סיכום שבועי לשוק ההון. סיגמא.
אג"ח ממשלתיביום שני יכריז בנק ישראל על הריבית לחודש יוני. ההערכות שלנו תומכות בהשארת הריבית על כנה אך מותירות סיכוי גם לאפשרות של ירידת ריבית.
בין הגורמים התומכים בהותרת הריבית על כנה הם: 1. מחירי הדיור במדד חזרו לעלות לאחרונה. 2. האינפלציה ותחזיות האינפלציה נמצאות בתוך טווח היעד של בנק ישראל. 3. סביבת הריבית במשק נמוכה גם ברמתה הנוכחית.
בין הגורמים התומכים בהורדת ריבית: 1. ההאטה המתמשכת בקצב הצמיחה במשק. 2. הגברת הנזילות במשק כדי להקל על מחנק האשראי.
מסקנה: באפיק הצמודים אנו דוגלים בהחזקת מח"מ בינוני-ארוך. באופן עקרוני אנו לא רואים פיצוי הולם בתשואה הפנימית בחלק הארוך של העקום השקלי. בנוסף, רמת התשואות הנמוכה של איגרות החוב ל- 10 שנים בארה"ב, גורמת לנו לחשוש ממהלך של עליית תשואות אפשרי ולכן אנו לא נוטים להאריך מח"מ בחלק השקלי למרות הסיכוי הקלוש לתהליך של עליית ריבית בטווח הזמן הקרוב.
אג"ח קונצרני
מדדי התל בונד רשמו עליות שערים במהלך השבוע לאחר תקופה של ירידות חדות. איגרות החוב של חברות התקשורת ושל החברות שמחזיקות בהן, המשיכו לרכז השבוע עניין רב לצד איגרות החוב מקבוצת אי.די.בי.
פערי התשואה בין איגרות החוב של חברות אחזקה ממונפות ולבין איגרות החוב של חברות תזרימיות ושמרניות יותר, המשיכו להיות גבוהים גם השבוע. ניתן לראות שחברות שתוצאותיהן הכספיות יציבות ושרמת המינוף שלהן נמוכה באופן יחסי, צולחות בהצלחה רבה, את תקופת הירידות של השבועות האחרונים.
מסקנה: אנו ממשיכים לדגול בגישה של בחירה סלקטיבית של איגרות חוב מקבוצות הדירוג A ו- AA במטרה לאתר איגרות חוב של חברות בעלות יכולת החזר עדיפה.
מניות
מדדי מניות נסחרו השבוע במגמה מעורבת, מדד המעו"ף רשם ירידה של 2.85% בעוד מדד ת"א 75 רשם עליה של 0.87%. החולשה של מדד המעו"ף נבעה מירידות חדות של מניות התקשרות ומירידות של מניות הבנקים.
השבוע פורסמו דוחותיה הכספיים של חברת
פרטנר
שהציגו תמונה דומה לזו שנבעה מדוחות של המתחרה
סלקום
שפורסו בשבוע שעבר. בדוחות, החברה הציגה ירידה משמעותית ברווחים וברווחיות. בעקבות הביצועים החלשים, החברה הודיעה שלא תחלק דיבידנד.
בנוסף לדוחותיה של
פרטנר
פורסמו השבוע דוחות כספיים של חברות נוספות שחלקן הצליחו להראות צמיחה נאה. סקטור הנדל"ן המניב בלט לחיוב בתוצאותיו הכספיות במהלך השבוע האחרון.
מסקנה: אנו ממשיכים להעריך כי עדיין קיימים בשוק סיכונים שנובעים בעיקר ממשבר החובות האירופאי. לכן, אנו ממשיכם לשמור על חשיפה חלקית לשוק המניות, ולמקד את החזקותינו בחברות גדולות ויציבות ובמדדי שוק מובילים. אנו מנסים לאתר חברות שידעו לצלוח גם בתנאי שוק קשים ושיצליחו לצמוח לאורך זמן.