מצב המשק - מעונן חלקית. אקסלנס.
בנק ישראל מותיר את הריבית לחודש יולי ברמה של 1.25%. כצפוי, הבנק מוריד את תחזית הצמיחה שלו כלפי מטה בעדכון הרבעוני. בנוסף עודכנו תחזיות הריבית והאינפלציה.
חטיבת המחקר של בנק ישראל מותירה את הצמיחה לשנת 2013 ב- 3.8% ובניכוי השפעת הגז ממאגר "תמר", התוצר ב- 2013 צפוי לצמוח ב- 2.8% - כמו בתחזית הקודמת שניתנה בחודש מרץ. יחד עם זאת הרכב הצמיחה כעת הרבה פחות טוב כאשר הצריכה הציבורית עולה על חשבון הייצוא וההשקעות.
לשנת 2014, מורידה מחלקת המחקר את תחזית הצמיחה לרמה של 3.2% בלבד לעומת 4% בתחזית הקודמת מחודש מרץ. הורדת התחזית אינה מפתיעה והיתה צפויה גם בבנק, הם פשוט חיכו למועד העדכון. איתותים להורדת התחזית קיבלנו כבר בשתי הורדות הריבית והן מהורדת תחזיות הצמיחה בעולם.
עדכון תחזיות הצמיחה כלפי מטה עשוי להתקבל כסוג של הפתעה בשוק המקומי היום, ואולי אף לספק מעט רוח גבית לשוק האג"ח, יחד עם זאת אנחנו אמורים כי זה היה צפוי ולכן התגובה תהיה זמנית בלבד.
| התמ"ג |
3.20% |
3.80% |
3.80% |
3.20% |
| יבוא אזרחי ללא יהלומים, אוניות ומטוסים |
6.70% |
3.90%- |
8.40%- |
4.50% |
| צריכה פרטית |
2.70% |
2.50% |
2.20% |
2.20% |
| השקעה בנכסים קבועים |
4.00% |
1.10%- |
7.10%- |
5.30% |
| צריכה ציבורית |
3.30% |
4.30% |
8.10% |
1.10% |
| יצוא ללא יהלומים והזנק |
3.60% |
2.10% |
0.10%- |
4.50% |
בשנת 2014 הבנק צופה תמונה מעט הפוכה לעומת שנת 2013, הוא צופה האטה ניכרת בצריכה הציבורית והאצה בקצב הגידול של הייצוא וההשקעות בנכסים קבועים. תחזית זו של בנק ישראל יותר תואמת את תחזיות הצמיחה שלנו לשנת 2013 של 2.6% (ללא גז) ושל 3.0% בשנת 2014. ההבדל בין התחזיות נובע מצפי נמוך יותר שלנו לגבי
היצוא
וההשקעות בנכסים קבועים. לגבי שיעור האבטלה בנק ישראל מניח כי היא תעלה בעקבות ההאטה מממוצע של 6.8% בשנת 2013 לממוצע של 7.2% בשנת 2014.
לא מוטרד מאינפלציה –בהתאם לתחזיות עדכנה חטיבת המחקר את התחזית אינפלציה לשנת 2013 והיא עומדת על 1.9%. כמו כן, האינפלציה ב-12 החודשים הבאים צפויה להסתכם בכ- 2.1% ובשנת 2014 האינפלציה תסתכם האינפלציה ב- 1.9%. הגורם המרכזי שצפוי לתמוך באינפלציה ב-12 החודשים הקרובים הוא העלאת המע"מ לצד העלאת מיסים עקיפים נוספים. לגבי סעיף השכירויות, הבנק מניח שהוא ימשיך לתרום לעליית האינפלציה (משמע קצב העלייה שלו יהיה יותר מ- 2.1%). מנגד, הייסוף שחל בשקל והביקושים, ממותנים על רקע העלאות המיסים וצפויים לרסן את האינפלציה.
גם בנק ישראל הבין שיהיה לו קשה להעלות ריבית כאשר הריביות בעולם אפסיות - העדכון המהותי בתחזית הנ"ל לעומת תחזית קודמת הוא בתחזית הריבית. ע"פ חטיבת המחקר ריבית בנק ישראל צפויה להישאר ברמה של 1.25% לאורך כל שנת 2013 ו- 2014 לעומת 2.5% בתחזית הקודמת!!!
