6 בנקים מרכזיים במהלך משותף אחד. פסגות.

6 בנקים מרכזיים גדולים (ארה"ב, אירופה, יפן, אנגליה קנדה ושוויץ) הודיעו אתמול על מהלך משותף שמטרתו לספק הלוואות דולריות זולות למערכת הפיננסית בעיקר באירופה.
הצעד אמנם אינו מטפל באופן ישיר בבעיית החוב של מדינות אירופה, אך הוא כן מבקש לטפל באחת מההשלכות של משבר החוב – העדר הנזילות הדולרית בקרב המערכת הפיננסית של אירופה, לאחר שעלויות המימון הדולריות (מול הבנקים האמריקאים) עלו משמעותית בשבועות האחרונים.

הבנקים האירופאים זקוקים לקוי אשראי דולריים, על מנת לממן הלוואות שהם נתנו לחברות אמריקאיות, לשלם עבור הלוואות דולריות שהם לקחו בעבר, ועוד.
למעשה, המטרה הינה למנוע מחנק אשראי באירופה, על ידי אספקת קווי נזילות דולריים, בריבית נמוכה יותר.

המנגנון פשוט: מדובר בקווי אשראי דולריים שמספק הבנק הפדרלי בארה"ב לבנקים מרכזיים אחרים בעולם, והם בתורם מספקים קווי אשראי דולרים, למערכת הבנקאות בשטחם, וזו מספקת את האשראי ללקוחות. ההחלטה להפחית את הריבית במחצית האחוז, הופכת את האשראי הזה לזול יותר, במטרה שיעשה בו שימוש למתן אשראי למשקי בית ולעסקים (מניעת מחנק אשראי), וזה בתורו יעודד את הפעילות הכלכלית.

לא ברור עד כמה הבנקים האירופאים ירצו לעשות שימוש בכלי זה, שהוצג לראשונה במשבר של 2008, שכן הפניה לבנק המרכזי מעבירה מסר שיש לאותו בנק קשיים פיננסיים ושהוא נזקק לקו נזילות מהבנק המרכזי – לא מסר מרגיע לשווקים או ללקוחות.

מעניין, כי גם סין, במהלך משלה, פעלה אתמול במטרה למנוע מחנק אשראי, כאשר הודיעה כי היא מפחיתה את יחס הרזרבות (היקף היתרות שהבנקים הסיניים צריכים להחזיק בבנק המרכזי), ובכך מגדילה את כמות האשראי שהבנקים יכולים לתת.

השווקים קיבלו באהבה את שתי הבשורות הללו (אספקת קווי הנזילות הדולרים וההחלטה של הבנק הסיני), אך חשוב לציין, כי מניעת מחנק אשראי בטווח הקצר אינה הדרך לפתרון בעיית החוב האירופאית, והיא בעיקר עשויה לקנות זמן עבור מערכת הבנקאות המקומית, עד שימצא פתרון לטווח ארוך יותר.

בנוסף, היא מעבירה מסר שהבנקים המרכזיים מודעים לקשיים הקיימים ולצורך במציאת פתרונות, גם אם הם פתרונות לטווח קצר, ולא פחות חשוב, שהם משתפים פעולה (דבר שקשה למצוא בקרב מנהיגי אירופה).

איילת ניר, כלכלנית ואסטרטגית ראשית - פסגות בית השקעות.