שוק הזהב העולמי - סקירה כלכלית. תכלית.
רקע היסטוריעוד בתקופת העת העתיקה נחשבה מתכת הזהב כסמל של עושר, והזהב שימש כאמצעי חליפין עוד טרם החל האדם לסחור באמצעות כסף (Money). לפני תחילת השימוש בשטרות באירופה (שהחל במאה ה 17), ערך המטבע היה שווה לערך המתכת ממנה הוא עשוי, ולכן הייתה קורלציה מלאה בין כמות הכסף לכמות הזהב (או למתכות אחרות מהן ייצרו מטבעות).מתחילת השימוש בשטרות היה מקובל כי לבנק המרכזי של המדינה יהיה במרתפיו כמות זהב אשר שווה לכמות הכסף שהנפיק. לאחר מלחמת העולם השנייה, לרוב המדינות המפותחות לא נותר מספיק זהב על מנת שיוכלו להמשיך ולתפקד בשיטה זו ולכן הוחלט בהסכם ברטון וודס כי המדינה היחידה אשר תמשיך להצמיד את המטבע שלה לזהב תהיה ארצות הברית, כלומר הדולר. שאר המדינות יחזיקו רזרבות של דולרים במקום זהב וכך יישמר היחס הריאלי למטבעות.ההסכם חל עד לאחר מלחמת וויאטנם. לאור ההוצאות האדירות של ארה"בבמלחמה, גם היא לא הייתה מסוגלת להמשיך ולהצמיד את הדולר לזהב, ומאז המטבעות אינם צמודים לנכסים ריאליים ושוויים נקבע בשוק.בשנים האחרונות נגידים בבנקים מרכזיים רבים בעולם חוזרים לרכוש זהב כחלק מרכזי מהרזרבות של המדינה, לצד מטבעות כגון הדולר והיורו. אם עד לא מזמן ממשלות היוו חלק נכבד מהיצע הזהב בעולם, הרי שכיום הן מהוות חלק משמעותי מהביקוש לו.
רקע כלליהזהב נתפס על ידי משקיעים רבים כנכס ריאלי. כלומר ערכו אינו נפגע מאינפלציה ובעיתות משבר או חוסר וודאות, הוא משמש כקרקע יציבה להישען עליה.החל משנת 2010 חל היפוך בשוק הזהב מבחינת הבנקים המרכזיים, כאשר עד אז שוק הזהב היה במצב של מוכרים נטו (יותר מוכרים מקונים), הרי שמאז ונכון לסוף 2012 שוק הזהב מצוי במצב של קונים נטו. הדבר נבע מכך שעד 2010 בנקים מרכזים מכרו בשוק חלק מיתרות הזהב שלהם והגדילו את ההיצע, ובשנת 2010 המצב התהפך והם החלו לרכוש זהב.
שימושים עיקרייםהשימוש העיקרי לזהב הוא בראש ובראשונה לתעשיית התכשיטים המהווה בערך מחצית מהביקוש המצרפי למתכת. בנוסף ישנה תעשיית המטבעות והמדליות והבנקים המרכזיים. אלו הם הקניינים הקלאסיים של הזהב.בשנים האחרונות נוספו תעשיות שצורכות גם הן את המתכת היקרה, בעיקר הודות לתכונות שלה ובראשן המוליכות החשמלית הגבוה שלה. מדובר על חלק מתעשיות האלקטרוניקה אשר החלו לייצר מוצרי חשמל המכילים זהב כגון פלאפונים, ותעשיית הננו טכנולוגיה המבוססת על זהב כחומר המוליך היחידי. כמו כן גופי השקעות ותעודות סל שונים החלו להחזיק מלאי זהב לצורכי השקעה ובטחונות, והם מהווים כיום כ 15% מסך צריכת הזהב.מגמות עיקריותבשנת 2012 הוסיף הזהב כ 7% לערכו והשלים 12 שנות עליה רצופה. למעשה משנת 2000 ועד היום, הזהב הכפיל את ערכו פי 6.
ביקושברבעון השלישי של 2012, הביקוש העולמי לזהב ירד בכ 11% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכם ב 1,084 טון למרות זאת, הביקוש עדין היה גבוה יותר בהשוואה לממוצע הרבעוני בחמש השנים האחרונות.מבחינת הרכב הביקוש, קרנות הסל הגדילו את החזקתן ב 56% ברבעון השלישי בהשוואה לשנה הקודמת, בהודו וסין הגדילו את הביקושים ב 9% וב 8% בהתאמה, לצורכי השקעה ותעשיית תכשיטים (נתון המשקף את צמיחת מעמד הביניים במדינות ועשוי לרמוז על המגמות במדינות אלה בעתיד). הירידה בביקוש לזהב התבטאה בעיקר בירידת הצריכה בענף התכשיטים, המטבעות והמדליות. דבר שנבע ממחירה הגבוה של מתכת הזהב בשילוב ההאטה הכלכלית.בסיכום שנת 2012 רכשו בנקים מרכזיים כ 500 טון זהב, עליה משנת 2011 בה הם רכשו כ 465 טון זהב.
היצעהיצע הזהב מורכב משני גורמים. הגורם המרכזי הוא תוצרת מכרות הזהב, שהגיעה על פי הערכות לשיא בשנת 2011 ומאז היא במגמת ירידה. הגורם השני הוא מיחזור זהב, כלומר התכה של תכשיטים מטבעות וכולי. מחיר הזהב הגבוה והמשבר הכלכלי הגדילו את ההיצע שנוצר ממיחזור הזהב.
מפיקות הזהב העולמיות, 2011 (טון)
אחזקות זהב של בנקים מרכזיים, ינואר 2013 (טון)
השפעת המצב המאקרו כלכלי על מחיר הזהב בשנת 2013בשנה הקרובה צפוי מחיר הזהב להיות מושפע בעיקר ממצב השווקים בעולם. אומנם האיום המיידי של המצוק הפיסיקאלי בארה"ב נדחה, אך עדיין אין הסכם סופי ובעיה זו תמשיך לרחף בזמן הקרוב. בנוסף, מצב גוש האירו ובראשו מדינות ה PIGS ימשיך ליצור מתח ואי יציבות בשווקים, דבר שעשוי להעלות את קרנו של הזהב.ולכך יש להוסיף את רמת הריביות הנמוכה במדינות המפותחות, אשר צפויה להימשך גם בשנה הקרובה.
אינפלציה במדינות ה- 20G, דצמבר 2012
סיכוםהדשדוש בכלכלה העולמית וחוסר הוודאות בשווקים בתוספת הריביות הנמוכות,צפויים להמשיך ולתמוך בהשקעה במתכת היקרה. כמו כן עליית הביקוש לתכשיטים בשווקים המתפתחים ובעיקר במזרח, והמשך קניות של בנקים מרכזיים וגופי השקעות, צפויים לתמוך במחיר המתכת גם כן.
