החוב הלאומי ומימון

שלום

הפעם בחרתי לכתוב כמה מילים על החוב של מדינת ישראל ודעתי בעניין.
נתחיל עם נתונים מיחידת החשב הכללי המנהלת את החוב הלאומי שלנו.
נכון לתאריך 30-6-2011 החוב הכולל של ישראל הוא 607 מליארד ש"ח.

בשנת 2010 גויס סך של 82.6 מליארד ש"ח.
ב12 חודשים הקרובים צפוי פרעון של 12 אחוז מהחוב , קרי 73 מליארד ש"ח.
הפיזור הוא בערך גיוס של 6 מליארד ש"ח בחודש , כאשר מבט על טבלת הגיוסים
מראה ממוצע של 4 גיוסים בחודש לשנים 2011 2012 .

"נותנים לך כסף , לא תיקח?"
לפני שבוע בערך התבשרנו על פשיטת רגל של חברת הברוקרים הותיקה (מעל 100 שנה)
MAN FINANCIAL GROUP .
הסיפור שהולך ומתבהר לגביי פשיטת הרגל הוא שהמלווים לטווח קצר שלה החליטו יום אחד , איש איש וסיבותיו להפסיק להלוות לה כסף.
אם משבר 2008 וליהמן לימד משהו , הוא שבתי ההשקעות שחיים על מימונים לטווח קצר לוקחים סיכון אדיר , בר סטרנס היתה לווה 70 מליארד דולר בהלוואות קצרות מועד.כשהן נפסקו , גם ההון העצמי שלה שעמד על 18 מליארד דולר לא הספיק לחברה להמשיך לפעול.
מסתבר שסכנות המימון הקצר מועד , לא מרתיעות גם כיום את בתי ההשקעות, ג'פריס עמד בפני גורל דומה רק לפני שבוע , והתאושש.
זו גם אחת הסיבות המרכזיות לכך שכל בתי ההשקעות למעשה פשטו רגל ב2008 וניצלו הודות להזרמת כספים אין סופית מהפדרל ריזרב.
זו פשוט התמכרות לכסף זול(בסביבת ריבית 0) ומהיר(over night).
המודל העיסקי של מינופים מטורפים , הלוואות ענק לטווח קצר גרמו לחברות להיעלם בין לילה כי מישהו מתישהו לא מוכן לקחת את הסיכון ולהלוות כסף בריבית נמוכה לחברה שממונפת פי 30 על ההון העצמי.פשוט מסוכן לו מדי.(להמחשה ,ירידה של 3 אחוז בשווי הנכסים מוחקת את ההון העצמי לחברה הממונפת פי 30)
הבעיה שהוא עדיין ממשיך לעבוד במספר רב מדי של בנקים ובתי השקעות.(ג'פריס , דקסיה , bnp'סוסייטה ג'נרל ועוד).

מי צריך תכנית ב'

נחזור למדינת ישראל.
כל עוד עסקים כרגיל , כל שבוע ישנו גיוס הון , המשקיעים מרוצים...אני מרוצה...אתם מרוצים.
מה התכנית החליפית?
למיטב ידיעתי , למדינת ישראל רזרוות מזומנים של בין 10-30 מליארד ש"ח.
אנחנו שוק אג"ח יחסית קטן ולא כ"כ אטרקטיבי לחו"ל , הרבה מהקניות נעשות ע"י הדילרים המקומיים. גם לא שוק כ"כ נזיל.
שחקן זר בגודל בינוני יכול לעשות פה בלאגן אטומי.

כבר היום התשואות על האג"ח של ישראל נמצאות בעלייה.
מה יקרה אם במקביל לאובדן האמון באג"ח אירופי , יכנסו בנו?או לחילופין , במה טובים אנו מאיטליה , ספרד(ברצלונה.ריאל.ראול.נדאל .) או בלגיה?
כמה זמן ישראל תוכל לגייס בריבית 6-7 אחוז וצפונה?
מה יקרה אם לא יהיה ביקוש לסחורה שנמכרת כל שבוע?
אם יתחדש משבר האשראי , תיעלם הנזילות?
כמה חמצן יש לאוצר במצב כזה? , במקביל יצטרכו גם הבנקים וטייקונים לעזרה מימונית כלשהי?

יש יותר מדי שאלות פתוחות ללא תשובות ,
כל עוד העסק עובד הכל טוב , הבעיה שהיום מוסדות פיננסיים שקיימים שנים עם הון עצמי אדיר נמחקים בין רגע , מה יקרה אם זה יגיע גם למדינות?

כרגע אין לאוצר פיתרונות לאם וכאשר .
אנחנו כמו כולם בעולם , מכורים לגייס כסף כל שבוע , כל יום , אם אפשר , לגלגל וחוזר חלילה.
זה גם למה תמיד המשבר הגלובאלי אשם במשבר הבא שיהיה(ניחוש פרוע )פה.
והאמת , למה להכין תכנית חליפית , הרי בסוף הציבור סופג את החובות
למה אפשר לצפות מחבורת נערים משחרי ג'ובים אשר הקדימו פרעון חובות של 20 מליארד שח מעודף גביית מס ב2010 ,לשיפור הדירוג בoecd , במקום להשקיע בחינוך , בריאות, עזרה לזקנים וניצולי שואה , מעונות לפעוטים , דירות וסתם איכות חיים ומתקני ספורט?

בנימה אופטימית זו ,
לימבו