הסבר מדד דצמבר 2012. פסגות.

מדד דצמבר עלה ב-0.2% (תחזית פסגות: 0.1%, הקונצנזוס: ללא שינוי).
המדד הכללי עלה בשנים עשר החודשים האחרונים ב-1.6% המדד ללא דיור עלה ב-1.2%, המדד ללא ירקות ופירות ב-1.7% והמדד ללא אנרגיה ב-1.3%.ההשפעות העיקריות על מדד דצמבר היו:
• עלייה של 10.5% במחירי ההלבשה וההנעלה הנובעת ברובה מסיבות עונתיות. בניכוי העונתיות עלה הסעיף ב-1.6%.
• מדד שירותי דיור בבעלות המהווה כ-20 מהמדד עלה ב-0.5%. הסעיף, שנמדד בעזרת חוזי שכירות מושפע להערכתנו מהמשך העליות במחירי הדירות. אנו מניחים עלייה של 2.2% בסעיף הדיור ב-2013.
• העלייה במחירי הדירות (שאינן חלק מהמדד) ממשיכה ואף מאיצה כאשר אלו עלו החודש ב-1.1%. בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים, מחירי הדירות עלו ב-5.7% לעומת 4.1% בחודש שעבר.
• מחירי המזון התייקרו ב-0.6% הן מסיבות עונתיות והן מהמשך התאמת המחירים לצרכן לעלייה שנרשמה במחירי הסחורות בשנה שעברה.
• מחירי ההבראה והנופש בארץ ובחו"ל ירדו ב-2.5% הן מסיבות עונתיות והן מייסוף השקל בחודשים האחרונים.
• סעיף שירותי טלפון ואינטרנט ירד ב-2.9% בהשפעת הרפורמה בשוק הסלולר.מדד ינואר צפוי לרדת ב-0.1%.
• נזכיר בי החל ממדד ינואר משקלות הסעיפים במדד ישתנו בהתאם לסקרי ההוצאות החדשים. תחזיות האינפלציה הנוכחיות ל-2013 מתבססות על המשקלות הישנים ולכן סביר להניח שישתנו מעט לאחר מדד ינואר.
• מחירי המים עלו ב-2.8%. הארנונה תעלה ב-2.3%.
• מחירי הדלקים נותרו ללא שינוי. ייסוף השקל התקזז עם העלייה במס הבלו הצמוד למדד.
• מחירי הירקות הטריים עלו בעקבות השפעות מזג האויר.
• מחירי המזון צפויים לעלות בינואר ב-0.6%, בעיקר מסיבות עונתיות.
• סעיף הדיור צפוי לרדת ב-0.2%, בעיקר מגורמים עונתיים.
• מחירי הנסיעות לחו"ל צפויים לרדת ב-1.5% כתוצאה מסיבות עונתיות והייסוף בשקל.
• החולשה בביקושים תמשיך לבוא לידי ביטוי בסעיפים כמו הלבשה והנעלה, ריהוט וציוד ועוד.• מדד פברואר צפוי לרדת ב-0.1%, בעיקר בהשפעת עליות במחירי המזון, ירידה במחירי הדיור וירידות במחירי ההלבשה וההנעלה.• האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-1.7% בהנחת שע"ח ומחירי נפט קבועים וללא השפעת העלאת המיסים האפשרית. בתוספת המיסים האינפלציה צפויה להסתכם ב-2.5%-2% (תלוי במיסים שיועלו).סיכום שנת 2012
• האינפלציה בשנת 2010 הסתכמה כאמור ב-1.6%.
• הסעיפים שהשפיעו באופן ניכר ב-2012 היו: דיור (עלה ב-3.3% תרם 0.8% למדד), אחזקת דירה (עלה ב-4.7% תרם 0.45% למדד) והמזון (עלה ב-4% תרם 0.5% למדד).
• בחמישה סעיפי צריכה ראשיים: מזון, דיור, אחזקת הדירה, בריאות ושונות, נרשמו עליות מחירים מעבר לעליה הממוצעת.החלטת הריבית לחודש פברואר 2013:
• המשך השיפור באירופה ובארה"ב לצד ההפתעה במדד דצמבר יובילו להערכתנו את בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה בחודש הקרוב. עם זאת, היעדר הלחצים האינפלציוניים וההאטה הצפויה במשק במחצית הראשונה של השנה תומכים בהפחתת ריבית נוספת ברבעון השני של השנה. בהסתכלות לטווח ארוך יותר, המשך העליות במחירי הדירות כמו גם השיפור בצמיחה במחצית השנייה של השנה יובילו להערכתנו את בנק ישראל להתחיל בתוואי איטי של העלאות ריבית לקראת סוף 2013.תחזיות פסגות לאינפלציה ולריבית בנק ישראל

http://www.psagot.co.il/UploadImages//1536.jpg


אורי גרינפלד, מנהל מחקר מאקרו - פסגות בית השקעות