סקירת מדד בריטניה - S&P UK High Yield Dividend Aristocrats. תכלית.

סדרת מדדי S&P Dividend Aristocrats היא סדרת מדדים מעניינת במיוחד שהונפקה על ידי חברת המדדים המובילה Standard & Poor's. ייחודיות מדדי S&P Dividend Aristocrats מתבטאת בכך שעל מנת שחברה תצטרף למדד, עליה להיות בעלת מדיניות הגדלת דיבידנד למניה מדי שנה ברציפות, במשך מספר שנים. כלומר, על מנת להיכלל במדד לא מספיק שהחברה תחלק דיבידנד במשך שנה, שנתיים או אפילו חמש שנים, אלא שסך הדיבידנד צריך לגדול במשך מספר שנים ברציפות (ובכך להעיד על חוסנה), גם בשנות פריחה וגם בשנות משבר.סדרת מדדי ה- Aristocrats מחולקת לפי אזורים ומדינות, כאשר המניות הכלולות במדדים הן מניות הכלולות במדד ה-S&P הרחב הקיים באותו איזור / מדינה. לדוגמה, מדד האריסטוקרטס האירופי כולל מניות מתוך מדד S&P Europe BMI. לאור העובדה שתנאי הכניסה למדד כוללים מדיניות של הגדלת חלוקת הדיבידנד בכל שנה במשך מספר שנים רב, יוצרים מדדי ה- Aristocrats שילוב מעניין של מניות "ערך" (Value) שהן גם מניות "צמיחה" (Growth). כמו כן, הם כוללים חברות ותיקות ואיתנות, כיוון שחברה שמגדילה את תשלום הדיבידנד שלה לאורך מספר רב של שנים, סביר שהיא חברה יציבה שיודעת להתמודד גם עם תקופות משבר. מבדיקה שערכנו בתכלית, עולה שהמחשבה המעמיקה מאחורי המדד שערכו בחברת S&P הוכיחה עצמה כיעילה. מבחינת תשואות, לאורך זמן מנצחים מדדי ה- Aristocrats את מדדי הייחוס שלהם ברוב גדול מפרקי הזמן שנמדדו, כאשר התנודתיות לאורך זמן נמוכה יותר.למה להשקיע במדדי Aristocrats?

• אטרקטיביות בזמן שתשואות האג"ח נמוכות – השקעה במניות המחלקות דיבידנד מעניקה תשואה שוטפת בדומה להשקעה באג"ח. לכן, האטרקטיביות של מניות הדיבידנד עולה בתקופה בה התשואות בשוק האג"ח נמוכות.
• יציבות לאורך זמן - למרות שהחברות במדד מחלקות דיבידנדים, הן מקצות כספים גם להשקעה בפעילות העתידית. זאת מכיוון שהן הצליחו לשרוד משברים פיננסים ואף להגדיל את תשלום הדיבידנד תוך כדי משבר.
• צמיחה רצופה ועקבית - חברות שמגדילות את תשלום הדיבידנד בכל שנה, הן חברות שנמצאות בצמיחה מתמדת.
• חברות איכותיות – החברות הכלולות במדדי Aristocrats הן חברות גדולות, כיוון שהן חייבות להיכלל במדדי השורה הראשונה של S&P.
• עדיפות על פני "מניות דיבידנד גבוה" – חברות שמחלקות תשואות דיבידנד גבוהות, הן לרוב חברות ממונפות שבעלי החברות מעוניינות להחזיר במהירות את ההלוואות, ולכן ההשקעה בעתיד נמוכה ובתקופות משבר חברות אלא נמצאות בסכנה. חברות שמגדילות בכל שנה את הדיבידנד לאורך מספר שנים רב, מוכיחות כי הן יודעות לאזן בין הרצון לתשואה לבין מחשבה על העתיד.
• חברות ערך - חברות המחלקות דיבידנד הן לרוב חברות בוגרות ובשלות אשר מייצרות רווחים באופן שוטף ולכן נחשבות כחברות "ערך".

סקירת מדד בריטניה

S&P UK High Yield Dividend Aristocrats

מדד S&P UK High Yield Dividend Aristocrats הוא מדד העוקב אחר 30 המניות בעלות תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר בבריטניה, אשר כלולות במדד S&P UK BMI ולהן מדיניות הגדלת תשלום הדיבידנד למניה השנתי שלהן באופן קבוע ב- 10 השנים האחרונות לפחות. כלומר המדד עוקב אחר 30 מניות שהגדילו את תשלום הדיבידנד השנתי שלהן במשך עשר שנים (או שמרו על יציבות). בניגוד למדדי שווי שוק, משקל מניה במדד מחושב על פי תשואת הדיבידנד, כך שככל שתשואת הדיבידנד למניה גבוהה יותר, כך משקלה במדד יהיה גדול יותר.המדד שואף להשיג שילוב טוב בין תשואת דיבידנד גבוהה, יציבות דיבידנדים וצמיחה. לכן, הוא כולל מספר מנגנוני הגנה שמטרתם לפסול מניות שתשואת הדיבידנד שלהן עשויה להיות לא יציבה, או חברות שמחיר המניה שלהן צונח במהירות, כמו למשל מנגנון הפוסל חברה שהרווח השנתי למניה שלה שלילי. כמו כן, המדד שואף להשיג פיזור מקסימלי, אם באמצעות משקל מקסימלי למניה ומשקל מקסימלי לסקטור.מהשוואה שערכנו בין מדד S&P UK High Yield Dividend Aristocrats לבין מדד FTSE 100 עולה שמדד ה- Aristocrats ישנה עדיפות. כפי שניתן לראות בגרף, מדד ה- Aristocrats השיג לאורך זמן תשואה עודפת.

S&P UK High Yield Dividend Aristocrats V.S FTSE 100

http://tih.co.il/Docs/images/aristo%...0jul14%201.jpg

מקור: Bloombergכדאי לדעת

• משקל מניה במדד S&P UK High Yield Dividend Aristocrats מחושב לפי תשואת הדיבידנד, כלומר ככל שתשואת הדיבידנד של מניה גבוהה יותר, כך משקלה במדד יהיה גדול יותר.
• עדכון משקולות המדד מתרחש מדי רבעון, עדכון מניות מתרחש מדי שנה (בחודש יוני).
• בכל זמן נתון יהיו 30 מניות במדד.
• יש מגבלת משקל למניה במדד של 5%.
• ישנה מגבלת משקל לסקטור במדד של 30%.
• שווי השוק הממוצע למניה במדד הוא כ- 18.5 מיליארד £.
• שווי השוק החציוני למניה במדד הוא כ- 10 מיליארד £.
• מכפיל הרווח החזוי לסוף השנה הוא 14.7.
• תשואת הדיבידנד ב- 12 החודשים האחרונים היא 4.1%.

השוואת תשואות (NTR)

http://tih.co.il/Docs/images/aristo%...0jul14%202.jpg

השוואת סטיות תקן

http://tih.co.il/Docs/images/aristo%...0jul14%203.jpg

תנאי כניסה למדד

• המניה צריכה להיות כלולה במדד S&P UK BMI.
• החברה צריכה להיות בעלת מדיניות הגדלת תשלום הדיבידנד למניה השנתי שלה באופן קבוע ב- 10 השנים האחרונות לפחות.
• שווי שוק מינימאלי של מיליארד דולר.
• מחזור מסחר יומי של לפחות 5 מיליון דולר.

חלוקה סקטוריאלית

http://tih.co.il/Docs/images/aristo%...0jul14%204.jpg

אחזקות בולטות במדד

http://tih.co.il/Docs/images/aristo%...0jul14%205.jpg

** הנתונים בסקירה נכונים לתאריך: 22.6.2014** מקורות: S&P, Bloomberg, Tachlit Research.