השווקים לא מחכים לאובמה - עמית ברנע, אקסלנס

האם האופטימיות מתפוגגת? חודש לפני השבעתו של הנשיא החדש, ברק אובאמה, מדדי המניות ממשיכים לצנוח; בעוד הויכוחים על תכניות ההצלה נמשכים, תעשיית הרכב האמריקאית מתקרבת עוד יותר לקריסה; וגם הריבית פונה למטה – הפד צפוי להעמיד אותה על רמתה הנמוכה ביותר מאז ומעולם.
בשבועות האחרונים עוסק הנשיא האמריקאי הנבחר, ברק אובאמה, בגיבוש צוותי העבודה אשר ילוו אותו במהלך כהונתו הקרובה. במקביל, מפעם לפעם מתבטא אובאמה ביחס למצב הכלכלה האמריקאית והצעדים הנדרשים להבראתה. על אף האופטימיות אשר ליוותה את בחירתו, שוקי המניות קיבלו את פניו בירידות שערים חדות ובעליות חדות בתנודתיות. מאז בחירתו ירדו מדדי המניות המובילים בארה"ב בשיעורים חדים ונמצאים כעת מרחק של למעלה מעשרה אחוזים מן הנקודה בה נסחרו בראשית חודש נובמבר.
גם במהלך שבוע המסחר האחרון המשיכו השווקים הפיננסיים לסבול מתנודתיות גבוהה ולשקף חוסר ודאות גבוה באשר לעתיד הכלכלה האמריקאית וההשפעות על הכלכלה העולמית. עם זאת, בהשוואה לשבועות האחרונים נראה כי המשקיעים הולכים ומתרגלים למצב החדש וכראיה, ניתן להצביע על מדד ה-VIX, אשר עמד בסיומו של שבוע המסחר על רמתו הנמוכה מאז זכייתו של אובאמה בנשיאות.
אחת הבעיות, אשר תתגלגלנה ככל הנראה לפתחו של הנשיא החדש, הינה המצוקה הקשה אליה נקלעה תעשיית הרכב האמריקאית. סכנת קריסה ממשית ממשיכה לרחף מעל לתעשיית הרכב האמריקאית, ועל אף ההתנהלות האינטנסיבית בשבועות האחרונים לגיבוש תכנית הצלה ליצרניות המכוניות ג'נרל מוטורס, קרייזלר ופורד, התכניות אשר הועלו עד כה נדחו ונראה עתה כי תעשיית הרכב האמריקאית קרובה מאי-פעם לקריסה.
במרכז העניינים תעמוד השבוע פגישת ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדראלי, אשר תתכנס ביום שני השבוע. עם סיומה של הפגישה תמסור הועדה את הודעת הריבית, אשר תופחת ככל הנראה בחצי אחוז ותעמוד על רמתה הנמוכה מעולם – 0.50%. החוזים העתידיים על גובה הריבית משקפים סיכויים הולכים וגדלים להפחתה משמעותית אף יותר בריבית לרמה של 0.25% בלבד.
תהא החלטת ועדת השוק הפתוח אשר תהא, אין ספק כי כלי הריבית אשר עומד לרשות הבנק המרכזי קרוב לידי מיצוי במשק האמריקאי. השאלה אשר אמורה להישאל מעתה היא באשר למשך הזמן בו תישאר הריבית ברמתה הנמוכה. אם להסתמך על התשואות המגולמות באגרות החוב של ממשלת ארה"ב לטווחי הזמן הארוכים יותר, נראה כי המשקיעים צופים כעת תקופה ארוכה של ריביות נמוכות, אשר קרוב לודאי תלווה באינפלציה שלילית – מציאות שכזו עשויה להסביר את התשואות הנמוכות, אשר המשיכו גם השבוע לרדת ולכרות רמות שפל חדשות.
פרט לציפייה לסביבת ריבית נמוכה ולאינפלציה שלילית, התשואות הנמוכות מגלמות אף את החשש הגדול מסיכון המקיף את כלל המשקיעים. אלו העדיפו השבוע להפקיד את כספם בידי ממשלת ארה"ב לתקופה של שלושה חודשים ללא כל תמורה (ריבית אפס!), ובלבד שגורל כספם יובטח.
הנתונים הכלכליים אשר פורסמו השבוע המשיכו להעיד על מצבה ההולך ומתדרדר של הכלכלה האמריקאית. בשבועות הקרובים צפויים המשקיעים לרכז את תשומת ליבם בהודעות נוספות מצידו של הממשל הנוכחי ומצידו של הממשל הבא, אשר ייכנס לתפקידו בפועל בעוד כחודש.