רכישה עצמית: אסטרטגיית השקעה מנצחת. אינפיניטיפ.

בשוק ההון קיימים מושגים כגון: פיזור סיכונים, ראייה גלובלית, ניצול הזדמנויות, ואנליזה של חברות. כולם למעשה מייצגים גישות שונות לאסטרטגיית השקעות. בשוק המניות ישנן אסטרטגיות השקעות רבות, כאשר חלקן עומדות במבחן הזמן וחלקן לא...


http://infinity.co.il/uploads/images...%2028.8.13.png...מסריקה של מספר אסטרטגיות השקעה מובילות, ניתן להתרשם שאחת מהן הצליחה להוכיח עצמה בשנים האחרונות, באופן עקבי, שנה אחר שנה. מדובר באסטרטגיית השקעה בחברות המבצעות רכישה עצמית של מניותיהן.
מהי רכישה עצמית של מניות? באנגלית פעולה זו נקראת "buyback" והיא מתארת מצב בו חברה רוכשת באמצעות המזומנים שעומדים לרשותה מניות שהיא עצמה הנפיקה בעבר. רכישה עצמית של מניות נועדה לחלק הון לבעלי המניות, אולם לא כל חברה יכולה לצאת למהלך שכזה. חברה המעוניינת לרכוש בחזרה ממניותיה צריכה ראשית להוכיח שהיא עומדת במבחן הרווח, זאת על ידי הצגה בדוחותיה הכספיים, שאכן קיימים במאזניה רווחים לחלוקה. שנית, החברה צריכה להוכיח שמהלך זה לא יפגע ביכולת פירעון החובות שלה. כלומר, טובת הנושים עומדת לפני טובת בעלי המניות של החברה.כאשר חברה מודיעה על כוונתה לרכוש ממניותיה, הדבר מתפרש בקרב ציבור המשקיעים ברוב המקרים באופן חיובי. יש משקיעים שיפרשו זאת כמעין רמז של הנהלת החברה, כי להערכתם מחיר המניה זול ועל כן מדובר בהשקעה אטרקטיבית בעיניהם. כמו כן, פעולת הרכישה העצמית (רכישה חוזרת) של מניות, מפחיתה את מספר המניות בשוק, כך שכל המניות הנרכשות הופכות לרדומות. כתוצאה מכך קורים מספר דברים: הרווח למניה(EPS) גדל ויחד איתו הזכויות של בעלי המניות (כגון הדיבידנד), היצע המניות בשוק קטן, ובתקופות של גאות- נוצר לחץ של ביקושים, דבר שמעלה לרוב את מחיר המניה בשוק. בנוסף, התשואה על ההון של החברה גדלה, בעקבות הקטנת הון המניות הרשום למסחר. כתוצאה מכך, החוסן של החברה גדל, דבר שמקל עליה בבואה לגייס אשראי.כיצד ניתן לאתר ולהיחשף לחברות המבצעות רכישה חוזרת של מניות? בדרך הארוכה, ניתן ללקט באתרי הרשויות לניירות ערך את הדיווחים הנוגעים לביצוע רכישה עצמית של ניירות ערך. לאחר מכן, יש לבחון כל מקרה לגופו: מה היקף הרכישה? יש לנתח האם ההחלטה לבצע רכישה עצמית היא העסקה הטובה ביותר העומדת על הפרק. עוד נציין שרכישה עצמית של ניירות ערך לרוב מוגדרת לתקופת זמן מוגבלת. ישנה עוד שורה ארוכה של שאלות שיש לבחון בדרך להשקעה בחברה שמבצעת רכישה עצמית.דרך נוספת להיחשף לאסטרטגיית השקעה זו היא באמצעות השקעה בתעודות ETF העוקבות אחר החברות הפועלות בתחום זה. דוגמא לכך היא התעודה PowerShares BuyBack Achievers Portfolio (סימול: PKW). תעודה זו מנסה לשקף את ביצועי מדד The NASDAQ US BuyBack Achievers Index. כבר בעת בחינת התשואות, ניתן להבחין שבעוד שמדד הנאסד"ק עלה ב-17.6% ב-12 החודשים האחרונים, תעודתPowerShares BuyBack Achievers Portfolio זינקה ב-28%. היקף הנכסים שמנהלת תעודה זו עומד על 1.26 מיליארד דולר. תעודה זו כוללת חברות מדד נאסד"ק שביצעו ב-12 החודשים האחרונים רכישה עצמית של לפחות 5% מהון המניות שלהן.בנוסף, ההשקעה בחברות המבצעות רכישה עצמית של מניות בשנה האחרונה התגלתה כמשתלמת על פני השקעה בחברות המחלקות דיבידנד. נציין כי גם חלוקת דיבידנד, וגם רכישה עצמית של מניות הינן אסטרטגיות דומות השואפות להחזיר הון למשקיעים. דוגמא בולטת לתעודת ETF המתמחה בחברות המחלקות דיבידנד היא SPDR S&P Dividend (סימול: SDY), המנהלת היקף נכסים בסך של 12.2 מיליארד דולר. תעודה זו עלתה ב-12 החודשים האחרונים ב-17.3%.שורה תחתונה: לכל מטבע יש שני צדדים, ונכון שבמאמר זה היתרונות של רכישה עצמית של מניות קיבלו את מרכז הבמה, אך ניסיון העבר וההווה מלמדים כי בשוק ההון קיימת מחזוריות, ובשל כך חברות צריכות להכין את עצמן מבחינה פיננסית לתקופות סגריריות יותר. אין לראות במאמר זה המלצת השקעה במניות של החברות המוזכרות בו. הטיפ רלוונטי למועד כתיבתו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור באתר http://www.google.com/finance אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו.