מיטב sell side- סקירה שבועית שוק המניות: הפניקס... מיטב.

מיטב sell side- סקירה שבועית שוק המניות: הפניקס, כלל ועוד. מיטב.

הפניקס (קנייה, מחיר יעד 15.30 ₪)

כלל ביטוח (תשואת שוק, 95 ₪)

• הפניקס (קנייה, מחיר יעד 15.30 ₪) - הרווח הכולל ברבעון ראשון הסתכם ב-58 מ' ₪ כאשר הרווח מבוסס על תוצאות טובות מהזרוע הפיננסי החזק ביותר מבין חברות הביטוח (אקסלנס) ומרווחיות תפעולית (חיתומית) אמיתית בביטוח כללי. בשני מגזרים אלה פניקס ממשיכה להוביל את סקטור הביטוח במונחי רווחיות. אגב, שני המגזרים הללו אינם נכללים במתודולוגיה של הערך הגלום.

סיכוי לדיבידנד גדול- עודפי הון ניכרים: לחברה עודפי הון של מעל -600 מ' ₪ לעומת הדרישות של סוף 2011. גם אם נניח שרק חצי מהסכום יחולק במהלך השנה הקרובה (הרי עודפי ההון יצטמצמו ב-11Q2 כאשר כל החברות בענף ידווחו, כנראה, על הפסדים ויש צורך לשמור על כרית ביטחון מעבר לדרישות המינימום) עדיין מדובר בתשואת דיבידנד תיאורטית גבוהה מ-10%.
תמחור: עם צוות הנהלה מאד מפוקס שהביא לשיפור ניכר בתוצאות, הפניקס כבר אינה האחות החורגת של סקטור הביטוח. לאורך זמן, אנו מעריכים שהחברה תשיג תשואה על ההון שלפחות תשתווה לממוצע של הסקטור. לכן, המחיר הנוכחי של המניה (שמקף מכפיל הון של 1) אינו מתמחר באופן מלא את השווי הכלכלי של החברה. אנו ממשיכים עם המלצת "קנייה" במחיר יעד של 15.30 ₪.

• כלל ביטוח (תשואת שוק, 95 ₪) – אחרי פרסום התוצאות לרבעון הראשון של 2011, הורדנו המלצה לתשואת שוק על רקע ההערכה שלנו שבתנאי השוק הנוכחיים, הסיכויים שכלל ביטוח תימכר לקרן פרמירה נמוכים. ההחלטה של פרמירה לרכוש את נטפים מחזקת את עמדתנו – אנחנו בדעה שקרנות פרייבט אקוויטי יפעלו בזהירות רבה לגבי רכישה של חברות פיננסים ויעדיפו להתרכז בחברות ריאליות כגון נטפים.

• הנפקת קרסו – ההנפקה הגדולה של השנה רושמת המשך הצלחה. בשלב הציבורי שהתנהל בחמישי הביקוש עלה על הצפי ומחיר המניה עלה אף הוא. קבוצת קרסו גייסה מן הציבור 50 מיליון שקל, כאשר הביקושים שנרשמו היו על סך 230 מיליון שקל, פי 5 מהיצע. מחיר המנייה עלה ל-15 שקל. לאור הביקושים הגבוהים,. החברה צפויה להיכנס למדד ת"א 100 כבר בחודש יולי הקרוב.

• נס טכנולוגיות – בהודעה שפורסמה , החברה נמכרה לקרן סיטי וונצ'רס האמריקנית תמורת 307 מיליון דולר. החברה דיווחה על כך בחמישי עם סיום המסחר בוול סטריט, והמניה זינקה במסחר המאוחר ב-12.5%. העסקה תתבצע במחיר של 7.75 דולר למניה, הגבוה ב-17.6% ממחיר הסגירה של המניה בבורסת נאסד"ק.

• טבע – ע"פ העיתונות, בפעם השלישית: מנהל התרופות והמזון האמריקאי (FDA) דחה אמש את בקשת טבע, לחייב ניסויים לקליניים בטרם יעניק אישור לקופקסון גנרי. מדובר בתוצאה שהייתה צפויה מראש על ידי הגורמים בשוק, אך בכל זאת זינקה מניית מומנטה ב-8.6% אחרי ההודעה. נציין כי אי הסכמת ה-FDA לחייב בניסויים קליניים אינה בהכרח מעידה שגישת טבע לא תענה בחיוב בעתיד.
[attachment=0:w19h0yaq]מיטבסקירה.JPG[/attachment:w19h0yaq]