החלום שהפך לסיוט: מדד הביומד הישראלי. אינפיניטיפ.

שנת 2014 תיזכר עבור משקיעי הביומד הישראלי כשנת מפח הנפש הגדול.
מספיקה הצצה חטופה בגרף, והסיפור כולו מתבהר במהרה. השנה נפתחה במגמה חיובית כהמשך ישיר לעליות (10%) שנרשמו ב-2013. בחודש מארס האחרון נגע המדד ברמת שיא כל הזמנים. אולם, כמו כל מפולת שמתפתחת ללא התראה מוקדמת...


...התפנית החדה הגיעה והמדד החל בצלילה חופשית שנמשכה במשך שמונת החודשים האחרונים (ראו גרף מצורף). כעת המדד מצוי קרוב לרמות השפל בו שהה בספטמבר 2011 (השנה בא הושק).תמונה עגומה: מרמת השיא בחודש מארס ועד היום ירד המדד 80% ומתחילת השנה הירידה מסתכמת בכ-36%. נציין כי המגמה השלילית אותה חווה המדד נרשמת כשבמקביל מדד ת"א 100 הוסיף לערכו 7.6% מתחילת השנה. באופן אירוני עליית מדד ת"א 100 מיוחסת ברובה לזינוק שרשמה מניית ענקית התרופות טבעשצמחה כחברת מדעי החיים.
מהטבלה המצורפת לסקירה ניתן ללמוד שצניחת המדד, הינה תוצאה של גל מימושים רוחבי: מתוך 23 מניות המרכיבות את המדד, רק שתיים מהן רשמו תשואה חיובית מתחילת השנה. מקרב 10 המניות הכבדות ביותר במדד, רק מניית אופקו, המהווה 13% מהמדד רשמה עלייה של 11%. לעומתה, אבוג'ן שמשקלה זהה לשל אופקו ירדה ב-42%. גם השוואה למדדי הביוטק בעולם מלמדת עד כמה מדד הביומד מנותק מהמגמה הרווחת. מתחילת השנה מדד NASDAQ Biotechnology זינק ב-30.6%.
http://infinity.co.il/uploads/images...ed10121401.jpg
מגוון סיבות לירידות: תחום הביומד בישראל הינו צעיר יחסית ומרבית החברות נמצאות בשלבי הפיתוח, בין אם בשלבי פיתוח של תרופות, לצד ציוד רפואי.
על כל פנים, תחום זה מאוד דיכוטומי וההבדל בין הצלחה לכישלון מאוד דק וקריטי. הצלחה תוביל לזינוקים חדים בשווי החברה ואילו כישלון עלול למחוק חברה כליל.
הדוגמא הרלוונטית והאקטואלית ביותר לכך היא מפתחת התרופות קמהדע שהודיעה לפני כחודשיים על כישלון בניסוי מתקדם במוצר הדגל שלה. בתגובה, נחתכה מניית החברה באופן מיידי ב-22% ומתחילת השנה שוויה המשיך להתכווץ בשיעור של 72%. חברת כלל ביוטכנולוגיה תרמה חלק ניכר להגברת העצבנות בתעשייה כאשר הודיעה בספטמבר שחברה זרה איתה חתמה על הסכם בנוגע לחברת הבת אנדרומדה, ביטלה באופן חד צדדי את העסקה. אירוע זה שלעצמו יצר זעזוע רציני לתעשייה.
דוגמא נוספת הינה חברת מזור רובוטיקה המוכרת ציוד לניתוחי גב, שדיווחה ברבעון השני על ירידה חדה במכירות והפסד בשורה התחתונה. מאז מניית החברה השילה כ-42% מערכה. גם חברת בריינסוויי הציגה בדוחות הכספיים קיפאון במכירות ללא צפי להרחבתן. מניית ביוסל שמהווה רק 0.1% מהמדד זינקה מתחילת השנה ב-119%, כשהסיבה לא קשורה להתפתחויות עסקיות חיוביות, אלא מדובר בסיבות טכניות. החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד ענק ומכירת שארית מניות פרוטליקס אותן החזיקה עד לאחרונה.
http://infinity.co.il/uploads/images...14/biomed2.jpg
האם זו הזדמנות השקעה? תחום הביומד בישראל הינו צעיר יחסית ומרבית החברות נמצאות בשלבי הפיתוח, של תרופות או ציוד רפואי. רוב החברות במדד הן חברות הפסדיות בשל היותן חברות מחקר ופיתוח. יתרה מזו, סריקה של לוח האירועים וההתפתחויות הקליניות של החברות השונות, לא חושפת אבני דרך משמעותיות הצפויות להתפרסם בחודשים הקרובים.
היבט שלילי נוסף המעיב על התחום הביומד הישראלי, הינו היעדר סיוע ממשלתי מוסדר ומשמעותי, היעדר מקורות מימון וגופי השקעה בתחום הביומד.