דרום קוריאה - סקירה כלכלית. תכלית.
נתונים כלליים
אוכלוסייה: 50.2 מיליון (ינואר 2014)
תמ"ג: 1,304 מיליארד דולר (2013)
תמ"ג לנפש ($,PPP): 27,990 (2013)
צמיחה שנתית – תמ"ג: 3.6% (רבעון שני 2014)
שיעור אינפלציה (שנתי): 1.6% (יולי 2014)
ריבית: 2.5%
שיעור אבטלה: 3.6% (יוני 2014)
מטבע: 1,020 וואן קוריאני = 1 דולר ארה"ב (אוגוסט 2014)
דירוג אשראי: A+ (S&P)
נקודות מפתח
- יצרנית מובילה של ענפי תעשיה ואלקטרוניקה רבים.
- האצה בקצב הצמיחה ברבעונים האחרונים.
- הזדקנות האוכלוסייה מהווה אתגר בטווח הבינוני-ארוך.
- מדיניות ממשלתית תומכת – המדינה ממשיכה להיות אטרקטיבית להשקעות זרות.
- הריבית הנמוכה ותוכנית התמריצים שהושקה צפויים לתמוך בסקטור העסקי.
רקע
אוכלוסיית קוריאה מונה קצת יותר מחמישים מיליון איש ומדורגת במקום ה- 21 בעולם מבחינת גודל האוכלוסייה. את עוצמתה הכלכלית של המדינה ניתן לזהות בגודל התוצר השנתי שלה ביחס לגודל האוכלוסייה ולמיקומו בעולם. כלכלת דרום קוריאה מדורגת במקום ה- 14 מבין הכלכלות הגדולות בעולם והרביעית בקרב מדינות אסיה, אחרי סין, הודו ויפן. כלכלת זו הינה כלכלה מערבית הנשענת על כוח אדם איכותי ומשכיל, שכן למדינה משאבים טבעיים מועטים והיא נזקקת ליבוא מוצרי אנרגיה, מתכות וחומרי גלם נוספים. הכלכלה הדרום קוריאנית מאופיינת בתעשייה חזקה ובקידמה טכנולוגית אשר מהווים את מקור
היצוא
העיקרי מהמדינה. את חוזקן של תעשיות אלו ניתן לאמת על ידי מספר דוגמאות, כגון העובדה שקוריאה היא יצרנית מוצרי הפלדה הגדולה בעולם, יצרנית האוניות השנייה בגודלה בעולם, יצרנית מוצרי האלקטרוניקה השלישית בגודלה בעולם ויצרנית המכוניות הרביעית בגודלה. תעשיות מובילות אלו הביאו את המדינה להיות היצואנית השישית בגודלה בעולם, והן צפויות להוות בסיס איתן לצמיחת המדינה גם בעתיד.
האצה בצמיחה לאחר שלוש שנים חלשות
כלכלת דרום קוריאה צומחת בעשורים האחרונים בקצב גבוה מהמדינות המפותחות על רקע כריתת הסכמי סחר רבים וקידום
היצוא.
עם זאת, מאמצע שנת 2010 חלה האטה בקצב הצמיחה בקוריאה על רקע הירידה בסחר העולמי, שהגיעה לשיאה בסוף שנת 2012 עם צמיחה שנתית של 2.1% בלבד. במהלך שנת 2013 חל שיפור מסוים, שברבעונים האחרונים ממשיך ואף מאץ. שיפור בקצב בצמיחה בקוריאה
מקור: Trading Economics
הצמיחה בקוריאה מושפעת מאוד מהיקף
היצוא
שמהווה כ- 50% מהתמ"ג. העלייה בקצב הצמיחה ברבעונים האחרונים נתמכת בין היתר בשיפור הכלכלי שהתרחש באירופה בשנה וחצי האחרונות, שכן חלק משמעותי מהיצוא הקוריאני מופנה ליבשת האירופאית. חשיפה גבוהה נוספת של
היצוא
היא לסין, אשר ממשיכה לשמור על קצבי צמיחה גבוהים של כ- 7.5% ברבעונים האחרונים. בנוסף לכך, שיעור האבטלה הנמוך במדינה אשר עומד על כ- 3.6% בלבד, יחד עם הריבית הנמוכה (מבחינה היסטורית), תומכים בצריכה הפרטית. למרות זאת, הצמיחה ברבעון האחרון (רבעון 2, 2014) הייתה מעט נמוכה משלושת הרבעונים שקדמו לו, והאינפלציה ממשיכה להיות נמוכה.
תוכנית תמריצים חדשה
משרד האוצר הקוריאני השיק לאחרונה תכנית תמריצים בסך 40 מיליארד דולר שמטרתה להביא לעלייה בפעילות הכלכלית ובאינפלציה. כ- 70% מהסכום מיועד לתוכניות מימון והיתר להרחבות פיסקאליות של הממשלה. בנוסף, הודיעה הממשלה כי היא בוחנת אפשרות להקלות בשוק המשכנתאות ובתחום המיסוי. יחס החוב לתוצר הנמוך יחסית (כ- 35% מהתמ"ג) מאפשר לקוריאה להפעיל תוכניות תמריצים והקלות מוניטאריות נוספות במידה ותזדקק לכך.
הרכב האוכלוסייה מכביד על הצמיחה
אוכלוסיית דרום קוריאה מונה למעלה מ- 50 מ' איש, אך בעיית הילודה הביאה למגמה דמוגרפית שלילית ולירידה מתמשכת וחדה בקצב גידול האוכלוסייה (בדומה למדינות מערביות רבות). הזדקנות האוכלוסייה נחשבת לאחת הגבוהות בעולם ונובעת מעליית רמת החיים במקביל לשיעור ילודה נמוך ולמדיניות הגירה נוקשה. ירידה זו גרמה לכך שהגיל החציוני במדינה גבוה ועומד על 40.2, לעומת 37.6 בארה"ב ו- 29.9 בישראל. במחקרים שנערכו בנושא, נמצא קשר ברור בין גיל האוכלוסייה לקצב צמיחה, שכן אוכלוסייה צעירה מהווה את החלק הארי של כח העבודה ולרוב גם צורכת יותר. מנגד, למדינה מזדקנת הוצאות גבוהות יותר על מערכת הבריאות המביאות לירידה בהשקעות ובכך פוגעת בצמיחה. ירידה מתמשכת בקצב גידול האוכלוסייה
מקור: Trading Economics
אטרקטיבית להשקעות זרות
על מנת להתמודד עם הירידה בקצב גידול האוכלוסייה וההשלכות הצפויות שלה, דרום קוריאה פועלת במספר דרכים. דרך עיקרית היא לעודד השקעות של חברות זרות ופתיחת מפעלים, קווי ייצור, וסניפים של חברות גלובאליות מכל העולם במדינה. בכדאי לממש זאת, דרום קוריאה פועלת באופן מתמיד על מנת להקל על תהליכי הקמת עסקים במדינה, דואגת לביטחונם הרגולאטורי והמשפטי של המשקיעים, משפרת את נגישותם של העסקים לאשראי, מקלה על תנאי סחר החוץ ועוד. פעולות אלו הן חלק מראייה אסטרטגית ארוכת טווח של המדינה, ותוצאותיהן באות לידי ביטוי גם בסקר 'קלות עשיית העסקים' של הבנק העולמי בו קוריאה מדורגת באופן מתמיד במקומות הראשונים. נכון לסקר הנוכחי של שנת 2014, מדורגת המדינה במקום ה- 4 בקרב מדינות ה- OECD ובמקום ה- 7 בעולם, מבין 189 מדינות המשתתפות בסקר. בהתאם לכך, מהווה דרום קוריאה מקום אטרקטיבי להשקעות זרות וצפויה להמשיך להיות כך בעתיד.
הסקטור העסקי ושוק ההון
הסקטור העסקי בקוריאה נהנה לאורך השנים ממיקומה הגיאוגרפי של המדינה, שכן קוריאה ממוקמת במקום מרכזי בין סין ליפן, כאשר העלויות בה נמוכות מביפן ואיכות העבודה בה גבוהה מזו של סין. בכך, הופכה קוריאה למדינה אטרקטיבית מבחינה עסקית. החברות הקוריאניות הינן מוטות
יצוא,
אך למרות התחזקות המטבע בשנה האחרונה (ראה גרף), החברות מצליחות לשמור על היקפי פעילות
ויצוא
יציבים.
הוואן הקוריאני (KRW) מול הדולר בשנה האחרונה
מקור: Trading Economics
מדד המניות המוביל בקוריאה הוא מדד ה- 200 Kospi (לחץ כאן להסבר על המדד). המדד השיג תשואה של כ- 2.1% מתחילת השנה, נמוך מעט ממדד המניות העולמי של MSCI שרשם עלייה של כ- 3%. ירידה צפויה בריבית ותוכניות התמריצים שהוזכרו, עשויים לתמוך בשוק המניות ולהוריד את האטרקטיביות של אפיקי השקעה אחרים במדינה. בנוסף, דו"חות הרבעון השני של החברות הקוריאניות הגדולות עד כה, כגון סמסונג, יונדאי, LG ועוד, היו טובים ועמדו בתחזיות. כמו כן, החברות במדד הקוספי 200 הציגו עליה בהכנסות בשנה האחרונה ושיפור ביחסי הנזילות, כפי שמתבטא ביחס השוטף של החברות במדד (יחס נזילות המבטא את יכולת החברה להחזיר הלוואות בטווח הקצר. יחס גבוה מ- 1 אומר ש"על הנייר" לחברה יותר נכסים מהתחייבויות לשנה הקרובה ולכן אין לה בעיה לפרוע חובות).
שיפור ביחס השוטף של החברות בקוריאה (חברות הקוספי 200)
מקור: בלומברג. עיבוד: תכלית
סיכום
קוריאה היא מדינה מתקדמת וטכנולוגית, עם ענפי תעשיה מובילים
ויצוא
חזק. לאחר האטה בקצב הצמיחה בשנים 2010-2013, חזרה הכלכלה להציג עלייה בקצב הצמיחה ברבעונים האחרונים, וגם לאחר הרבעון השני של 2014 שהיה פחות טוב מקודמיו, הצמיחה גבוהה ביחס למדינות המפותחות ועומדת על 3.6% (תחזית משרד האוצר הקוריאני לצמיחה ב- 2014 היא 3.7%). האתגרים העיקריים של המדינה בעתיד הם הזדקנות האוכלוסייה ושמירת התחרותיות שלה בתחומי התעשייה מול מדינות כמו סין, בהם כח העבודה זול. עם זאת, מעמדה המוביל בתעשיות רבות, כמו גם האקטיביות של הממשלה בתחומים רבים, כגון מדיניות מס מעודדת השקעות או תוכנית התמריצים שהוזכרה קודם לכן, צפויים לתמוך בהמשך צמיחתה גם בעתיד.
