סקירה שבועית. הראל.

יצוא השירותים (במונחים דולריים) גדל ב 11- אחוזים באוקטובר (לאחר עלייה חדה גם
בחודש הקודם) ועלה ב 18- אחוזים ב 12- החודשים האחרונים. לעלייה החדה ביצוא
שירותים בשנה האחרונה תרם הגידול הניכר ביצוא שירותי תחבורה – מעל 60 אחוזים
ב- 12 החודשים האחרונים.
לינות התיירים בבתי מלון קטנו ב 15- אחוזים בנובמבר, זאת לאחר עלייה חדה של
26 אחוזים באוקטובר. בסף הכול ב 12- החודשים האחרונים גדלו לינות התיירים
ב- 12 אחוזים.
ארה"ב
הצריכה הפרטית הריאלית גדלה ב 0.3- אחוז בנובמבר, בדומה לממוצע של החודשים
הקודמים (נתון אוקטובר עודכן כלפי מעלה). שיעור החיסכון של משקי הבית ירד מעט,
ל- 5.3 בנובמבר, לעומת 5.4 באוקטובר (הנתון לאוקטובר עודכן כלפי מטה). מחירי
הליבה של הצריכה הפרטית גדלו ב 0.1- אחוז בנובמבר, עדיין מעט מדי מבחינת יעד
האינפלציה, אך גבוה יותר מאשר בחודש הקודם.
התוצר גדל ברבעון השלישי של 2010 בשיעור של 2.6 אחוזים על פי האומדן האחרון,
מעט מעל לאומדן הקודם אך מעט מתחת לצפי.
מכירות בתים חדשים עלו ב- 5 אחוזים ומכירות בתים קיימים עלו ב- 6 אחוזים בנובמבר,
שניהם מתחת לצפי.ישראל
ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי ברמה של 2.00 אחוזים. החלטת הריבית תאמה את
הצפי שלנו ושל רוב הכלכלנים, אם כי חלק מהכלכלנים צפו העלאת ריבית. ההפתעה
המרכזית בהודעת הריבית היא עדכון תחזית חטיבת המחקר בבנק ישראל: התחזית כעת
צופה שברבעון האחרון של 2011 האינפלציה תעמוד על 2.6 אחוזים (לעומת 2.5 אחוזים
בתחזית מחודש שעבר) ושריבית בנק ישראל תעמוד על 3.3 אחוזים (לעומת 2.9 אחוזים
בתחזית מחודש שעבר). זהו שינוי משמעותי למדי, שפירושו 6-5 העלאות ריבית במהלך
שנת 2011 , לעומת 4-3 העלאות בתחזית הקודמת. שוק האג"ח צופה כיום כ 4- העלאות.
גם ההערכה שלנו הייתה לכ 4- העלאות, בהנחה ששער החליפין של השקל יישאר ברמתו
הנוכחית, אולם אנחנו צופים שבמקרה זה האינפלציה תהיה גבוהה יותר מתחזית חטיבת
המחקר (כ 3.0- אחוזים). אם אכן בנק ישראל יעלה את הריבית בקצב מהיר יותר, אז גם
תחזית חטיבת המחקר לאינפלציה עשויה להתגשם. אנחנו סבורים שמדיניות כזו (העלאה
מהירה יותר של הריבית) תהיה נכונה יותר בהינתן התנאים הנוכחיים של המשק
הישראלי (צמיחה מהירה ואבטלה נמוכה), אולם איננו משוכנעים שהבנק אכן יבחר לנסוע
ב"נתיב המהיר".
פורסמו נתונים חיובים על פעילות המשק באוקטובר. מדד הייצור התעשייתי גדל
ב- 5 אחוזים באוקטובר (לאחר ירידות חדות בשני החודשים הקודמים) ועלה ב 4- אחוזים
ב- 12 החודשים האחרונים. מדד הפדיון בענפי המשק גדל ב 1- אחוז באוקטובר (לאחר
יציבות בשני החודשים הקודמים) ועלה ב 8- אחוזים ב- 12 החודשים האחרונים.
פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
• ביום שלישי, 28 בדצמבר, יתפרסם בארה"ב מדד מחירי הבתים של
.Case-Shiller
• ביום רביעי, 29 בדצמבר, תפרסם הלמ"ס עדכון לנתוני הצמיחה.
למגזר היצרני בארה"ב. ISM- • ביום שני, 3 בינואר, יתפרסם מדד ה