האם הביקורת העולמית על מדיניות ה- ECB תוביל להתאוששות אירופה? תכלית.
המדיניות שנוקט הבנק המרכזי של אירופה נמצאת תחת ביקורת נוקבת, והגופים המרכזיים של הכלכלה העולמית מתחילים להפעיל לחץ לשינוי. הטענה המרכזית נגד הבנק האירופאי היא, חוסר ההתאמה של המדיניות לתקופה המודרנית אשר מובילה לפגיעה בכלכלה העולמית, מלבד הפגיעה בכלכלת גוש האירו.
ביקורת מבית ומחוץהדרישות לשינוי המדיניות המוניטארית בגוש האירו החלו כבר במאי השנה, כאשר נשיא אירלנד - מייקל היגינס, טען כי אירופה חייבת לנוע לכיוון רפורמה במדיניות הכלכלית שלה. הוא הוסיף כי על אירופה ליישם "כלכלה רדיקלית" וחשיבה מחודשת על מנת להתמודד עם המשבר הנוכחי. יתרה מכך, גם קרן המטבע הבינלאומית וגם ה- OECD דחקו ב- ECB (הבנק המרכזי האירופי) לשינויים. כריסטין לגארד, יו"ר קרן המטבע הבינלאומית, אמרה כי "ישנן סיבות ברורות להקלות במדיניות המוניטארית באיחוד, בהתחשב בביקוש הנמוך בשווקים ובאינפלציה שנמצאת מתחת ליעד ה- ECB". בהמשך לכך, נשמעו גם טענות כי ייתכן וה- ECBיצטרך לקצץ בשערי הריבית ולהתחיל בסבב הקלות והרחבות מוניטאריות לשיקום הכלכלה. המלצות נוספות שנתנה הקרן כללו גם תספורות נרחבות, במיוחד על הלוואות של חברות קטנות בתוך האיחוד.בהתאם, החל ה- ECB במספר פעולות כבר בשנה הנוכחית, כשהבולטת בהן היא הגברת נזילות ההון במערכת הפיננסית. עם זאת, עד כה הבנקים לא מיהרו לתת הלוואות לעסקים הקטנים, במיוחד לאלה הנמצאים בתוך המדינות שנפגעו בצורה הקשה ביותר מהמשבר. אך כל זה יכול להשתנות בקרוב לטובה, כתוצאה מלחצים גוברים על גוש האירו מצד מספר גורמים, כאשר האחרון והבולט שבהם הוא מהפדרל ריזרב האמריקאי.
גם הפד מצטרף לביקורותכאמור, ה- ECB נתקל בקריאות של קרן המטבע הבינלאומית וה- OECD להגדלת התמריצים בתוך גוש האירו, אך כעת לקריאות הללו מצטרף גם הבנק הפדרלי בארה"ב. הוא תוקף את מדיניות ה- ECB בנוגע לחוסר התגובה האפקטיבית למשבר הכלכלי בגוש האירו. הטענה המרכזית של הפד היא כי התפיסה האירופית ששררה מאז המשבר, שרואה את הבעיה בחובות הגדולים, שגויה. במקום זאת, הבעיה נמצאת בהאטת הצמיחה אשר הובילה למשבר החובות. רוברט הצל, כלכלן בכיר בפד, טוען כי ניתן היה להימנע ממשבר החובות הגדול אם אירופה הייתה משתמשת במדיניות הנכונה, מדיניות שמובילות כיום ארה"ב ויפן. הפד ביקש מה- ECB לקחת לידיו סמכויות מהבנקים באירופה ולהעביר הלוואות לעסקים קטנים ברחבי האיחוד. כמו כן, הוא המליץ על קניית אג"ח ממשלתי, כולל האג"ח הגרמני.
ה- ECB מוכן לרפורמות ונראה כי הפעם גרמניה לא תהווה מכשולבהתאם לכך, כדי לשמור על האיחוד המוניטארי באירופה, ה- ECB מוכן לרכוש כמויות בלתי מוגבלות של אג"ח ממשלתי. המשמעות היא שישנה שבירת טאבו שהיה קיים באירופה עד כה, מכיוון שמהלך שכזה מתפרש כמימון ישיר של מדינות באיחוד ע"י ה- ECB, מהלך שעשוי להוביל לעליית האינפלציה ולהפחתת הלחצים על מדינות הפריפריה שסבלו מהמשבר רבות. הצפי הוא שהפעולות יתרחשו לאחר ה- 22 בספטמבר, אז יתקיימו הבחירות בגרמניה. ראשית תתחיל תספורת לחוב היווני על-מנת לאתחל את הכלכלה ביוון, כמו גם המשך השיחות בנוגע לרכישת אג"ח ממשלתי באיחוד.מגמות אלה מסיטות את האיחוד האירופי מיסודות אמנת מאסטריכט, ונראה כי ה- ECB כבר לא אחראי אך ורק על שמירת יציבות המחירים, אלא הופך לשחקן פעיל בכלכלת מדינות האיחוד.
תמונת מצבבדו"ח החודשי פירסם ה- OECD ממצאים מעודדים המראים כי גוש האירו צובר תאוצה לכיוון החיובי, ואף הכלכלה האיטלקית החלשה נכללה בתחזיות החיוביות. ממצאים אלה מגיעים במקביל לפרסום של ה- ECB על כך שהריבית תישאר על 0.5% בטווח זמן הארוך. נשיא ה- ECB - מריו דראגי, אמר כי "העמדה המוניטארית שלנו תעניק תמיכה להתאוששות הדרגתית בהמשך השנה וב- 2014".הבחירות בגרמניה טרם התקיימו ותוכנית ההרחבות האירופאית עדיין לא אושרה, אך כל הממצאים הקיימים, בנוסף למעורבות של השחקנים המרכזיים בזירה הכלכלית העולמית, מאותתים על שינוי קרב ובא. במידה ואכן נראה שינוי מדיניות כלכלית באירופה, הצפי הוא שנראה תגובה זהה בשוקי ההון, שכוללים פיחות במטבע, ירידת תשואות באג"ח ועליה בשווקי המניות.
