אלון שבוע טוב, שאלת כדאיות רכישת אג"ח לפני חלוקת קופון..

האם כדאי לרכוש אג"ח קונצרני, צמוד מדד, הנימצא מתחת לפארי ומחלק קופון פעם בשנה בסביבות ה5%? יש כמה כאלה השאלה עקרונית אם נכון יהיה לומר שאם רכשתי חודש או חודשיים לפני הקופון אג"ח כזה, ומכרתי מיד לאחר יום האקס אני מורווח 5%?...
תודה ושבוע טוב

מיד לאחר יום האקס שער האגח יורד אוטומטית בהתאם לריבית ששולמה ,כך שאין שום רוח מידי

בתשלום של ריבית מבוצע תיקון טכני כפי שנאמר - כך שאין יכולת לעשיית רווח הוני מעצם התשלום. כן יכול להיות שאם תקנה חודשיים לפני מחיר השוק של הנייר יעלה בטווח שבין הקנייה לתשלום ולכן תעשה רווח - אך זהו לא רווח מתשלום הקופון של האג"ח.

כמו כן אפילו אם היה - חשוב להבין כי הפארי מכיל בתוכו את הריבית הצבורה - כך שאתה לא עושה 5% - שהינם התשואה השנתית, אלא רק את החלק היחסי של התשואה הרשומה ביחס לזמן ההחזקה בפועל - וזאת בהנחה שמחיר השוק משקף את אותה תשואה ביום הקנייה וביום המכירה.

כלומר אם קנית נייר עם תשואה של 5% חצי שנה לפני תשלום הקופון של האג"ח, החזקתה עד לתשלום, שילם והתשואה עליו עדיין 5% (מחיר השוק שונה) - אז גם לא עשית 5% אלא רק 2.5% - בגלל שהחזקת מחצית התקופה (למעשה מעט פחות).

אין נוסחת קסם לגריפת רווח מהיר בשימוש בקופון - כן ניתן לעשות רווח הוני מפדיון חלקי (כפי שהוסבר רבות בפורום ובצאטים), אך גם בזה נעוץ סיכון!

תודה אלון