העתיד המתוק של דלק הסוכר והתירס. כלל פיננסים.
אתנול
אתנול הוא האלכוהול המוכר לכולנו כמרכיב העיקרי במשקאות האלכוהוליים. האתנול משמש כיום בעיקר לדלק למכוניות כמרכיב יחידי או כתוספת לבנזין. בעירת האתנול נקייה מבעירת הבנזין ומזהמת פחות את האוויר, ותוספת אתנול לבנזין מעלה את אוקטן התערובת.
אתנול מופק מתסיסה של סוכרים למיניהם, המצויים בגידולים החקלאיים. בברזיל האתנול מופק מקנה סוכר, ובארצות הברית מופק האתנול בעיקר מתירס, הפקת אתנול מקנה סוכר יעילה יותר מהפקתו מתירס. לאחר התסיסה עוברת התערובת זיקוק בחום עד לקבלת האלכוהול. כדי להימנע מהמיסוי הכבד שהמדינות השונות מטילות על אלכוהול לשתייה, עובר האתנול התעשייתי תהליך פיגול, הכולל הכנסת חומרים בעלי ריח וטעם דוחים. ארצות הברית וברזיל היו אחראיות יחדיו להפקת 86% מהפקת האתנול העולמית ב-2009.
בשנת 1975 בעקבות העלייה התלולה במחירי הנפט, תוצאה של אמברגו הנפט שהטילו מדינות ערב על ארצות המערב לאחר מלחמת יום הכיפורים, יצאה הכת הצבאית ששלטה בברזיל באותה עת בתכנית לבטל את התלות של המדינה בנפט מיובא (תגליות הנפט הגדולות בברזיל הן עניין חדש יחסית). הפיתרון שלהם היה שימוש באתנול המיוצר מקנה סוכר במקום בבנזין להנעת כלי הרכב במדינה. מצד אחד, סבסדה המדינה את ייצור האתנול, ומצד שני הטילה מס גבוה על הבנזין. הפקת אתנול מקנה סוכר יעילה יותר מהפקתו מתירס, וברזיל היא המגדלת הגדולה בעולם של קנה הסוכר הגדל באקלים טרופי. התכנית הצליחה מעל המשוער, ומאז 1976 אין שום רכב בברזיל שנע על בנזין טהור. בתחילה הכילה תערובת הדלק בין 10% ל-22% אתנול, ומאז יולי 2007 תערובת הדלק מכילה 25% אתנול וזאת על פי חוק. נוסף על כך, תעשיית הרכב הברזילאית פיתחה כלי רכב, שנכנסו לשימוש החל מ-2003, היכולים להשתמש בכל תערובת של בנזין ואתנול וכן באתנול טהור. רכבים אלו, המכונים Flexible Fuel Vehicle זכו להצלחה רבה, ו-92.3% מהמכירות של כלי רכב קלים בברזיל ב-2009 היו מסוג זה. במארס 2010 כבר עבר המספר המצטבר של אותם כלי הרכב את ה-10 מיליון. בשנת 1980 עבדתי בברזיל ואני עדיין זוכר את המדבקות על המוניות "עובד על אלכוהול: גם הרכב וגם הנהג".
בארצות הברית, שהחל מ-2005 עברה את ברזיל והפכה ליצרנית האתנול הגדולה בעולם, משתמשים כיום בשתי תערובות שונות המכילות אתנול. התערובת האחת נקראת E10 ומכילה 90% בנזין נטול עופרת ו-10% אתנול. התערובת הזו מתאימה לכל סוגי הרכב הפועל על בנזין, ולפיכך אין חובה על תחנות הדלק בארצות הברית לציין אותה בשונה מבנזין רגיל, באחדות ממדינות ארצות הברית השימוש בתערובת זו הוא אף חובה. היתרון הוא ששריפת E10 נקייה משריפת בנזין רגיל. התערובת השנייה נקראת E85 ומכילה 15% בנזין נטול עופרת ו-85% אתנול. התערובת הזו מתאימה לשימוש בכלי רכב מסוג FFV (Flexible Fuel Vehicle). רכב הצורך דלק E85 מזהם פחות את האוויר ומקטין את פליטת גזי החממה. אולם דרושים 36% יותר דלק E85 מבנזין לנסיעת אותו מרחק, מפני שתכולת האנרגיה של האתנול נמוכה יותר. בסוף 2009 כבר נעו בכבישי ארצות הברית 8.4 מיליון כלי רכב מסוג E85. בסוף החודש אמורה להחליט רשות הגנת הסביבה בארצות הברית אם להתיר שימוש בתערובת E15 המכילה 15% אתנול לכלי רכב משנות יצור 2006-2001, זאת לאחר שכבר בוצעו הבדיקות הנדרשות וכל הנתונים נמסרו לרשות. קודם לכן כבר אושרו כלי רכב משנת 2007 ומעלה לשימוש בתערובת זו. מתן אישור לכלי רכב משנת 2001 ומעלה, שהם למעשה רוב כלי הרכב הנעים כיום בארצות הברית, להשתמש בתערובת המכילה 15% אתנול תגדיל את הביקוש לאתנול בארצות הברית.
ממשלת ארצות הברית מעודדת את השימוש באתנול במטרה להקטין את התלות שלה בנפט מיובא. למעשה כ-39% מגידול התירס בארצות הברית ב-2010 שימש להפקת אתנול, לעומת כ-5% בלבד בשנת 2000. הדבר מעורר התנגדות בחוגים רבים שם הטוענים כי השימוש בתוצרת חקלאית בתור דלק מוביל לעלייה במחירי המזון. ארצות הברית מסבסדת את ספקי הדלק ב-0.45 דולר לכל גלון אתנול שהם מוסיפים לתערובת בצורה של זיכוי מס. נוסף על כך, כדי להגן על יצרני האתנול המקומיים מוטל מס יבוא בשיעור 0.54 דולר לגלון על יבוא אתנול מברזיל, שבה הוצאות הפקת האתנול נמוכות בהרבה. ההערכה היא שייצור האתנול בארצות הברית יוסיף לצמוח בשיעור 8% לשנה בשנים הבאות.
מחיר האתנול, הנסחר בבורסת הסחורות של שיקגו, נמצא בקו עלייה. מהשפל במחירו 1.54 דולר לגלון בסוף יולי 2009 כבר עלה מחירו ב-53% ל-2.36 דולר לגלון אתמול. אולם מחירו עדיין נמוך בהרבה ממחיר השיא, 4.33 דולר לגלון, שנרשם במסחר התוך יומי ב-21 ביוני 2006.
הגורמים המשפיעים על מחירי האתנול
שימוש ברכב
בתקופה של צמיחה כלכלית בארצות הברית השימוש בכלי רכב פרטיים גדל ועמו גם הביקוש לדלק למכוניות וכך מחירי הבנזין והאתנול עולים. בתקופות של מיתון חלה ירידה בשימוש ברכב והביקוש לבנזין ואתנול יורד ומחירם יורד בהתאם.
תירס
רוב האתנול בארצות הברית מופק מתירס. כשעולה מחיר התירס בגלל יבול נמוך יותר או גידול בביקוש להאבסת בעלי החיים עלות יצור האתנול גדלה ומחירו עולה בהתאם, ולהיפך כשיורד מחיר התירס יורד גם מחיר האתנול.
סובסידיות ותקנות
ממשלת ארצות מסבסדת את השימוש באתנול ומטילה מס על יבוא האתנול מברזיל. אם יבוטלו הסובסידיות יעלה מחיר האתנול. גם התקנות הדורשות שימוש בתערובת המכילה לפחות 10% אתנול והכוונה להעלות את שיעור האתנול בתערובת מגדילות את הביקוש לאתנול.
מחיר הנפט
מכיוון שהאתנול משמש כתוספת וכתחליף לבנזין בדלק למכוניות, מחירו מושפע ממחיר הבנזין, המופק מנפט גולמי. ככל שמחיר הנפט בשוק העולמי גבוה יותר כן עולה מחיר האתנול, ולהיפך כשיורד מחיר הנפט, יורד גם מחיר האתנול.
איך משקיעים באתנול
מניות בארצות הברית
ענקית עיבוד המוצרים החקלאיים האמריקאית, Archer-Daniels-Midland, הנסחרת בבורסת ניו יורק בסימול ADM, היא יצרנית האתנול הגדולה בארצות הברית, לחברה כושר יצור של כ-2 מיליארד גלון אתנול בשנה. סך הכול הכנסות החברה כ-64 מיליארד דולר בשנה, היא נסחרת במכפיל רווח של 12 ותשואת הדיבידנד כיום עומדת על 1.8% לשנה. תחזית צמיחת הרווחים של החברה לשנים הבאות היא 10% לשנה. ADM עומדת לפרסם את תוצאות הרבעון האחרון ב-1 בפברואר.
חברת Green Plains Renewable Energy, הנסחרת בבורסת נאסד"ק בסימול GPRE עוסקת ביצור, הפצה ושיווק של אתנול ומוצרי לוואי בארצות הברית. סך הכול הכנסות החברה כ-1.8 מיליארד דולר בשנה, היא נסחרת במכפיל רווח של 6 ותחזית צמיחת הרווחים של החברה לשנים הבאות היא 10% לשנה. GPRE עומדת לפרסם את תוצאות הרבעון האחרון ב-21 בפברואר.
