מדד המחירים לצרכן: סיכום אוקטובר 2010... מיטב.

מדד המחירים לצרכן: סיכום אוקטובר 2010 ותחזית לחודשים הבאים. מיטב.

עיקרי הדברים:
• מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר 2010 עלה ב-0.3%, בהתאם להערכת מיטב.
• המדד בחודש הנדון הושפע, במיוחד, מעלייה של 7.5% במחירי ההלבשה אשר תרמה 0.15% למדד הכללי וייקור תעריפי הירקות הטריים ב-7.3%, אשר תרמו 0.13% למדד. מנגד, הוזלה חדה שנרשמה חוזי שכר הדירה המתחדשים (שירותי הדיור בבעלות הדיירים) גרעה כ-0.25% מהמדד הכללי. הוצאות על נסיעות לחו"ל גרעו כ-0.13% מהמדד.
• המחירים לצרכן בחודש נובמבר צפויים לעלות בשיעור של 0.1%. הסל הצרכני יושפע בחודש הנדון מהגורמים הבאים: התייקרות של פריטי מזון, הדיור (חוזי שכר דירה מתחדשים) ומהשפעה עונתית על פריטי הלבשה והנעלה. עליות אלו יקוזזו חלקית מהוזלה במחירי הנסיעות לחו"ל וההבראה בנופש ובחול ומהוזלה במחירי הירקות.
• מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 צפוי להתייקר ב-2.4% וב-2.5% ב-12 החודשים הקרובים.

סיכום מדד אוקטובר 2010

מדד המחירים לצרכן, לחודש אוקטובר 2010, עלה בדומה להערכתנו, ב-0.3%. הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:

(1) התייקרות של 7.5% במחירי ההלבשה. עליה זו תרמה כ-0.15% למדד הכללי.
(2) הירקות התייקרו בשיעור של 7.3% ותרמו כ-0.13% למדד הכללי.
(3) עלייה במיסים עירוניים ב-2.1% תרמו 0.05% למדד.
(4) הוזלה חדה של 1.4% שנרשמה במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים (חוזי שכר הדירה המתחדשים). ירידה זו גרעה כ-0.25% מהמדד הכללי.
(5) ההוצאות על נסיעות לחו"ל הוזלו ב-4.2% וגרעו כ-0.13% מהמדד הכללי.

ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 2.5%, ומראשית השנה עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 2.2%.

"ההפתעה" (הנעימה) של חודש אוקטובר הייתה הירידה החדה שנרשמה במחיריהם של חוזי שכר הדירה המתחדשים. כך, לאחר רצף של 7 חודשים אשר בכל אחד מהם נרשמה עלייה, בחודש אוקטובר הוזלו מחירי החוזים המתחדשים ב-1.4%. לאחר שינוי זה, ב-12 החודשים האחרונים נרשמה עלייה של 4.7% במחיריהם של חוזי שכר הדירה המתחדשים.

אמנם, אין בהוזלה זו משום להניח כי גם החודשים הבאים נראה המשך המגמה. זאת במיוחד לאור העובדה כי מחירי שכר הדירה מתאפיינים ברמת תנודתיות חודשית מאוד גבוהה ואוקטובר נוטה להיות חודש חלש. עם זאת, אין ספק כי יש בכך להקל על בנק ישראל, בכל האמור לחשש האינפלציוני.


מבט קדימה – חודש נובמבר וסביבת האינפלציה

במבט לחודש נובמבר, אנו צופים כי המחירים יעלו בשיעור של 0.1%. המדד בחודש זה יושפע, בין היתר, מהגורמים הבאים:
(1) התייקרות של 0.4% במחירי שירותי דיור בבעלות הדיירים (חוזי שכר דירה מתחדשים).
(2) התייקרות עונתית של כ-2.5% במחירים של פריטי הלבשה והנעלה.
(3) התייקרות בגובה של 3% במחירי הבנזין.
(4) הוזלה של כ-4% במחירי הירקות והפירות.
(5) הוזלה עונתית של כ-2% במחירי הנסיעות לחול ושל כ-1% במחירי ההבראה והנופש בארץ.

בהמשך לכך, אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 יעלה ב-2.3% וב-12 החודשים הקרובים בשיעור של 2.5%.

להערכתנו, פרסום המדד הוא חיובי לשוק האג"ח.

הפתעה חיובית זו במחירי שכר הדירה, צפויה להפחית את הציפיות האינפלציוניות במשק (במיוחד על רקע המדדים הנמוכים הצפויים בחודשים הקרובים) ובהתאם גם את נחיצות העלאת הריבית.