אידיבי - השלמת הסדר החוב

אידיבי - השלמת הסדר החוב
חברים יקרים שלום,
אתמול בשעה טובה פרסמו נאמני ההסדר את תהליך ולוח הזמנים להשלמת ההסדר (מצורף קישור לפרסום המלא באתר המאיה), הסדר החוב אשר נמשך מזה שנה ושמונה חודשים קרוב מתמיד לסיומו.

לוחות זמנים רכיבי חבילת תמורות ההסדר לפי שלבים
מן הפרסומים עולה כי יום המסחר האחרון באג"ח יחול ביום ראשון הקרוב 4.5.2014. שבוע לאחר מכן ביום ראשון 11.5.2014, נקבל את החלק הראשון של תקבולי חבילת ההסדר ואלו יופיעו בחשבונות הבנק שלנו (מזומן ומניות). המסחר במניות יחל למחרת ביום שני 12.5.2014.
חלקה הראשון של חבילת תמורות ההסדר תכלול 300 מיליון ₪ ו-25.95% ממניות אידיבי פיתוח.
חלקה השני של חבילת תמורות ההסדר תכלול השלמה של 20.75% ממניות אידיבי פיתוח וכן 150 מיליון ₪ במזומן, זאת, בהנחה שעסקת כלל לא תצא לפועל. בתרחיש שעסקת כלל תצא לפועל החבילה תכלול רכיב מזומן בלבד בסך 650 מיליון ₪.
חלקה השני של חבילת תמורות ההסדר תתקבל רק לאחר שתתבהר התמונה האם עסקת כלל תצא לפועל או לא. באשר למועד ההשלמה הקובע לעניין זה, הרי שבאופן תיאורטי הוא יכול להימשך עד 30.9.2014, אולם אנו מעריכים כי התמונה בעניין תתבהר עוד קודם לכן.
חשוב לציין כי כל המועדים המצויינים לעיל תלויים בקבלת היתר משרד התקשורת עד ליום 4.5.2014. ככל שלא יתקבל ההיתר בזמן לוחות הזמנים צפויים להידחות.

השלמת עסקת כלל
המשך לפרסומים בכלי התקשורת מן הימים האחרונים, נראה כי הקרקע להשלמת עסקת כלל בשלה הן מבחינת נכונות הפיקוח על הביטוח לאשר את העסקה והן מבחינת רצון הרוכשים הסינים לממשה.
אולם, לאור העובדה כי ככל הנראה השלמת הבדיקות ומתן האישורים על ידי הפיקוח על הביטוח צפויה להתארך מעבר לתאריך 2.5.2014, נדרשת הסכמת דירקטוריון פיתוח להארכת מועד האופציה למימוש העסקה. דירקטוריון החברה היה אמור לקבל את החלטתו בעניין ביום ראשון האחרון, אך זו נדחתה וצפויה להתקבל רק מחר (1.5.2014). בשבוע החולף הוצאנו שני מכתבים לדירקטוריון החברה, הקוראים לו לאשר את הארכה ולפעול למימוש העסקה (רצ"ב קישורים לקריאת המכתבים המלאים):
§ פניה ראשונה בכובענו כבעלי מניות עתידיים לחברה, נשלח בתאריך 23.4.2014.
§ פניה שניה מטעם עורכי הדין ברם סלוקי המייצגים אותנו, נשלח בתאריך 29.4.2014.
בין היתר בפנייתינו לדירטוריון ציינו כי סיכול עסקת כלל עלולה לגרור את החברה למערבולת של שורת סבבים של גיוסי הון. לפי התזרים, ללא עסקת כלל תידרש החברה לגיוסי הון כבר בחודש ספטמבר הקרוב ולאחר מכן שוב בינואר 2015, כלומר סיכול עסקת כלל למעשה יהווה תכנון מהלך עסקיה של החברה מכוון במתכונת שהיא איננה יכולה להסתמך על מקורותיה העצמאיים תוך שהיא נושאת עיניים לכיסי בעלי המניות.
כפי שאנו רואים את הדברים, על דירקטוריון אחראי לדעת ולנהל את עסקי החברה ולשרת ולתמוך בהתחבויותיה ממקורותיה העצמיים ולא להסתמך על פניות עתידיות לבעלי המניות להזרמות הון.
כמו כן, ציינו במכתבנו כאשר אושר גובש מתווה ההסדר ראינו לנגד עינינו את מימושה של עסקת כלל וכי המתווה ללא עסקת כלל, נבנה אך ורק מטעמי זהירות ככל שהעסקה לא תצא לפועל בשל נסיבות שאינן בשליטתנו/שליטת החברה. לאור זאת, ככל שנסיבות אי התממשות העסק תהיה בשל סיכול יזום של העסקה על ידי דירקטוריון החברה, בשעה שהעסקה יכלה לצאת מן הכוח אל הפועל, אזי, נראה בה כעסקה שהתממשה, ונעמוד על זכויותינו למימוש מתווה ההסדר בתרחיש של התממשות עסקת כלל.
הערכתנו כי לאור האתגרים התזרימיים של אידיבי פיתוח, דירקטוריון אחראי יתקשה שלא לאשר את הארכת אופציית המימוש לעסק כלל, אולם אנו מעדיפים שלא להתנבא בעניין ולהמתין לפרסום ההחלטה.
לעניין עמדת בעלי השליטה, יש לומר כי ככל שהתנגדותם לעסקה הינה מהלך טקטי להפעלת לחץ על המוכרים לשפר את התמורות והדבר אכן יצליח ויציף ערך, הרי שיהיה כאן שאפו ויגיע להם קרדיט גדול וכולנו נרוויח מכך.
אולם ככל שלא מדובר בצעד טקטי הרי שאין אנו רואים עמם עין בעין, שכן, אנו חושבים שהדבר מנוגד לא רק לאינטרס שלנו כנושי אחזקות המבקשים להימצא במסלול ההסדר עם רכיב המזומן הגדול יותר, אלא, אנו סבורים כי טובת החברה דורשת את מימוש העסקה לצורך שיפור תזרים המזומנים שלה. לעניין זה ניתן רק לומר כי כל עיכוב לטובה שכן ההחלטה תלויה בדח"צים ובדירקטורים הבלתי תלויים. לו היה מושלם כבר הקלוזינג הרי שחלקם לכל הפחות כבר היו מתחלפים והסבירות לקבלת החלטה לאי הארכת האופציה הייתה עולה משמעותית.

טרום סיכום
מוקדם עדיין לסכם את כלל התהליכים שעברנו שכן הוצאת ההסדר מן הכוח אל הפועל עוד לפנינו. לאחר השלמת הקלוזינג, אנו נמשיך ונעדכן ככל שיהיו התפתחויות נוספות והדבר יידרש וכן לגבי המועדים לגבי השלבים הבאים של קבלת תמורות ההסדר.
בהזדמנות זו אני רוצה להודות לכל חברי הארגון להגנה על חסכונות הציבור שעשו ימים ולילות ויחד פעלנו על מנת שנזכה כולנו להגיע לרגע זה.
אי אפשר ברגעים אלו שלא להיזכר באחד ההישג המשמעותיים ביותר שלנו, בלימת המהלך של הסדר הנציגויות המקפח אשר ללא ההתארגנות שלנו וללא ההיענות של ציבור מחזיקים האג"ח הפרטיים היה התהליך כולו מסתיים כבר במאי לפני שנה בדיוק, כאשר נושי אידיבי אחזקות היו נאלצים להסתפק בפרוטות. היה לי לכבוד להיות חלק מעשיה זו.
מילה נוספת לפני סיום, באופן די סימבולי, עדכון זה יוצא ביום בו פורסמה:
טיוטת המלצות ועדת אנדורן לבחינת תהליכים לערכית הסדרי חוב בישראל
הדוח, כולל שורה של המלצות אשר חשובות וראויות. אנו נלמד את הדוח ונעביר את רשמינו על בסיס הידע שנצבר. כמו כן, מניסיוננו בהסדרי החוב בהן היינו מעורבים עד, למדנו כי ככל שהציבור יותר מודע ויותר מעורב, ככל שהתקשורת מסקרת יותר והדברים נעשים שלא בחדרי חדרים כך גדל סך ההחזר לציבור.
בברכה
אוהד אלוני
בשם הארגון להגנה על חסכונות הציבור

נייד: 050-4443707