלה עלה ב-0.1% ובניכוי השפעות עונתיות זה עלה ב-0.2%, בדומה לחודש שעבר.

תחזית למדד חודש יוני – עלייה של 0.3%.

• סעיף ההלבשה וההנעלה יעלה ב-6.5% בשל סיבות עונתיות.

• סעיף הפירות והירקות ירד, אם כי בצורה מתונה יחסית.

• מחירי הנסיעות לחו"ל יעלו ב-1.7%.

• הדלק יעלה קלות (0.1%). העלייה במחיר הבנזין בחודש מאי קוזזה על ידי ירידה בשער הדולר הקובע.

תחזית למדד חודש יולי – עלייה של 0.2%.

• סעיף הדיור יעלה ב-0.7% בעיקר בשל סיבות עונתיות. העלאת מס הרכישה על דירות להשקעה שתיכנס לתוקפה בחודש זה עשויה להביא לקיטון בהיצע הדירות להשכרה וללחוץ כלפי מעלה את סעיף הדיור בחודשים הקרובים.

• מחירי הנסיעות לחו"ל וטיסות בארץ יעלו ב-3.4% בשל חופשת הקיץ.

• סעיף ההלבשה וההנעלה ירד ב-8.1% מסיבות עונתיות.

• סעיף הפירות והירקות יעלה ב-2.6%, מעט יותר מהעלייה העונתית בעיקר בשל צמצום ההיצע.

האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-0.9%.

• התחזית מבוססת על הנחת אי שינוי במחיר הנפט ובשע"ח דולר/שקל.

תחזית לריבית בנק ישראל:

גם מדד חודש מאי מלמד כי סביבת האינפלציה מתייצבת וההפתעות הדיפלציוניות שאפיינו את תחילת השנה ככל הנראה מאחורינו. יתרה מכך, סעיפי המדד שמלמדים על הביקוש המקומי כמו המזון, הביגוד וההנעלה, התרבות והבידור וכו' עלו בשלושת החודשים האחרונים בקצב מהיר מהתוואי העונתי המאפיין אותם, מה שמלמד על שיפור במצבו החיובי של הצרכן הישראלי.

מפרוטוקול החלטת הריבית האחרונה ניתן להתרשם שחברי הועדה המוניטרית מרגישים גם הם יותר בנוח בכל הנוגע לסביבת המחירים והפעילות הכלכלית – "...התייצבות מחירי האנרגיה בעולם יחד עם המשך עליית השכר במשק והמשך השיפור בשיעורי התעסוקה והאבטלה, יתמכו בהמשך התכנסות סביבת האינפלציה אל תחום היעד... חברי הועדה המוניטרית ציינו לחיוב את הרכב הביקושים של התוצר הכולל התרחבות בצריכה הפרטית והייצוא..."

עם זאת, מאז החלטת הריבית האחרונה השקל התחזק בחדות מול סל המטבעות (ב-1.5%) וכעת רחוק רק ב-0.7% מרמת השפל שנרשמה באוגוסט 2014. להערכתנו, בבנק ישראל ינסו להמשיך להתמודד עם התחזקות השקל על ידי רכישות מט"ח (בחודש מאי רכש הבנק 400 מיליון דולר על מנת למתן את התחזקות השקל) אך אם השקל ימשיך להתחזק אזי הסבירות להפחתת ריבית נוספת, לרמה של 0.0%, תגדל באופן משמעותי.