הסבר מדד יולי 2012. פסגות.

מדד יולי עלה ב-0.1% (תחזית פסגות: עלייה של 0.1%, קונצנזוס התחזיות: עלייה של 0.1%).
המדד הכללי עלה בשנים עשר החודשים האחרונים ב-1.4% המדד ללא דיור עלה ב-0.5%, המדד ללא ירקות ופירות ב-1.3% והמדד ללא אנרגיה ב-0.9%.ההשפעות העיקריות על מדד יולי היו:
• עלייה של 1.1% בסעיף שירותי הדיור בבעלות (הנמדד בעזרת חוזי שכירות בלבד). עלייה זו חדה יותר מהעלייה העונתית בסעיף העומדת על כ-0.9%. לעומת זאת, מחירי הדירות (אשר אינן חלק ממדד המחירים לצרכן) עלו במאי-יוני ב-0.1% בלבד לעומת מרץ-אפריל וב-1.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. נתונים אלו מלמדים דווקא על האטה בקצב עליית מחירי הדירות אם כי כמובן שלא ניתן להסיק על כיוון המגמה מנתונים של חודש בודד.
• ירידה של 2.1% במחירי הדלק כתוצאה מירידת מחירי הנפט בתקופה המתאימה.
• ירידה של 1% במחירי שירותי הסלולר, זאת בהמשך לירידה של 1.9% בסעיף ביוני. פתיחת שוק הסלולר לתחרות והמבצעים של חברות הסלולר מביאים כצפוי לירידות מחירים אם כי נראה שהשפעתן על המדד תהיה מוגבלת.
• התחזקות הדולר ביולי תרמה לעלייה של 4.6% במחירי הנופש בחו"ל.
• מחירי ההלבשה וההנעלה ירדו ב-8.3%. בניכוי השפעות עונתיות ירד הסעיף ב-0.3%.מדד אוגוסט צפוי לעלות ב-0.6%.
• מחירי הדלקים התייקרו ב-5.8%. ההתייקרות נובעת הן מהעלייה במחירי האנרגיה בעולם בתקופה המתאימה והן מהתחזקות הדולר.
• מחיר הלחם בפיקוח הועלה ב-6.5% באמצע החודש. גם במוצרי מזון אחרים נרשמו עליות מחירים במהלך אוגוסט.
• מחיר הסיגריות הועלה ב-15%-10%.
• עלייה של 0.5% בסעיף הדיור.
• ירידה של 5.8% במחירי ההלבשה וההנעלה.• מדד ספטמבר צפוי לעלות ב-0.3% בעיקר בהשפעת העלאת המע"מ, עליות במחירי המזון, המשך עליות בסעיף הדיור וירידות עונתיות בסעיפי ההלבשה והנעלה והתרבות ובידור מנגד.• האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-2.8% בהנחת שע"ח ומחירי נפט קבועים.החלטת הריבית לחודש ספטמבר 2011:
• תוואי הריבית בחודשים הקרובים יקבע בעיקר על ידי ההתפתחויות באירופה. במידה ולא תירשם הרעה משמעותית במשבר, בנק ישראל יעדיף להערכתנו לשמור על רמת הריבית ככל הניתן וזאת בשל שלושה גורמים: ראשית, הצורך לשמור על תחמושת מוניטארית ועל יכולת התגובה במקרה והרעה באירופה אכן תתרחש. שנית, ההתפתחויות אחרונות מלמדות כי לא פשוט יהיה, אם בכלל אפשרי, לבצע קיצוץ מספיק (12 מיליארד ש"ח) ללא פגיעה בתקציב הביטחון כך שנושא האחריות הפיסקאלית של הממשלה עדיין על הפרק. שלישית, העלייה במחירי הסחורות החקלאיות ובציפיות האינפלציוניות תקשה על בנק ישראל להמשיך להוריד את הריבית וזאת על אף ש"אינפלציית הליבה" (האינפלציה הנובעת מהביקושים המקומיים) במגמת ירידה.


תחזיות פסגות לאינפלציה ולריבית בנק ישראל


http://www.psagot.co.il/UploadImages//1492.jpg


אורי גרינפלד מנהל מחלקת מאקרו - פסגות בית השקעות