בנק ישראל מעלה מחדש את הסיכון בשוק הדיור לסדר היום. אקסלנס.
החולשה של הצרכן המקומי - לאחרונה עלה לא פעם החשש מפני התמתנות של הצרכן המקומי, בבנק ישראל הזהירו לא פעם בשנתיים האחרונות מפני עלייה באבטלה ולמרות שתרחיש זה לא בא לידי ביטוי, הצריכה הפרטית אכן נחלשה. החולשה של הצרכן הקרינה על נתוני הצמיחה המגמגמים וככל הנראה גם על הצפי להמשך מדיניות מוניטרית מרחיבה קיצונית יחסית בישראל.
השאלה הגדולה היא בעצם מה קרה לצרכן המקומי שהחליט לצרוך פחות? מה קרה לנו הישראלים שלאורך שנים היינו לבדיחה של עצמנו בעיני היצרנים שהסכמנו לקבל את מורת עליית המחירים. מה הסיבה שהחלטנו
באמת
לבדוק פעם נוספת האם כדי לרכוש או לא? מה קרה שהחלטנו לוותר על חלק מתענוגות החיים ולהצטמצם מעט.
את התשובה להערכתינו יש לחלק לשניים כאשר הסיבה העקרית טמונה בשוק הנדל"ן בישראל. אחרי עליות מחירים של 70% במחירי הדיור ו-60% במחירי השכיריות במשך 7 שנים, ההכנסה הפנויה של הציבור בישראל בניכוי סעיף הדיור (בהנחה שהביקוש לדיור הוא קשיח שאכן אנחנו זקוקים לקורת גג), פשוט יורדת. בעוד ההכנסה עלתה במווצע ב-22% בלבד בשנים אלו, ניכרת הפגיעה במשאבים הפנויים של הצרכן המקומי לצריכה ומכאן גם הפגיעה בפוטנציאל הצמיחה של המשק.
המשך הורדת ריבית בישראל לא תפטור בעיה זו, יש לקרר את שוק הדיור, להאיץ מחדש את הבנייה ולדאוג להגדיל מחדש את ההכנסה הפנויה של הציבור בניכוי הוצאות הדיור.
הסיבה השניה לחולשה היא התנגדות צרכנים שהשתנתה הודות לתקשורות ולעידן האינטרנט שמאפשר בקלות לבצע בדיקת מחירים. פעולת ההשואה הפכה למעין ספורט
לאומי
כאשר אנחנו מתעקשים לרכוש את התמורה הטובה ביותר לכספינו ולאוו דווקא במוצר בו אנחנו חושקים. גם את זה הורדת ריבית לא תשנה, כי אם רק מצב רוח כללי, צמיחה מחודשת של ההכנסה וזמן שהוא תמיד מרפא טוב להכל. |
|
|
- התכווצות התוצר ברבעון הראשון בארה"ב בשיעור של 2.9% הלחיצה מעט את המשקיעים.
- העוצמה של נתוני המאקרו בכלכלה האמריקאית מתמתנת מעט אחרי התיקון בחודשים העוקבים לחורף הקשה.
- באירופה נתונים חלשים ואכזבה מהבנק המרכזי הובילו לירידות שערים. המשך חולשה במאקרו רק תלחיץ את הבנק להפעיל QE.
- הנתונים בסין מציגים ניצנים של שיפור, עושה רושם שהמדיניות של הממשלה מתחילה לתת את אותותיה.
- אחרי תיקון
חד
כלפי מעלה, חוסר השקט חוזר לשוק התורכי בעקבות ההסלמה בעיראק.
- הראלי בשוק האג"ח המקומי הארוך חוזר בעקבות המגמה בארה"ב. בחלק הקצר השוק המקומי מתחיל להפנים שלא תהיה הורדת ריבית נוספת.
- השוק הקונצרני סבל מירידות השערים שנצפו השבוע בתל אביב.