קבוצת דלק | ההשקעה בנובל הפכה ... כלל פיננסים.

קבוצת דלק | ההשקעה בנובל הפכה משמעותית ומאוד מוצלחת. כלל פיננסים.

קבוצת דלק בעלת החזקה משמעותית במניות נובל. נובל קיבלה אתמול מהממשל האמריקאי את ההיתר הראשון, מאז דליפת הנפט של BP באפריל, לחזור לבצע קידוחים במים עמוקים במפרץ מקסיקו. לאור זאת, מניית נובל זינקה אתמול בשיעור של 3.9% לשער שיא של 92.66$. על רקע זה, בחנו את ההשפעה של נובל על קבוצת דלק. נתחיל בכך שעליית מניית נובל אתמול תורמת לדלק רווח של כ-60 מיליון ₪.

נכון ליום 30/9/10 החזיקה קבוצת דלק בכ-2.75% ממניות נובל שהיוו סכום של 1,326 מיליון ₪. רק בדוח הכספי של דלק שיפורסם בסוף מרץ נוכל לדעת באם חל שינוי בהחזקה זו. יחד עם זאת, דלק הצהירה בזמנו כי יתכן שתעלה להחזקה של 4% ממניות נובל. בנוסף, בשיחת ועידה של קבוצת דלק לדוח הכספי Q3 שנערכה בסוף נובמבר, ענה אז לשאלתי מנכ"ל דלק מר אסי ברטפלד כי לאור עליית מחיר הנפט הם לא הגדילו עד אותו מועד את ההחזקה. לאור זאת, ומאחר שמאז מחיר הנפט ומחיר מניית נובל זינקו, להערכתנו לא חל שינוי מהותי בהחזקה זו של קבוצת דלק.

בהנחה שדלק לא ביצעה שינוי בהחזקתה זו מאז 30/9/10 והיא עדיין מחזיקה כ-2.75% אזי שווי החזקה זו נכון להיום עומד על כ-1,617 מיליון ₪. שווי החזקה זו למשל גבוה בכ-200 מיליון ₪ משווי ההחזקה של קבוצת דלק בחברת דלק רכב. בסה"כ, בהנחה שלא חל שינוי בהחזקה של דלק בנובל אזי מאז 30/9/10 דלק נהנית מהשקעתה זו מרווח של קרוב ל-300 מיליון ₪ !

החזקה זו הפכה מהותית בתוך תיק הנכסים של קבוצת דלק. שווי השוק של ההחזקה במניות נובל בסך של כ-1.6 מיליארד ₪ מהווה מתוך שווי השוק של קבוצת דלק העומד על כ-10 מיליארד ₪, שיעור גבוה של 16%.

להערכתנו, מאחר שנושא זה הפך מהותי בקבוצת דלק יש לצרף החזקה זו למודל ה- NAV של דלק ומנגד להפחית נכס זה מתוך חוב המטה נטו שמפרסמת החברה. בדרך זו עולה כי משקלה של נובל מתוך ה- NAV של קבוצת דלק הינו גבוה בסביבות 8%-9%.

לסיכום,
המשקיעים בקבוצת דלק אינם מודעים לרווח שצמח מהחזקתה בנובל ומשקלה המשמעותי של החזקה זו.