סקירה שבועית. סיגמא.

סיכום שבועי לשוק ההון 5.7.12 – 1.7.12
אג"ח ממשלתי
בשבוע שעבר הודיע בנק ישראל על הורדת הריבית במשק לשיעור של 2.25%. כאשר הגורמים להחלטה, היו בין היתר, נתוני מאקרו המצביעים על האטה במשק העולמי. ההבחנה הזו כנראה משותפת לנגידים נוספים ברחבי העולם. בהתאם לכך הבנק המרכזי הסיני והבנק המרכזי האירופאי הודיעו על הרודת ריבית גם מצידם.
אגרות החוב הממשלתיות נסחרו השבוע במגמה חיובית כאשר איגרות החוב הצמודות הובילו את עליות השערים.
מסקנה: באפיק הצמודים אנו ממשיכים להחזיק באיגרות בעלות מח"מ בינוני-ארוך ובאפיק השקלי אנו ממשיכים להחזיק במח"מ קצר מאחר והתשואות על איגרות החוב ממשלתיות בארץ ובעולם אינן גבוהות - עליה בתשואות של האג"ח של ממשלת ארה"ב יכולה להוביל לתהליך דומה בשוק המקומי.

אג"ח קונצרני
מדדי התל בונד רשמו השבוע עליות שערים לאחר תקופה של ירידות. על אף עליות השערים, מרווח התשואה של מדדי התל בונד לעומת איגרות חוב ממשלתיות תואמות נותר מעל לרמה של 3%. איגרות החוב מקבוצת אי.די.בי, שנסחרות בתשואות גבוהות, תורמות רבות לפער התשואה.
ניתן להבחין שהשחקנים בשוק ההון ממשיכים לבצע הבחנה בין איכות החוב של הקבוצות והחברות השונות. חברות בעלות מאפיינים עסקיים ופיננסים טובים יותר, נסחרות בתשואות פנימיות נמוכות יותר ובתנודתיות נמוכה יותר.
מסקנה: אנו ממשיכים לדגול בשיטה של בחירה ספציפית של חברות, בעיקר מרמות הדירוג של AA ו- A. בחירה של חברות יציבות מקטינה את הסיכון של הפסדי הון משמעותיים ומגדילה את הסיכוי לקבלת תשלומי הריבית והקרן במועדם.

מניות
מדדי המניות רשמו השבוע עליות שערים במחזורי מסחר נמוכים. מדד הבנקים בלט עם עליה של כ- 4.4%. גם מדד הביומד בלט לחיוב על תשואה גבוה של כ- 4.8% בשבוע בו הונפקה לראשונה ת.סל על המדד. מגזר הטכנולוגיה המשיך להפגין חוזק והוביל את מדד הבלו-טק לתשואה שבועית של 3.8%.

מחזורי המסחר הנמוכים שמאפיינים את המסחר בתקופה האחרונה, ממשיכים להדגיש את החשיבות של השקעה בני"ע של חברות גדולות שנוטים להיות נזילים וסחירים יותר.

מסקנה: משבר החובות האירופאי עדיין בעיצומו, והשפעתו ממשיכה להיות ניכרת. לצד זאת, אנו מאמינים שירידות השערים יצרו גם הזדמנויות השקעה בחברות גדולות שעסקיהן יציבים. לכן, אנו ממשיכים להחזיק במניות אך בחשיפה נמוכה יחסית.