סיכום שבועי לשוק ההון. סיגמא.

כללי
לאחר 112 ימים ללא נגיד מכהן בפועל נבחרה נגידה חדשה לבנק ישראל , ד"ר קרנית פלוג . פלוג , אשר מינויה יאושר סופית ביום ראשון במליאת הממשלה , כיהנה כממלאת מקום הנגיד החל מיוני 2011 . בפני פלוג עומדים אתגרים לא מבוטלים כגון ייסוף השקל ומחירי דיור גבוהים במיוחד. הנגיד לשעבר פישר התייחס בסוף כהונתו לעליית מחירי הנדל"ן והדגיש כי אין זה תפקידו של בנק ישראל להתמודד עם סוגיה זו . ניתן לראות בפעולתה של פלוג מחודש ספטמבר שהיא ממשיכת דרכו של פישר בחשיבה זו . עם זאת אנו מאמינים שסביבת הריבית תישאר על כנה גם בהחלטת הועדה המוניטרית ביום שני . הורדת ריבית נוספת תשפיע באופן מועט על הצמיחה במשק ופיחות השקל, לעומת ההשפעה החזקה שתהיה בהחלטה כזו על היקף המשכנתאות שיילקחו לצורך רכישת דירה.
שר האוצר יאיר לפיד התייחס לייסוף השקל לעומת הדולר ביום חמישי באומרו "השקל חזק מדי , נפעל להחלישו" אך לא פירט באילו אמצעים ינקוט על מנת לשנות את הסיטואציה הנוכחית ומהו שער החליפין הטבעי מבחינת משרד האוצר בין השקל לדולר . בחודשים האחרונים חזינו בכך שהפעולות של בנק ישראל , הן דרך רכישת דולרים והן דרך הורדת ריבית , משיגות אפקט קצר מועד בלבד .
מלחמתו של לפיד בשקל החזק עלולה להיות אבודה מראש מפני שהדולר לא חלש רק לעומת המטבע המקומי אלא לעומת מרבית המטבעות בעולם . היורו עלה לרמתו הגבוהה ביותר אל מול הדולר בשנתיים האחרונות , לרמה של 1.38 . הין היפני התחזק בחודש האחרון ב1.5% אל מול הדולר לרמה של 97.33 . הלירה שטרלינג התחזקה ברבעון האחרון ב5.56% אל מול הדולר לרמה של 1.61 . ההנחה הרווחת שבעת ירידת הדולר מחיר הזהב יעלה לא הוכיחה את עצמה בתקופה האחרונה , כאשר שניהם ירדו גם יחד , אך בשל העובדה שהדולר אמור להיות חלש אל מול מטבעות העולם לתקופת זמן ארוכה יש לשקול אופציה זו בשנית .
ארה"ב
שיעור האבטלה בארה"ב ירד ב0.1% לרמה של 7.2% ובנוסף חלה ירידה של מספר הדרישות לדמי אבטלה. לעומת זאת קצב יצירת המשרות היה נמוך בצורה משמעותית מהצפי . ניתן להסיק מכך שקצב ירידת האבטלה האמריקאי יתמתן בעתיד ובכך שהתאוששות הכלכלה האמריקאית עדיין איטית ולא יציבה . בנוסף דוחות רבעוניים של החברות הציבוריות פורסמו השבוע , הרווחים הנמוכים של החברות תואמים את הציפיות מכלכלה עם צמיחה איטית . למרות זאת מדד הS&P 500 הגיע במהלך השבוע לשיא של 1,754 ביום שלישי , עליה של כמעט 100 נקודות בשבועיים .
הצמיחה האיטית וחוסר המשילות בוושינגטון בנוגע למשבר תקרת החוב תומכים בכך שקצב רכישות האג"ח ממשלתיות בארה"ב כנראה לא יואט בטווח הקצר ובכך יאפשר לשווקים הפיננסים לעלות לשיאים חדשים .
מדד הTNX ירד במסחר של יום חמישי לרמה של 2.45% . זוהי רמה נמוכה במיוחד אשר לדעתנו אינה משקללת את הסיכונים והבעיות הפוליטיות בוושינגטון ואת העובדה שמשבר תקרת החוב לא נפתר אלא רק נדחה לתחילת 2014 .
אירופה
המדדים המובילים באירופה עלו השבוע. התמ"ג של ספרד עלה ברבעון ה-3 ב0.1% לאחר התכווצות ב0.1% ברבעון השני . מדד אמון הצרכנים האירופאי עמד על מינוס 14 בחודש ספטמבר בעוד שבחודש אוגוסט הוא עמד על מינוס 15 . מדד מנהלי הרכש באירופה שעלה בחדות בחודשים האחרונים תודות לסקטור הייצור והשירותים, ירד מעט השבוע . גרמניה ממשיכה להוביל את הכלכלה האירופאית והעליות באינדקס הStoxx היא בעיקר הודות למניות הגרמניות אך יש לשים לב לשערי היורו הגבוהים אשר פוגעים בכלכלת גרמניה - מוטת הייצוא
אג"ח ממשלתי
אגרות החוב הממשלתיות עלו קלות השבוע כאשר אגרות חוב צמודות ל3 שנים עלו ב0.33% אגרות חוב שקליות ל3 שנים עלו השבוע ב0.48% ואג"ח ממשלתי בריבית משתנה עלה קלות ב0.02%. עקום התשואות מעט תלול בחלקו הארוך. אנו ממליצים להתמקד כעט במח"מ בינוני קצר תוך שילוב של צמוד ושקלי עם חשיפה לריבית משתנה.
אג"ח קונצרני
מדדי האג"ח הקונצרני עלו קלות השבוע, מדד תל בונד 20 עלה ב0.31%, מדד תל בונד 60 עלה השבוע ב0.31% וממד תל בונד שקלי עלה השבוע ב0.24%. חברת אמפא קפיטל גייסה 80 מיליון ₪ בהנפקת אג"ח למוסדיים, החברה עוסקת במימון חוץ בנקאי לעסקים .ראוי לציין שזוהי ההנפקה ה 23 של החברה שכבר פרעה התחייבויות בהיקף של 1.3 מיליארד. נאמני האג"ח של קונצרן האחזקות IDB מכנסים בשבוע הבא אסיפה כדי לדחות את התשלום של המשקיע הארגנטינאי אדוארד אדלשטיין על מנת לאפשר לנוחי דנקנר לאתר משקיעים נוספים לקבוצה ובכך למנוע את השתלטותו של אדלשטיין, נזכיר של על פי ההסכם התחייב אדלשטיין להזרים 770 מיליון שקל תמורת 50% מהמניות.
מניות
שבוע המסחר האחרון התאפיין בנטייה לירידות. מדד המעוף ירד ב0.56%, מדד תל אביב 100 השיל 0.42% , מדד מניות היתר ירד ב0.88% ומדד הביומד ירד השבוע ב5.35%. מניות במרכז: בזק ריכזה עניין השבוע. המניה ירדה כמעט ב7% אחוז בעקבות המלצת מכירה של סיטי בנק. ההמלצה הגיעה בעקבות עליה של 126% מתחילת השנה ובשל התגברות התחרות בענף ומיזם הסיבים האופטיים. בבילון ירדה השבוע בחדות 27% לאחר שקיבלה מכתב ליקויים מחברת yahoo על הפרה של הסכם תקשורת. המכתב הגיע עם דד ליין וכרגע המשבר עוד לא נפתר מה שיכול לפגוע בחברה הישראלית. בסקטור הביומד חברת כן פייט ביופרמה יוצאת בהנפקת מניות על מנת לגייס כ17 מיליון שקל . מניית החברה הגיבה בירידה של 11% לאחר שבחודש האחרון עלתה מניית החברה ב55% . החברה עוסקת בפיתוח תרופות לסרטן ומחלות דלקתיות.