הדולר: חצי שנה ועלייה של 3% בלבד

הדולר מסכם את המחצית הראשונה של 2009 עם עלייה קלה של 3% בלבד (כ-12 אגורות) לעומת שערו היציג בתחילת השנה. עם זאת, מדובר היה בחצי שנה תנודתית למדי בה המריא הדולר מרמה של 3.80 שקלים בתחילת השנה לרמה של 4.25 שקלים בתחילת מארס ובסוף יוני ובחזרה לרמה של כ-3.95 שקלים כיום. בחודש האחרון נסחר הדולר כמעט ללא שינוי ברמה של 3.88-4.01 שקלים בלבד ושערו היציג נקבע היום על 3.919 שקלים.

שער החליפין מושפע כמעט מכל אלמנט מקרו כלכלי: החל ממצבה הפיננסי של המדינה, מלחמות, משברים כלכליים, החלטות הריבית של נגידי הבנקים המרכזיים, מחיר הנפט ואפילו אסונות טבע. מכיוון שכך, מתן תחזית מדוייקת לדולר היא עניין מסובך למדי.

בשנה האחרונה ולנוכח המשבר הכלכלי, ניתן לראות מעין "מלחמת מטבעות" בין המדינות שכן כל מדינה מעוניינת במטבע חלש יותר שמיטיב עם היצואנים ומשפר את זרימת המטבע אליה. יוצאת דופן מסויימת היא ארה"ב שאמנם נהנית מהירידה בשער הדולר אולם סופגת במקביל ירידה באמון שרוחש העולם למטבע שלה. גם בבנק ישראל מודעים לחשיבות של מטבע חלש ולכן החלו בחודש יולי 2008 לרכוש בכל יום 100 מיליון דולר במטרה לתמוך במטבע האמריקאי.

על אף התמיכה שמעניק בנק ישראל לדולר, הרי ששער החליפין בישראל מושפע במידה רבה מביצועי הדולר בעולם. בתחילת 2008 נסחר הדולר ברמה של 1.42 דולר ליורו - דומה למדי לשערו הנוכחי. מבט על גרף הדולר בעולם מעלה תמונה דומה לביצועי הדולר בישראל. הירידה בשווי הדולר בעולם מגיעה לנוכח המכה העזה שספג המשק האמריקאי במשבר הנוכחי והצורך שלו להדפיס עוד ועוד דולרים כדי לתמוך בכלכלה. הדפסת הדולרים מגדילה את היצע המטבע ומורידה את מחירו. מדינות העולם נוהגות להחזיק חלק גדול מיתרות המט"ח שלהן בדולר ולנוכח הירידה בערכו נשמעים שוב ושוב קולות לפיהן ייתכן שכדאי לגוון את יתרות המט"ח, כלומר להקטין את חלקו של הדולר. מהלך שכזה, אם יתרחש, עשוי להחליש עוד יותר את הדולר.

בבנק ההשקעות ברקליס קפיטל למשל, מעריכים כי שער החליפין הנוכחי צריך לעמוד על כ-3.8 שקלים או פחות מכך בתוך חודשיים. בעוד 11 חודשים, על פי ברקליס, צפוי שער החליפין לעמוד על 3.60 שקלים בלבד. בבנק ההשקעות UBS מעריכים כי עד סוף השנה יתחזק הדולר ב-7% מול היורו ויסחר ברמה של 1.30 דולר ליורו. עם זאת, בשנתיים שלאחר מכן ייחלש המטבע האמריקאי ב-15%-10% מול כל המטבעות המובילים.



http://www.themarker.com/tmc/article.jh ... 0090630_11