מדד המחירים לצרכן סיכום ספטמבר. מיטב.

עיקרי הדברים:
> מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר 2011 ירד ב-0.2%, לעומת הערכתנו לאי-שינוי.
> באופן כללי, המזון הפתיע כלפי מטה (הוזלה של 1.3%) בעוד שחוזי שכר הדירה הפתיעו כלפי מעלה (עלייה של 1%).
> אין מחאה ציבורית בפריטי ההלבשה וההנעלה שהתייקרו, לעומת נטייה ברורה להוזלה עונתית בספטמבר. גם פריטי מותרות אחרים כגון שעונים ותכשיטים רשמו התייקרויות.
> המחירים לצרכן בחודש אוקטובר צפויים לעלות ב-0.1% (לעומת הערכה קודמת של 0.2%). מדד נובמבר צפוי להתייקר ב-0.2%.
> מדד המחירים לצרכן בשנת 2011 צפוי לעלות ב-2.5% וב-2.6% ב-12 החודשים הקרובים.




סיכום מדד ספטמבר 2011

מדד המחירים לצרכן, לחודש ספטמבר 2011, ירד, ב-0.2%. הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:

(1) עלייה במחירי שירותי דיור בבעלות הדיירים ב-1.0% אשר תרמה 0.2% למדד הכללי. נציין כי בחודש אוגוסט נרשמה התייקרות של 1.6% בסעיף זה. קבוצת הדיור תרמה 0.225% למדד הכללי.

(2) התייקרות של 3.5% במחירי החשמל.

(3) הירקות הטריים התייקרו ב-4.4%.

(4) הוזלה של 16.5% במחירי הפירות הטריים. זו גרעה כ-0.17% מהמדד הכללי.

(5) הוזלה של 3.1% במחירי ההבראה והנופש גרעה 0.1% מהמדד.

(6) החלב ומוצריו הוזלו ב-4.3%. עם זאת, הוזלות נוספות בתחום המזון הביאו לכדי ירידה של 1.3% במחירי הפריטים בקבוצה. זו גרעה 0.18% מהמדד.

ב-12 החודשים האחרונים (עד ספטמבר 2011) עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 2.9%. מתחילת השנה עלה המדד הכללי ב-2.2%.

מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר מצביע על שני דברים מרכזיים:
(1) מחאת הקוטג', כשמה כן היא. מתרכזת במחירי החלב בפרט ובמזון בכלל. לדוגמא, פריטי ההלבשה וההנעלה התייקרו, כך גם מוצרי מותרות נוספים כגון תכשיטים ושעונים. בשאר הקבוצות, לא היו הוזלות מחירים מעבר לעונתיות הרגילה.

(2) מחירי שכר הדירה ממשיכים להתייקר. לכאן המחאה החברתית לא הגיעה. חוזי שכר הדירה המתחדשים התייקרו ב-1.0% בחודש הנדון, לאחר עלייה של 1.6% בחודש אוגוסט, ו-5.7% ב-12 החודשים האחרונים.

לאור העובדה כי סקר מחירי הדירות של הלמ"ס ממשיך להצביע על התייקרות גם של מחירי הדירות, אנו נוטים להעריך כי חוזי שכר הדירה צפויים להמשיך ולהתייקר בקצב של כ-5% ב-12 החודשים הקרובים – משמעות הדבר היא תרומה של 1% למדד הכללי ב-12 החודשים הקרובים.

מבט קדימה – חודש אוקטובר וסביבת האינפלציה

מדד המחירים לחודש אוקטובר יושפע מהגורמים הבאים:
(1) הוזלה של 0.3% במחירי המזון.
(2) חוזי שכר הדירה המתחדשים יתייקרו ב-0.5%.
(3) פריטי הלבשה והנעלה שונים יתייקרו בכ-3% עקב מכירות תחילת העונה.
(4) תירשם הוזלה עונתית במחירי ההבראה והנופש בארץ ובחול ובהשכרת רכב.

בהתאם, מדד המחירים לחודש אוקטובר צפוי לעלות ב-0.1%. בהמשך, המחירים בחודש נובמבר צפויים, להערכתנו, לעלות בשיעור של 0.2%.

מדד המחירים לצרכן בשנת 2011 צפוי לעלות ב-2.5% וב-2.6% ב-12 החודשים הקרובים.

חרף המדד השלילי אנו לא רואים בו כגורם אשר יהיה תמריץ להפחתת הריבית בסוף החודש. זאת, במיוחד על רקע העובדה כי מחירי שכר הדירה ממשיכים לעלות, ואף ביתר שאת.
לפיכך, ובהתחשב בכך שהן הכלכלה האמריקאית והן הישראלית מגלות עמידות ברקע משבר החובות האירופי והשקל נסחר ברמה של 3.66 שקלים לדולר יתאפשר לבנק ישראל להותיר את הריבית בסוף החודש ללא שינוי, ברמה של 3%.

יתר על כן, יש לקחת בחשבון כי כבר בהחלטת הריבית הקרובה ישתנה מנגנון ההחלטה לפיו, זו לא תהיה נתונה לשיקולו של הנגיד בלבד, אלא של ועדה מוניטרית בה שישה חברים, כשמתוכם שלושה הם חיצוניים.