מאיפה יגיע הרווח? תטא 1.

לאחר מפולת והפסדים כבדים במשבר הסאב פריים, שנת 2009 הייתה רווחית במיוחד וגם ב-2010 ראינו עליות שערים נאות באיגרות החוב ובמניות.
לאחר שהמעוף עלה בכ-75% ב-2009 ובעוד כ-10% ב-2010 ההמשך יכול להיות ורוד גם כן כאשר ייתכן שהמניות תמשכנה להניב תשואות עודפות בשנתיים הקרובות. תרחיש כזה הוא אפילו סביר לאור העדר אלטרנטיבות השקעה ותשואות נמוכות של איגרות החוב וגם מבחינת המחזוריות בשווקים בהם מחזור העלייה שהתחיל לפני יותר משנתיים, נמשך כארבע עד שש שנים.
הרווחים הנאים באיגרות חוב
מדדי איגרות החוב עלו גם הם בצורה חדה בשנתיים האחרונות. איגרות החוב הממשלתיות השקליות הארוכות הרוויחו כ-4% ב-2009 ובכ-12% נוספים ב-2010 זאת לאחר שבדצמבר 2008 הם עלו בצורה חדה וסייעו לקרנות השקליות הארוכות לסיים את שנת המפולת עם תשואה חיובית.
איגרות החוב הצמודות הארוכות השיגו תשואות נאות עוד יותר. גם הן התאוששו בצורה מרשימה בסוף 2008 והמשיכו עם עלייה של כ-9% ב-2009 ו-17% נוספים ב-2010.
מדדי התלבונד עלו בצורה משמעותית מאוד עם תשואה מצטברת של יותר מ-60% מתחילת 2009.
מה צפוי באיגרות החוב בשנת 2011?
בניגוד למניות בהן שיעור העלייה מרמז ותומך בהמשך עלייה בסבירות גבוהה, העליות החדות באיגרות החוב אינן יכולות להמשך. מדדי התל בונד מגלמים תשואה צמודה למדד של כ-2.25% עם משך חיים ממוצע של 4.75 שנים. ייתכן שהתשואה הגלומה בהם תגיע ל- 1%+מדד, והמשמעות היא עלייה של כ-5% מעבר לתשואה אולם החגיגה באיגרות החוב היא לפני סיום וכל עלייה רק מורידה עוד יותר את הרווח העתידי.
איגרות חוב המניבות תשואה גבוהה בהרבה, מגלמות סיכון אמיתי לאי תשלום. מי שמחליט לנסות ולהשיג תשואה עודפת באמצעות השקעה באיגרות HIGH YIELD כדאי שיפזר הרבה את השקעתו בין איגרות וחברות שונות כדי שלא להיקלע למצב בו חלק גדול מהשקעתו יורד לטמיון.
קרנות איגרות חוב, קרנות ה-90/10 או 80/20 יניבו תשואות נמוכות בהרבה ממה שהלקוחות התרגלו. יש לנסות ולהסביר למשקיעים כי התשואות נמוכות ולהוריד להם את ציפיות הרווח כדי שהלקוחות שמקבלים ייעוץ לא יבואו בטענות. לאנשים יש נטייה לחשוב שאם זה עלה יפה בעבר אז כדאי להשקיע שם כי זה ימשיך לעלות והם לא תמיד מבינים כמונו היועצים כיצד עובדת איגרת חוב ומה פוטנציאל הרווח הגלום בה.
מאיפה יבוא הרווח?
זה הזמן להשקיע את החלק הסולידי במקמים וגילונים ולא להשיג רווחח על חלק זה אבל גם לא לקחת סיכון. הרווח בתיקי ההשקעות יכול להגיע משני אפיקי השקעה עיקריים- מניות ואסטרטגיות שמטרתן להרוויח בכל מצב שוק.
1. מניות, אם אכן תימשך העלייה.
במניות קיימת מחזוריות בין עליות לירידות. ניתן להגיד באופן גס כי השוק עולה במשך כ-4 עד 6 שנים ומגיע לפי ארבע ממה שהיה בתחתית ואחר כך מגיעות שנה עד שנתיים וחצי של ירידות בהן המניות יורדות בכ-50% ממה שהיו בשיא. כך ירד המעוף בכ-47% במפולת של 1995 כאשר משיא של 260 הוא ירד עד 148. בשנים שאחרי עלה המעוף עד 580 נקודות שהן פי ארבע מהשפל אבל במפולת שהחלה בשנת 2000 ירד בחזרה בשיעור של 50% עד 290. מחזור העלייה שהגיע אחר כך העלה את המעוף ל-1240 רק כדי שמשבר הסאב פריים יוריד אותו ל-600 לפני ההתאוששות של 2009-2010.
למי שמאמין שמחזוריות זו תימשך, הרי שצפויות לנו עוד שנתיים או שלוש שנים של עליות לפני המשבר הבא ויעד המעוף הוא פי ארבע מהתחתית כלומר 2400 נקודות.

2. קרנות שיודעות לבצע מסחר או מרווחי מחיר במטרה להרוויח בכל מצב שוק.
קרנות אילו משתמשות באסטרטגיות שפותחו על ידי קרנות הגידור לאורך השנים. הן כוללות אסטרטגיות כגון לונג שורט מניות, לונג שורט אג"ח, ארביטרז' סטטיסטי בו בוחרים שתי מניות שמתנהגות באופן דומה אבל אם אחת עולה יותר מהשנייה, קונים אותה ומוכרים בחסר את המניה השנייה במטרה להשיג רווח כאשר הפער שנוצר ייסגר, ועוד אסטרטגיות חשובות נוספות כגון ארביטרז' אג"ח להמרה ורבות אחרות.
קרנות נאמנות שמשתמשות באסטרטגיות מסחר הכוללות לונג בעלייה ושורט בירידה במטרה להשיג רווח בכל מצב שוק עשויות לעסוק במסחר במניות, מדדי מניות שערי ריבית ושערי מטבע בשני הכיוונים, פעילותן מבוצעת באמצעות אופציות, תעודות סל וחוזים עתידיים וניתן למצוא אותן במשפחת קרנות הגמישות או במסגרת קרנות אסטרטגיות. לא כל קרנות האסטרטגיות והקרנות הגמישות עובדות בשני הכיוונים ולכן יש לברר לגבי כל קרן בנפרד. לא כל הקרנות העובדות בשני הכיוונים שייכות לגמישות ולאסטרטגיות, קיימות גם קרנות אג"ח המיועדות להרוויח בכל מצב שוק.

השקעה בקרנות כאילו חשובה מאוד לפיזור הסיכונים בתיק ההשקעות וכדי להקטין את התלות של התשואה בעליית שערי המניות ובירידת התשואות.
שתהייה שנה מוצלחת ורווחית לכולנו