שוק הנפט - סקירה כלכלית. תכלית.
נקודות מפתח
- עימות צבאי מול איראן יגרור עלית מחיר חדה ומהירה
- ההקלה הכמותית השלישית צפויה לתמוך במחיר הנפט
- אפשרות לפתיחת מאגרי החירום בארה"ב על מנת למתן את עליית המחירים לפני הבחירות
מחיר חבית נפט (WTI) נע בחודש האחרון בין מחיר של 90$ לחבית ל 100$. מצד אחד ישנה האטה כלכלית עולמית המגבילה את הביקוש לנפט ומוצריו ומנגד ישנם חששות גאו-פוליטים סביב נושא הגרעין האיראני, המהווה איום על תפוקת הנפט הסדירה ועל מעבר פתוח של נפט בין מדינות המפרץ לשאר העולם בעת עימות צבאי.לאחרונה, הוכרזה בארה"ב תכנית הקלה כמותית שלישית (QE3), הצפויה לתמוך במחיר הנפט לאחר שבשתי התוכניות הקודמות מחירי הסחורות עלו כתוצאה מהדפסה מהותית של כסף ומשחיקת ערכו של הדולר.מחיר נפט גבוה מדי יכול לגרום לנזק כלכלי ולחצים פוליטיים במדינות מערביות, שאינן עשירות במשאב ואינן מסבסדות את מוצרי הנפט לאזרחים. ארה"ב כבר רמזה על אפשרות לפתיחת מאגרי החירום שלה, על מנת לספק היצע נוסף לשוק ובכך לשמור על המחיר הנוכחי ואולי אף להקטינו במקצת. גם ערב הסעודית, יצרנית הנפט הגדולה ביותר מבין מדינות אופ"ק, עוקבת בקפדנות אחר מחיר הנפט ובהתאם מווסתת את הייצור שלה על מנת להימנע ממצב בו המחירים עולים בחדות.
ביקוש
על פי ארגון אופ"ק, הביקוש העולמי לנפט עמד על 87.6 מיליון חביות ליום, נכון לרבעון השני של 2012. מדינות ה- OECD אחראיות למחצית מהביקוש, כמו בשנת 2011. התחזית של ארגון אופ"ק צופה גידול בביקוש לנפט בשנת 2013, לסך של 89.6 מיליון חביות ביום. הצמיחה המתונה בעולם מגבילה את הביקוש לנפט, כמו כן מחירי מוצרי הנפט עדיין גבוהים לאזרחים רבים בעולם, המנסים למתן את צריכתם כדי להקטין הוצאה כבדה זו.
ארה"ב ממשיכה להוביל את צריכת הנפט גם בשנת 2011, וכמו כן ממשיכה להיות היבואנית הגדולה ביותר בעולם של נפט. האמריקנים מנסים לגמול את עצמם מהזהב השחור, אך התהליך צפוי להיות ארוך מאוד והוא כולל שינוי בייצור כלי התחבורה ופיתוח מקורות אנרגיה חדשים קונבנציונליים, בנוסף לאנרגיות חלופיות.
חזרתם ההדרגתית לעבודה של הכורים הגרעיניים ביפן תקטין את הביקוש לנפט במדינה, שנכון לשנת 2011 מדורגת כצרכנית הנפט השלישית בעולם, לפני הודו, רוסיה וערב הסעודית.
היצע
שלוש יצרניות הנפט המובילות בעולם הן: ערב הסעודית, רוסיה וארה"ב. שלושתן יחד מייצרות כשליש מהתפוקה העולמית, המוערכת ב- 89.8 מיליון חביות ביום, נכון לרבעון השני של 2012.
על פי נתוני אופ"ק, ההיצע העולמי צפוי להיות גבוה במקצת מהביקוש במהלך השנים הקרובות ולעמוד על כ- 90 מיליון חביות ליום בשנת 2013, כאשר קצת יותר ממחצית מכך מיוצר ע"י מדינות ה- OECD.
איראן הינה אחת מיצרניות הנפט הגדולות בארגון אופ"ק, ואחראית לכ- 9% מהייצור המצרפי של הארגון, נכון לאוגוסט 2012. בין החודשים יוני ואוגוסט השנה, חל קיטון של כ- 7% בייצור הנפט האיראני. המדינה שהגדילה לאחרונה את ייצור הנפט בצורה החדה ביותר (באחוזים) הינה אנגולה, שמייצרת 1,848 מיליון חביות ביום (נכון לחודש אוגוסט), גידול של כ- 9% .
השיפורים הטכנולוגיים, בעיקר ביכולת לקדוח לעומק רב בקידוחים ימיים, יתמכו בגידול בהיצע בטווח הארוך. במצב של רגיעה ביטחונית, יכולות מדינות אופ"ק לאזן בקלות יחסית את ההיצע, גם במקרה של מגבלות בינלאומיות חמורות על חברה מרכזית בארגון, כמו איראן.
עתודות הנפט בעולם
עתודות הנפט (הקונבנציונלי) בעולם ממשיכות לגדול משנה לשנה. בסוף שנת 2007 הסתכמו עתודות הנפט העולמיות בכ- 1,213 מיליארד חביות ובשנת 2011 המספר צמח לכ- 1,481 מיליארד חביות, גידול של 22% במשך 4 שנים.
כמחצית מעתודות הנפט העולמיות מקורן באזור המזרח התיכון, כאשר ערב הסעודית הינה המדינה בעלת הרזרבות הגדולות ביותר באיזור והשנייה בעולם, לאחר ונצואלה. החלק היחסי של אזור המזרח התיכון מהרזרבות העולמיות קטן מ- 60% בשנת 2007 לכ- 54% בשנת 2011. הקיטון נובע בעיקר מגידול מהיר יותר במאגרי הנפט באזורים אחרים בעולם, כמו דרום אמריקה ואפריקה.
ארה"ב וקנדה שומרות על יציבות ברזרבות הנפט לאורך השנים האחרונות, כיוון שרוב עתודות הנפט בקנדה מקורן בנפט לא קונבנציונלי, חולות נפט.
חמש המדינות בעלות רזרבות הנפט הקונבנציונלי הגדולות (שנת 2011, מיליוני חביות)
http://tih.co.il/Docs/images/oil_sep12.JPG
מקור: OPEC
תנודתיות במחיר הנפט בטווח הקצר
התנודתיות במחיר הנפט אופיינית לתנודתיות הקיימת כיום בשוק הסחורות. לאחר עלייה משמעותית במחיר הנפט, נע המחיר בין90$ לחבית ל- 100$ בציפייה לקטליזטור הבא שישפיע על המחיר.
סוחרים רבים מנסים להרוויח ע"י קניה ומכירה של החוזים בתוך רצועת מחיר זו, אך משקיעים בעלי אופק השקעה ארוך יותר צפויים ליהנות מאחד הקטליזטורים הבאים, שעשוי לתמוך בעליית מחיר הנפט:
- עימות צבאי מול איראן
- התקדמות בביצוע תכנית ההקלה הכמותית השלישית בארה"ב
- שיפור בכלכלה העולמית ובהתאם גידול בביקוש העולמי לנפט ומוצריו
מאפייניו של נפט ה- WTI טובים יותר מנפט ה- Brent, ולכן במשך שנים רבות מחירו היה מעט גבוה יותר בהתאם לאיכותו. מגמה זו הופסקה, בעיקר כתוצאה מאי יציבות גאו-פוליטית במזרח התיכון ובמדינות המפרץ, המשפיעה יותר על מחיר נפט מסוג Brent.
מחיר חבית נפט מסוג BRENT
מקור: tradingeconomics.com
הצפי העולמי הוא להתחזקות מחיר הנפט בשנה הקרובה, אך לא מגורמים של ביקוש והיצע. הגורמים העיקריים שצפויים להשפיע על מחיר הנפט הינם המתיחות הצבאית עם איראן והיחלשות ערכו של הדולר עקב ההקלה הכמותית השלישית.
למרות רצונן של מדינות מערביות רבות להיגמל מצריכת הנפט, נראה כי תהליך זה עדיין רחוק מאוד והביקוש העולמי לנפט צפוי לגדול גם בעת האטה כלכלית עולמית, ובוודאי כאשר הצמיחה תחזור לקצב מהיר יותר.
ישנו אינטרס רב של מדינות אופ"ק לשמור על מחיר חבית הנפט באזור ה- 100$, על מנת שלא לפגוע בצמיחה הכלכלית העולמית ובמקביל ליהנות ממחיר היסטורי גבוה יחסית, אשר תורם רבות להכנסתן של מדינות אלו. עם זאת, אירועים גאו-פוליטיים אינם בשליטתן של מדינות אופ"ק וההיסטוריה הוכיחה כי בעת עימותים צבאיים מחיר הנפט נוטה לעלות בחדות.
