איים בזרם- איך שומרים על יציבות בתקופה של חוסר וודאות בשוק המניות? אינפיניטי.

בעוד עשרה ימים תסתיים המחצית הראשונה של השנה, וכפי הנראה עכשיו המשקיעים בשווקי ההון בישראל ובעולם יכולים לומר בפה מלא, שמסתיימת לה תקופה המזוהה עם עצבנות בשווקים...
בהסתכלות לאחור ניתן לסמן ברמת המאקרו את הגורמים העיקריים שהביאו לכך שהפחד וחוסר הוודאות שלטו בשווקי ההון ברחבי העולם: משבר החובות באירופה המעיב זה תקופה ארוכה על הכלכלה הגלובלית, כשמעליו מרחף סימן שאלה בנוגע להמשך אחדותו של גוש האירו, מדינות אסיה ובראשן הודו וסין, אשר צומחות בחודשים האחרונים בקצבים פחות מרשימים מאלו שהורגלנו בשנים האחרונות, ובארה"ב ניצני ההתאוששות של המשק האמריקאי אשר מעידים על התאוששות שאינה עקבית, מאז תחילת השנה. כל אלו ועוד שורה ארוכה של התפתחויות כלכליות בעולם בחודשים האחרונים השכיחו את הראלי העוצמתי מתחילת השנה, במסגרתו זינקו המדדים הבינלאומיים המובילים בשיעורים חדים.כך לדוגמא: מדד S&P500 סיים את הרבעון הראשון של השנה בתשואה חיובית כאשר בחודש ינואר זינק ב-4.36%, בפברואר המשיך לעלות וסיים בעלייה של 4.06% ובמארס התחזק ב-3.13%. בהמשך, בחודשים אפריל ומאי, התהפך השוק והמדד התרסק ב-7%. בעידן שבו קיים מתאם חזק במגמה העולמית בשווקי המניות, הטלטלה שחווה מדד S&P 500 יכולה לייצג את ההתנהגות של שאר מדדי המניות הבינלאומיים המובילים.

בנק ישראל אשר חוקר את נושא המגמות הגלובליות בשווקי ההון מצא כי שלוש סיבות עיקריות לכך: הסרת המגבלות על תנועות הון בינלאומיות, התגברות הסחר האלקטרוני ושימוש במכונות מסחר מהירות, נגישות המשקיעים למסחר ולמידע באמצעות רשת האינטרנט והתגברות השקעה עוקבת מדדים ובאמצעות תעודות סל ו-ETF. אם כך מה הלאה, וכיצד צפוייה להראות המחצית השנייה של השנה בשווקים הפיננסים? ניתן לומר שהכלכלה גלובלית ניצבת בימים אלו בצומת דרכים גורלית, כשערפל כבד מקשה על חיזוי המשך הדרך. מה שסביר שיקרה הוא שתגובת השווקים תהיה עוצמתית, בעליות ובירידות. ההתנהגות התזזיתית בה לוקים המשקיעים באה לידי ביטוי במדד RORO (Risk On - Risk Off) שנסק לשיא במהלך 2011. אם כך מה הלאה ואיך תראה המחצית השנייה של השנה בשווקים הפיננסים? ניתן לומר שהכלכלה הגלובלית ניצבת בימים אלו בצומת דרכים גורלית כשערפל כבד מקשה על חיזוי המשך הדרך. מה שכן ניתן לומר ברמת ודאות גבוהה הוא, שלא חשוב מה יקרה, תגובת השווקים תהיה עוצמתית אם זה בכיוון העליות ואם זה בירידות. ההתנהגות התזזיתית בא לוקים המשקיעים בא לידי ביטוי במדד ( RORO (Risk On Risk Off) שנסק לשיא במהלך 2011. מדד זה מתאר בזמן אמת את רמות הסיכון או הזהירות בא נוקטים המשקיעים במצב שוק נוכחי. במידה והמדד מצביע על "Risk On" הדבר מעיד, כי השוק אופטימי ומוכן לקחת סיכון לצורך גריפת רווחים ואילו במצב ההפוך שבו המדד מצביע על "Risk Off" הדבר מעיד כי המשקיעים מעדיפים לנטוש אחזקות מסוכנות. המסקנה העיקרית שעולה מהתבוננות במדד כיום היא, שמשקיעים עוברים בחדות מאופטימיזם לפסימיזם וחזרה בשנים האחרונות.מאחר שהעולם בו אנו חיים הפך לגלובלי וגלי ההדף של אירועים כלכליים (לא חשוב היכן הם מתרחשים) מגיעים לחופיהן של רוב מדינות העולם, קטנה לצערנו יעילות פיזור ההשקעות בשוקי המניות. הערכה היא שתופעת המתאמים הגבוהים בעולם לא תעלם עד החלשות המשבר העולמי. מה שכן ניתן לעשות במצב הנוכח הוא להוריד סיכון ולחפש סקטורים בשוק המניות בעלי רמת תנודתיות נמוכה.בדיוק לצורך זה – הורדת רמת תנודתיות - הוקמה קרן הסל PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolios (סימול: SPLV) המתמקדת במניות הכלולות במדד S&P500 שהוכחו כעמידות יחסית לתנודתיות. אסטרטגיה זו, שהינה פשוטה ככל שתהיה, הוכיחה את עצמה בשנת 2011 ועל כן צברה פופולאריות רבה בקרב המשקיעים שהשקיעו בה עד כה 1.9 מיליארד דולר. מסתבר כי הורדת תנודתיות בתיק ההשקעות, פרט לכך שהיא מורידה את השקט הנפשי היא גם מתגלה במשתלמת. לשם השוואה: מאז סוף מארס האחרון ירד מדד S&P 500 ב-4.5% בו בזמן הקרן PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfoliosעלתה ב-2.2%. גם ב-12 החודשים הפער היה לטובת PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfoliosשעלתה ב-11.3% ואילו מדד S&P 500 עלה ב-5.75%. הסקטורים העיקריים המרכיבים את הקרן הם: חברות מוצרי צריכה בסיסיים (28.9%) ושירותים (מים, חשמל וכו') (31.8%). השורה התחתונה: למשקיעים שרוצים להיחשף לשווקי המניות אבל רוצים "ללכת עם ולהרגיש בלי" (בלי תנודתיות), גישה המתמקדת בהשקעה בסקטורים בעלי ביקושים קשיחים יחסית ללא קשר למשבר או למיתון עשויה להתגלות כמשתלמת, עד יעבור הזעם.