אלון - מה דעתך על ההצעה שהתפרסמה היום? בכמה ניתן להעריך את שווי האגחים עפ"י הצעה זו?
תודה
Printable View
אלון - מה דעתך על ההצעה שהתפרסמה היום? בכמה ניתן להעריך את שווי האגחים עפ"י הצעה זו?
תודה
כעקרון אני רואה את הפוטנציאל שבאישור העסקה ביחס למחיר נוכחי של הנייר - אך השקעה זו אינה חסרת סיכונים ובהחלט יכול להיות כי כי בתחילת הדרך יהיה תרחיש גרוע יותר (מה שמוצג פה להערכתי הוא בצד האופטימי בכל מקרה), כמו כן יש סיכוי לאי אישור או נפילת ההסכם בדרך.
ערך החוב הנוכחי של אגח בוימלגרין:
החישובים נעשו עבור ערך האגח בלבד בהתעלם מהערך הנוסף שמקבלת המניות, אותם קשה יותר לתמחר. כמו כן החישוב בוצע ע"י ענן בלבד ונדרש להתאים את יחס ההמרה בין הסדרות לפי מחיר הפארי המתואם!
[attachment=0:3rene3tt]תשואת שוק של נייר חדש - בוימלגרין.png[/attachment:3rene3tt]
ניתן לראות כי בתרחיש האופטימי ביותר (תשואת שוק נדרשת ביום שאחרי) קיים פוטנציאל של בין 30% ל-40% ממחיר נוכחי, אך תרחיש קביל יותר (של תשואת שוק נדרשת 20%) יביא אותנו כבר למחיר שוק נוכחי של החוב - ולכן לרווח הוני אפס!
ניתן לציין כי על סמך החישובים בלבד - בהנחה כי יצא לפועל הסיכון שבהפסד משמעותי (או הפסד כלל) נמוך מאוד לפי מחיר שוק נוכחי, אך המשקיע לוקח סיכון של אי אישור או אי הוצעה לפועל של ההסדר המוצע!
לדעתי אם נכנסים להיכנס באחוז קטן מהתיק, זהו לא עוד נייר שעונה להגדרתי כבטוח למרות פוטנציאל הרווח הרב שבו!
האם גם במחיר הנוכחי (לאחר המשך הירידות) " זהו לא עוד נייר שעונה להגדרתי כבטוח למרות פוטנציאל הרווח הרב שבו! "
האם יש שינוי בדעתך ?
אם לא , מהו המחיר המתאים להשקעה לדעתך ?
אבי
ציטוט:
פורסם במקור על ידי avi10
הי אבי1
לא מכיר את האגח לעומק אך באופן כללי הטענה שלך נכונה לגבי מניות ולא לגבי אגחים. מניה בפשיטת רגל שווה אפס ולכן לא משנה בכמה קנית יהיה לך בסוף אפס ש"ח. לעומת זאת בעלי האגח גם במצב של פשיטת רגל יוכלו להוציא כסף ע"י מימוש נכסים ושיטות נוספות. לכן לדוגמה באגח שנסחר במחיר המשקף את היקף הנכסים הניתנים למימוש, הסיכון הוא נמוך משום שגם בתרחיש השלילי של פירוק החברה יוכלו בעלי האגח לקבל את כספם בחזרה ע"י מימוש הנכסים.
למרות שהייתי רוצה לראות את הנייר במחיר של 16 ופחות - מחיר נוכחי (כפי שניתן לראות בטבלה המקורית) מייצג רווח כמעט וודאי במסגרת ההסדר.
מהצד השני הסיכון בנייר לא השתנה שכן - יכול להיות שההסדר לא יאושר מה שמכניס חוסר וודאות לעתיד מחיר השוק.
אלון, איזה נייר עדיף מבין השניים ומה המחיר שאתה מחכה לו? 16?
לגבי ההסדר, לא כל כך ברור לי לאיזו תקופת זמן הוא ואיך פרוסים התשלומים (לא שאני מתכוון לחכות לפדיון ), אשמח אם תוכל להרחיב לגביו. בנוסף גם אם ההסדר לא יאושר מה התסריט הגרוע? עדיין החברה מחזיקה באזורים וכאשר תמכור אותה (מתישהו זה יקרה) אני מאמין שלפחות 17 אגורות(המחיר הנוכחי) בתסריט הכי רע היא תוכל לשלם למחזיקי האג"ח. אז איפה טמון פה הסיכון בכל זאת?
תוכל בבקשה להתייחס אלון?כי הנייר ביקר שבוע שעבר ב-16 ומשם התחיל לעלות, מה דעתך דרך הפעולה העדיפה במקרה זה? (נראה לי שאתה מעדיף פשוט לא לגעת :P )
המחיר נמוך לכל הדעות, וכן יש כאן פוטנציאל רווח גבוה בסיכון נמוך - אך אני אכן מעדיף לא לגעת בדיוק בגלל כל הסיבות שכבר פורטו.