סיכום שבועי לשוק ההון. סיגמא.
עיקרי הדברים:
- בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי אולם הצהיר כי שוקל אמצעים נוספים להאצת הכלכלה ומניעת דיפלציה.
- נתונים חיוביים מגיעים מארה"ב ומעודדים את המדדים להמשיך במסלול העליות ולשבור שיאים. ההודעה על צמצום והפסקת ההזרמות לשוק מעידה על עוצמת השיפור הכלכלי ולצד אלה כבר מדברים על עיתוי העלאת הריבית, הצפויה להערכתנו כבר במהלך תחילת 2015. שיעור האבטלה בארה"ב ירד ל-5.8%, שפל של שש שנים.
- באירופה נתונים מעורבים מובילים להורדת תחזית הצמיחה ל-2014 לרמה של 0.8%. משבר החוב של 2011 עדיין איתנו ועשוי להשפיע על כלכלות בגוש בשנים הקרובות. גרמניה מציגה האטה בקצב הצמיחה כאשר היא גם המושפעת המרכזית מהמתיחות והסנקציות ההדדיות עם רוסיה.
- הבנק המרכזי באירופה, ה-ECB, הכריז על תוכנית לרכישת אגרות חוב ממשלתיות באירופה כחלק מהמאמץ להניע את הכלכלה ולעודד צמיחה.
- הרחבת התמריצים ביפן הובילו את מדדי העולם לעליות שערים. גם הממשל הסיני הכריז על תוכנית להזרמת 126 מיליארד דולר לשוק, בעיקר לטובת תשתיות.
- אגרות החוב הממשלתיות ממשיכות להציג תשואה נמוכה לפדיון על רקע הריבית הנמוכה, הנזילות הגבוהה בשווקים והיעדר האלטרנטיבות.
- מדד הפחד (VIX), שהומצא ע"י פרופ' דן גלאי (יו"ר סיגמא בית השקעות) בשנות ה-80, זינק בשבועות האחרונים בארה"ב לרמות של 25% אולם שב להיסחר ברמות נמוכות של כ-14%. המשמעות היא כי המשקיעים לא צופים לירידות שערים בטווח של חודש-חודשיים קדימה.
המלצות עיקריות:
1. מומלץ להחזיק אג"ח במח"מ של כ-3.5.
2. חשיפה מניתית ברמה גבוהה אך לא מקסימלית מחשש למימושים בשווקים ואפשרות לניצול הזדמנויות. חשיפה מומלצת של כ-85%-90% מהמדיניות. עיקר החשיפה לשווקים בחו"ל – ארה"ב, אירופה ואסיה.
3. אג"ח קונצרני סביב דירוג A אחרי בחינה סלקטיבית של הנייר ושימת דגש מיוחד על מרווח הסיכון והתשואה לפדיון.
5. הסטת רכיב מהתיק לנזילות וכניסה להנפקות וניצול הזדמנויות בשוק.
6. מט"ח – לאור התחזקות הדולר בעולם והריבית הנמוכה בישראל ממליצים להגדיל את רכיב הדולר.
סיכום שבועי לשוק ההון 02.11.14-07.11.14
כללי
תקציב המדינה וחוק ההסדרים לשנת 2015 יובאו להצבעה בקריאה ראשונה במליאת הכנסת ביום שני הבא. עם תום ההצבעה יפוצלו הצעות חוק ההסדרים לדיונים בוועדות הכנסת השונות לפי נושאי הדיון. בעקבות החלטתו של שר האוצר, יאיר לפיד, בניגוד לשנים קודמות, חוק ההסדרים לשנת 2015 יהיה מינימלי ויכלול חקיקה תקציבית בלבד ו-4 רפורמות בסך-הכול.
גלעד ארדן מחליף את גדעון סער הפורש בתפקיד שר הפנים, כך הודיע השבוע ראש הממשלה בנימין נתניהו.רה"מ נתניהו והשר ארדן סיכמו כי השר ארדן ימשיך להיות אחראי ליישום הרפורמה ברשות השידור הכוללת גם את ביטול אגרת רשות השידור.
מכה לאובמה כאשר הרפובליקנים השתלטו השבוע על הסנאט. המשמעות היא שהרפובליקנים שולטים היום בקונגרס ובסנאט וצפויים להקשות מאוד על הנשיא אובמה בפעילותו וברפורמות שמנסה להוביל, בעיקר בתחום הבריאות.
הדולר ממשיך להתחזק גם השבוע ב- 0.71% מול השקל ונסחר בין הבנקים ברמה של 3.811 ש"ח, בעוד האירו מאבד 0.74% מערכו ונסחר בשער של 4.721 ש"ח.
שוק התעסוקה האמריקני ממשיך להפגין עוצמה. 9 חודשים רצופים שתוספת המשרות עומדת על מעל 200 אלף, שיא מאז 1994. שיעור האבטלה בשפל של 6 שנים.
מחיר הנפט מתרסק בעולם. חברת נפט ממשלתית סעודית בשם Saudi Aramco חתכה את מחירי הנפט לרוכשים אמריקאים, אך העלתה אותם עבור קונים אסייתיים ואירופיים. ירידת המחירים נובעת בראש ובראשונה משיקולים כלכליים של הסעודים וצפויה להיות לכך השפעה חיובית על הצמיחה הגלובלית.
זינוק של 21% בדירות החדשות שנמכרו בספטמבר. כמות הדירות החדשות שנמכרו בחודש ספטמבר הסתכם ב-2,006. בסיכום החודשים ינואר-ספטמבר ירידה של 15.1% בהשוואה לכמות שנרשמה בינואר-ספטמבר 2013.
מדד מנהלי הרכש (PMI) בסין של בנק HSBC ירד באוקטובר ל-52.9 נקודות מ-53.5 נקודות בחודש ספטמבר.
לאחר שיפן הכריזה על הרחבת הדפסת הכספים במדינה, פעלה סין בחודש האחרון באופן דומה. באוקטובר האחרון, ממשלת סין השיקה את בנק ההלוואות האזורי בכדי לתמוך בכלכלות אסיה, והשבוע הבנק המרכזי במדינה מפרסם כי יזרים 126 מיליארד דולר לבנקים לטובת השקעה בתשתיות. מטרת פעולה זו אמורה להגדיל את הנזילות של המערכת הבנקאית בסין ולהותיר את הריביות נמוכות.
השבוע ירד הין אל מול הדולר ביותר מ-3%. בשבוע שעבר הודיע הבנק המרכזי ביפן כי הוא מרחיב את תכנית ההקלה הכמותית במדינה לכדי 726 מיליארד דולרים בשנה.
ארה"ב
המפלגה הדמוקרטית בארה"ב, בראשות הנשיא ברק אובמה, ספגה השבוע מכה קשה בבחירות אמצע הקדנציה, לאחר שהדמוקרטים נטלו את השליטה בסנאט עם רוב של 52 עד 55 סנאטורים מתוך 100.המשמעות היא כי ממשל אובמה צפוי להיתקל בחומה בכל החלטה שירצה להעביר - מתכון לשיתוק של המערכת השלטונית כפי שכבר ראינו בקדנציה הראשונה של הנשיא.
שיעור האבטלה בארה"ב ירד ל-5.8%, הנתון הנמוך מזה 6 שנים. תוספת המשרות הסתכמה ב-214 אלף. התחזיות היו לשיעור אבטלה של 5.9% ותוספת משרות של 240 אלף.
מדד מנהלי הרכש (ISM),המצביע על רמת ההזמנות של מנהלי הרכש, נמוך מן הצפוי. המדד כולל 400 מנהלי רכש שנשאלים שאלות שונות (תעסוקה, הזמנות, ייצור) על מצב העסק שברשותם. המדד לא עמד בצפי והצביע על 57.1 נקודות, לעומת החיזוי המקודם של 58 נקודות.
בשנה שהסתיימה ב-30.9.2014 המשק האמריקני הציג ירידה של קרוב לטריליון דולר בגירעון בתקציב השוטף – מ-1.3 טריליון דולרים ל-483.4 מיליארד. כעת עומד הגירעון על 2.8% מתקציב 2014 (שהסתיים בסוף ספטמבר) שנאמד ב-17.2 טריליון.
אירופה
הנציבות באירופה הפחיתה את תחזית הצמיחה לגוש האירו השנה ל-0.8% מ-1.2%, זאת בין היתר בשל צמיחה נמוכה מהחזוי בגרמניה, צרפת ואיטליה.
השבוע הודיע הבנק המרכזי של גוש האירו, ה- ,ECBכצפוי על השארת הריבית בשיעור אפסי. גם הבנק המרכזי של אנגליה הותיר את הריבית ללא שינוי. במסיבת העיתונאים לאחר ההודעה אמר נשיא ה-,ECB מריו דרגי, כי "בחודש שעבר התחלנו לרכוש אגרות חוב על פי התוכנית שעליה הכרזנו, הרכישות ימשכו עד ליוני 2016 ותהיה להם השפעה משמעותית על המאזן של ה-ECB. המטרה היא להגדיל נזילות ולתמוך בכלכלה ובשווקים הפיננסים, ולהדגיש את ההבדלים בין הכלכלות השונות של המדינות המפותחות בעולם.אנחנו ממשיכים להתמודד עם צמיחה כלכלית חלשה יחסית ואינפלציה נמוכה מאוד. המדיניות המוניטארית צפויה לתמוך בהחזרת שיעור האינפלציה ליעד שלנו שהוא 2%. אנחנו ממשיכים לעקוב כל הזמן אחרי התנאים ובמידת הצורך נגביר או נאריך את התוכניות לרכישת אגרות חוב. גוש האירו מתמודד עם כלכלה חלשה וזה כנראה לא צפוי להשתנות בעתיד הקרוב".
הונגריה אישרה בניית צינור גז עם רוסיה למרות ההתנגדות באירופה.
אג"ח קונצרני
תקופת החגים וימי החופש הרבים שהתלוו אליהם במהלך חודש אוקטובר הובילו להאטה משמעותית בגיוסי החוב הקונצרנים, שהסתכמו במצטבר בפחות מ-600 מיליון שקל. באוקטובר לא בוצעו כלל הנפקות של חברות ממשלתיות, וגם הבנקים נעדרו מפעילות הגיוס, אחרי שבלטו בפעילות זו בספטמבר. למרות החודש החלש, 2014 מסתמנת כאחת משנות השיא בפעילות גיוסי החוב הקונצרנים עם סכום המצטבר מתחילת השנה לכ-39 מיליארד שקל שגייסו החברות - זינוק של כ-30% לעומת התקופה המקבילה ב-2013. הפעילות המואטת באוקטובר נרשמת אחרי חודש אינטנסיבי במיוחד בספטמבר, עם גיוסי אג"ח בהיקף ענק של כ-11 מיליארד שקל כאשר על עיקר הסכום היו אחראים הבנקים (כ-6.5 מיליארד שקל(. בחודש נובמבר ככל הנראה תהיה התאוששות שוק ההנפקות וחברות רבות יגייסו חוב לפני סוף שנה.
מניות
יצרנית בגדי ההלבשה התחתונה
דלתא
ממשיכה לצמוח. בדוחות הרבעון השלישי שפרסמה אמש החברה שבשליטת אייזיק דבח, הציגה
דלתא
שיפור של 4% במכירותיה, שהצטברו ל-267 מיליון דולר, והרווח הנקי שלה לתקופה זו קפץ כמעט ב-9% והתקרב ל-14 מיליון דולר.
טבע
הודיעה השבוע כי היא מרחיבה את ההתוויה של הלקווינימוד בניסוי הקליני שהיא עורכת בתרופה, ביחד עם חברת התרופות השבדית אקטיב ביוטק.
נייס דיווחה השבוע כי הרווח הנקי (Non-GAAP) ברבעון השלישי גדל ל-42.5 מיליון דולר מ-38.2 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2013. הרווח למניה (Non-GAAP) גדל ברבעון זה ל-70 סנט לעומת 62 סנט ברבעון השלישי של 2013. הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 26.9 מיליון דולר, לעומת הפסד של 3.7 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2013.
פריגו רוכשת את אומגה פארמה ב-3.6 מיליארד אירו (4.5 מיליארד דולר) ותהפוך לאחת מ-5 החברות הגדולות בעולם בתחום התרופות ללא מרשם רופא.